??機(jī)構(gòu)調(diào)研熱門公司梳理

　　近30天機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)前二十的熱門公司有瀾起科技、水晶光電和中控技術(shù)等，近7天機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)前二十的熱門公司有水晶光電、博雅生物和衛(wèi)星化學(xué)等。上述公司中機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)家數(shù)大于或等于10家的公司合計(jì)有20家。20家公司中有10家公司已發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中2024年半年度歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)正增長(zhǎng)的公司有水晶光電、中際旭創(chuàng)、銀輪股份、深南電路、瀾起科技、心脈醫(yī)療和山鷹國(guó)際。

　　近一月來(lái)外資機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)較多的公司有匯川技術(shù)、華測(cè)檢測(cè)和中控技術(shù)等。其中和內(nèi)資機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度重合度高的公司有匯川技術(shù)、中控技術(shù)、瀾起科技和心脈醫(yī)療等。

　　??投資建議

　　建議關(guān)注機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度高且業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳的公司：

　　1）水晶光電：公司深耕光學(xué)領(lǐng)域二十多年，已構(gòu)成具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)力的多元化布局，有望受益消費(fèi)電子和汽車電子行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

　　2）中際旭創(chuàng)：公司是全球光模塊行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，并持續(xù)拓展高速光模塊產(chǎn)品。公司已推出800G光模塊產(chǎn)品，并積極布局CPO和LPO等新技術(shù)。

　　3）深南電路：公司是電子互聯(lián)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，主要業(yè)務(wù)覆蓋印刷電路板、電子裝聯(lián)和封裝基板三大板塊。

　　4）瀾起科技：公司是內(nèi)存接口芯片領(lǐng)軍企業(yè)，并和三星、海力士和美光等全球頭部存儲(chǔ)廠商建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，未來(lái)有望受益存儲(chǔ)行業(yè)復(fù)蘇。

　　5）心脈醫(yī)療：公司是港股公司微創(chuàng)醫(yī)療的控股子公司，主要負(fù)責(zé)主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司持續(xù)推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，并開(kāi)拓海內(nèi)外市場(chǎng)。

　　6）中控技術(shù)：公司是流程工業(yè)智能控制解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)軍供應(yīng)商。公司多項(xiàng)智能控制軟件均在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率保持多年第一。

　　7）九號(hào)公司：公司是智能短交通和服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在智能服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)展多年，與公司智能短交通產(chǎn)品在底層技術(shù)上具有一定共通性。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　資本市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、上市公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、機(jī)構(gòu)調(diào)研熱門公司梳理

　　近30天機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)前二十的熱門公司有瀾起科技、水晶光電和中控技術(shù)等，近7天機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)前二十的熱門公司有水晶光電、博雅生物和衛(wèi)星化學(xué)等。上述公司中機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)家數(shù)大于或等于10家的公司合計(jì)有20家。20家公司中有10家公司已發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中2024年半年度歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)正增長(zhǎng)的公司有水晶光電、中際旭創(chuàng)、銀輪股份、深南電路、瀾起科技、心脈醫(yī)療和山鷹國(guó)際。

　　我們對(duì)水晶光電、中際旭創(chuàng)、深南電路、瀾起科技、心脈醫(yī)療、中控技術(shù)和九號(hào)公司七家公司進(jìn)行了發(fā)展邏輯簡(jiǎn)單梳理和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理：

　　近一月來(lái)外資機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)較多的公司有匯川技術(shù)、華測(cè)檢測(cè)和中控技術(shù)等。其中和內(nèi)資機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度重合度高的公司有匯川技術(shù)、中控技術(shù)、瀾起科技和心脈醫(yī)療等。

　　二、重點(diǎn)公司機(jī)構(gòu)調(diào)研公司摘錄

　　在上述梳理出的值得關(guān)注的重點(diǎn)公司中，我們摘錄了其近期披露的部分機(jī)構(gòu)調(diào)研公告信息供大家參考：

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　002273.SZ

　　水晶光電

　　2024/07/12

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、請(qǐng)問(wèn)北美大客戶在光學(xué)是否會(huì)持續(xù)升級(jí)，公司為大客戶配套的產(chǎn)品品類和份額是否還有提升的可能性？

　　A、過(guò)去北美大客戶一直是水晶非常重要的合作伙伴，在合作上有以下幾點(diǎn)值得各位投資者朋友關(guān)注：第一，涂覆濾片產(chǎn)品，北美大客戶在過(guò)去已經(jīng)完成前攝后攝的全升級(jí)，國(guó)產(chǎn)化具有巨大的市場(chǎng)空間，目前公司已經(jīng)獲取直接大客戶合作的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的突破為客戶提供有競(jìng)爭(zhēng)力方案，成長(zhǎng)空間值得展望；第二，四重反射棱鏡產(chǎn)品我們已經(jīng)看到24年機(jī)型的下沉，相信這款新產(chǎn)品未來(lái)將持續(xù)為我們帶來(lái)較好的業(yè)績(jī)支撐；第三，薄膜光學(xué)面板，公司將繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)力，作為未來(lái)重要的業(yè)務(wù)基石，通過(guò)降本增效保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；第四，AI引進(jìn)、人工智能的發(fā)展，智能感知一定會(huì)為光學(xué)帶來(lái)更多需求，相信人工智能會(huì)帶來(lái)更多光學(xué)升級(jí)的想象空間。

