華爾街見(jiàn)聞
高盛對(duì)沖基金負(fù)責(zé)人Tony Pasuariello指出,鑒于大型科技股的優(yōu)勢(shì)以及投資者對(duì)美國(guó)通脹已作出的拋售反應(yīng),美股接下來(lái)仍具備上漲潛力,但考慮到季節(jié)性因素惡化以及美股估值等問(wèn)題,需要采取期權(quán)等衍生品來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。
在周四的大跌之前,美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)多次創(chuàng)新高,漲到令人“畏高”。
但在周四低于預(yù)期的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布之后,美股的上漲勢(shì)頭瞬間被遏制住,接下來(lái)要如何應(yīng)對(duì)?
高盛對(duì)沖基金負(fù)責(zé)人Tony Pasuariello在最新報(bào)告中指出,周四美股大跌時(shí),市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)換,羅素2000指數(shù)周四的表現(xiàn)比納斯達(dá)克指數(shù)高出近6%,這說(shuō)明許多帶杠桿的投資者正在減倉(cāng)。
不過(guò),Pasuariello強(qiáng)調(diào),標(biāo)普500指數(shù)本周仍顯著走高,考慮到大型科技股的優(yōu)勢(shì)以及投資者對(duì)美國(guó)通脹已作出的反應(yīng),這對(duì)美股接下來(lái)的漲勢(shì)仍有支撐作用。而且,他不愿意與目前依舊強(qiáng)勁的漲勢(shì)作對(duì)。
不過(guò),在這個(gè)大框架內(nèi),我們考慮到一些戰(zhàn)術(shù)因素(季節(jié)性因素惡化、美股的估值等),有理由采取一些措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,我們還是堅(jiān)持把最好的資產(chǎn)放在口袋里,用便宜的期權(quán)來(lái)保護(hù)它們。
他還補(bǔ)充到,最新的通脹數(shù)據(jù),加上失業(yè)率的上升和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最近的鴿派轉(zhuǎn)變,為9月份的降息鋪平了道路。
美股的資金流向如何?
Pasuariello指出,美股的價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)說(shuō)明了一切。對(duì)沖基金從上周開(kāi)始轉(zhuǎn)為凈買(mǎi)入,一直持續(xù)到周四的大跌。而且無(wú)論是散戶(hù)還是長(zhǎng)線(xiàn)基金,一直在持續(xù)穩(wěn)定的買(mǎi)入美股。
交易商一直在交易短期期權(quán),市場(chǎng)參與者能夠更好地管理風(fēng)險(xiǎn),在一定程度上降低了市場(chǎng)實(shí)際的波動(dòng)性。綜合來(lái)看,雖然我對(duì)股市有點(diǎn)擔(dān)心,但目前的資金向仍然是積極的。
日本是否繼續(xù)暴跌?
本周一開(kāi)始,日本股市表現(xiàn)搶眼,但隨后急轉(zhuǎn)直下--與美國(guó)股市類(lèi)似,但外匯波動(dòng)的因素使得日本股市本周略微走高。 接下來(lái)要更關(guān)注影響日股的基本面變化。
Pasuariello相對(duì)看好日股未來(lái)表現(xiàn):
(1)在日本股市二季度的盤(pán)整期間,交易員損失慘重,因此,與之前相比,現(xiàn)在的交易趨勢(shì)更明顯,不少投資者正在重新青睞日股;
(2)而且本周日股市場(chǎng)輕松吸收了大量紅利股的拋盤(pán),這是一個(gè)健康的信號(hào);
(3)我不會(huì)說(shuō)日股現(xiàn)在很便宜,但我認(rèn)為值得注意的是。日股現(xiàn)在還沒(méi)有超過(guò)2015年安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)代的市盈率高峰,如今的基本面要穩(wěn)健得多。
法國(guó)大選結(jié)果對(duì)全球市場(chǎng)有影響嗎?
Pasuariello給出了一個(gè)讓人意外的答案:法國(guó)大選的結(jié)果并不重要,不會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生大影響,因?yàn)樗鼫p少了一些針對(duì)歐盟的尾部風(fēng)險(xiǎn)(至少目前是這樣)。
如果選舉結(jié)果導(dǎo)致某種形式的政治僵局,我猜想歐洲將會(huì)像它最擅長(zhǎng)的那樣——使用各種權(quán)宜之計(jì)來(lái)應(yīng)對(duì)。
而高盛的另一位分析師Rich Privorotsky則更為中肯地指出:
市場(chǎng)似乎傾向于對(duì)不確定性采取了更具懲罰性的反應(yīng),這是會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前還不清楚法國(guó)議會(huì)是否能夠組建政府,對(duì)于投資歐洲的國(guó)際投資者來(lái)說(shuō),他們也沒(méi)有耐心再等待下去了。
對(duì)于美股未來(lái)的看法
對(duì)于股市近期流行的“壞消息就是好消息”的這種反應(yīng),Pasuariello表示,雖然他通常不喜歡這種非黑即白的二元解釋?zhuān)荒芊裾J(rèn),近期美股的確呈現(xiàn)出“數(shù)據(jù)疲軟 = 降息 = 風(fēng)險(xiǎn)偏好走高”的模式。而且最近對(duì)沖基金的凈多頭敞口和總風(fēng)險(xiǎn)敞口都在上升,這是需要考慮的問(wèn)題。
納斯達(dá)克指數(shù)上周首次收盤(pán)超過(guò)20000點(diǎn),此時(shí)我想重溫一下之前的評(píng)論:在20世紀(jì)90年代末的科技泡沫期間,納指最高曾超過(guò)5000點(diǎn)。然后從2000年3月到2002年10月,納指暴跌了80%。納斯達(dá)克5000點(diǎn)這一說(shuō)法是對(duì)泡沫時(shí)代醉生夢(mèng)死的嘲諷,整整15年后,它才恢復(fù)到這一水平。考慮到這點(diǎn),納指如今的走勢(shì)也顯得有些不尋常了。這也是為什么我們采用衍生品來(lái)降低自己風(fēng)險(xiǎn)。
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市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議,也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資,責(zé)任自負(fù)。
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