　　Q、在反射光波導(dǎo)方案大批量量產(chǎn)中，是否還會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)手？

　　A、首先AI大模型推動(dòng)了AR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，相信是大家的共識(shí)。全球的科技巨頭全方位投入硬件升級(jí)，硬件會(huì)迅速成熟，AR眼鏡作為AI最佳的載體可能從智能手機(jī)的伴侶逐步到暢想的替代智能手機(jī)的場(chǎng)景。現(xiàn)在智能手機(jī)市場(chǎng)十多億部的市場(chǎng)量級(jí)，而AR眼鏡的市場(chǎng)需求發(fā)展到十億量級(jí)一定需要時(shí)間。在這樣的市場(chǎng)體量下，我們認(rèn)為很大可能是會(huì)多種技術(shù)路線并行或者串行，我們也很樂(lè)意看到友商共同成長(zhǎng)。水晶的核心優(yōu)勢(shì)一直是大規(guī)模量產(chǎn)制造，而反射光波導(dǎo)高性價(jià)比、大規(guī)模的全球性的量產(chǎn)難題我們希望在1-2年能夠得到突破。當(dāng)然衍射光波導(dǎo)的布局我們也進(jìn)行了很多年，我們會(huì)繼續(xù)沉淀。除此以外，在AR眼鏡時(shí)代除了價(jià)值量很高的波導(dǎo)片，也要用到大量的手機(jī)上的傳感元件，在元宇宙光學(xué)領(lǐng)域，手機(jī)元器件的平移應(yīng)用會(huì)順暢地啟動(dòng)。因此AR眼鏡時(shí)代水晶已取得很好的戰(zhàn)略卡位，無(wú)論反射光波導(dǎo)還是衍射光波導(dǎo)水晶都會(huì)保持持續(xù)關(guān)注。

　　Q、二季度公司微棱鏡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是源于客戶提前備貨還是自身份額的提升？

　　A、去年開(kāi)始微棱鏡產(chǎn)品開(kāi)始量產(chǎn)，但是量產(chǎn)節(jié)奏較晚，今年供應(yīng)鏈已經(jīng)成熟，量產(chǎn)提前，因此微棱鏡業(yè)務(wù)在二季度的銷售中就有體現(xiàn)。在份額上公司一直是微棱鏡的第一大供應(yīng)商，今年份額也會(huì)有所提升。

　　Q、對(duì)于微棱鏡技術(shù)，請(qǐng)問(wèn)未來(lái)大客戶技術(shù)的確定性如何？是否有升級(jí)的可能性？

　　A、大客戶對(duì)微棱鏡規(guī)劃非常充分，現(xiàn)在量產(chǎn)的產(chǎn)品也是在幾年前就已經(jīng)在配合客戶開(kāi)發(fā)，后續(xù)的技術(shù)路徑也已經(jīng)在規(guī)劃。微棱鏡可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離拍攝的清晰成像，但是產(chǎn)品的性能還有持續(xù)優(yōu)化和迭代的空間，目前可以看到25年不會(huì)有很大的變化，未來(lái)幾年還需要持續(xù)跟進(jìn)。產(chǎn)品的優(yōu)化和迭代對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)能力要求非常高，可能有非常大的挑戰(zhàn)，但是相信未來(lái)在技術(shù)迭代上我們能夠跟上并承擔(dān)大批量量產(chǎn)。對(duì)于安卓的潛望式棱鏡我們也將保持持續(xù)關(guān)注。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)關(guān)于光波導(dǎo)公司是否有可能除了制造和代工，向解決方案延伸？

　　A、水晶在光波導(dǎo)的研究從一開(kāi)始就不是單純的制造商。事實(shí)上水晶在光機(jī)設(shè)計(jì)和光學(xué)設(shè)計(jì)有全套經(jīng)驗(yàn)的，2009年我們就通過(guò)光機(jī)的代工切入AR領(lǐng)域，到現(xiàn)在我們有能力做光機(jī)，更有能力做光波導(dǎo)。但是我們認(rèn)為反射光波導(dǎo)要成為未來(lái)的主流技術(shù)，它的大規(guī)模、高效率、低成本、高質(zhì)量的量產(chǎn)是一個(gè)世界性的難題，這個(gè)難題必須先解決，但是在解決這個(gè)的同時(shí)，事實(shí)上在對(duì)材料、設(shè)計(jì)、光機(jī)以及整個(gè)光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計(jì)水晶從沒(méi)有停止，只不過(guò)當(dāng)前要先把量產(chǎn)的難題解決。事實(shí)上我們對(duì)反射、衍射的研究是全方位的。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)公司車載業(yè)務(wù)對(duì)海外市場(chǎng)的定位如何？公司怎么看AR-HUD后續(xù)技術(shù)路線的迭代升級(jí)？

　　A、水晶進(jìn)入車載業(yè)務(wù)領(lǐng)域僅僅3年時(shí)間，但是我們成長(zhǎng)很快。水晶做AR-HUD的初衷做更高層次的技術(shù)，并在AR-HUD的基礎(chǔ)上降維打擊做W-HUD，這是我們的底層思考。我們認(rèn)為AR-HUD將會(huì)成為汽車的標(biāo)配，車載業(yè)務(wù)成長(zhǎng)為水晶AR大格局的分支。因此對(duì)于海外客戶的開(kāi)拓我們非常重視。前兩周我們也被邀請(qǐng)到海外客戶的全球供應(yīng)商大會(huì)，上千家供應(yīng)商只有50家被邀請(qǐng)，全球供應(yīng)商中只有15名被提及，這之中就有我們水晶。和客戶接觸短短一年時(shí)間就取得客戶的高度認(rèn)可，是由于水晶在品牌、服務(wù)、技術(shù)方面的卓越貢獻(xiàn)。我們也得到了德國(guó)、日本等大客戶的邀請(qǐng)，參與他們的競(jìng)標(biāo)。但是汽車領(lǐng)域和消費(fèi)電子不一樣，項(xiàng)目轉(zhuǎn)定點(diǎn)的確需要時(shí)間，大家可以對(duì)車載業(yè)務(wù)的進(jìn)展保持持續(xù)關(guān)注。對(duì)于技術(shù)路徑，目前還是以TFT方案為主，但是未來(lái)LCOS等高端方案的AR-HUD我們都會(huì)參與其中。對(duì)于技術(shù)路徑的升級(jí)，我們要解決客戶幾個(gè)痛點(diǎn)，比如尺寸限制、3D效果等等，這些在未來(lái)技術(shù)升級(jí)上都已經(jīng)有所規(guī)劃?？偨Y(jié)一下，對(duì)于車載業(yè)務(wù)我們的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，包括我們的客戶結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)。當(dāng)前車載國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷，但是我們依然對(duì)車載業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具備信心，對(duì)供應(yīng)鏈降本具備信心，并且對(duì)HUD滲透率的提升保持信心。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)公司近兩年的資本開(kāi)支情況？5%-6%的研發(fā)費(fèi)用率能否支撐公司的研發(fā)需求？

　　A、2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告已經(jīng)披露，公司扣非凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要是消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈正在復(fù)蘇，成長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。去年全年公司的研發(fā)費(fèi)用率大概為8%左右，高于往年的平均水平，主要是由于微棱鏡項(xiàng)目的研發(fā)投入。到今年一季度公司的研發(fā)費(fèi)用率大約為6%，回復(fù)了較為正常的水平。今年在降本增效大基調(diào)下，我們研發(fā)費(fèi)用率控制在5%-6%，但是對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目依舊保持飽和投入，特別是在一號(hào)工程上的投入。但是對(duì)公司存量的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，通過(guò)內(nèi)部挖掘，我們對(duì)存量業(yè)務(wù)的投入相對(duì)是比較克制的。所以總體來(lái)講，我們的研發(fā)費(fèi)用和資本性開(kāi)支，我們要科學(xué)控制投入比例，但是總體預(yù)算上有所控制。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)光波導(dǎo)的量產(chǎn)是否有往海外企業(yè)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)？

　　A、水晶作為中國(guó)企業(yè)，在大批量量產(chǎn)能力上是有非常大的強(qiáng)有力優(yōu)勢(shì)的，而反射光波導(dǎo)的卡脖子難題就是大規(guī)模、高性價(jià)比、低成本的量產(chǎn)性，當(dāng)然全世界的公司都會(huì)共同參與解決這個(gè)難題，但是我們認(rèn)為我們的技術(shù)沉淀和戰(zhàn)略卡位都具備較好的優(yōu)勢(shì)。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)公司如何看待塑料棱鏡的布局和競(jìng)爭(zhēng)力？

　　A、關(guān)于塑料棱鏡的問(wèn)題，首先請(qǐng)各位投資者朋友們確認(rèn)時(shí)間點(diǎn)，作為微棱鏡的核心供應(yīng)商，24、25年的方案是很清晰，將延續(xù)23年供應(yīng)鏈的格局和方案。目前我們了解到塑料棱鏡的進(jìn)展還在開(kāi)發(fā)階段，量產(chǎn)仍舊具有很大的不確定性，而且即使在順利的情況，從研發(fā)到量產(chǎn)也要若干年時(shí)間。玻璃方案在材料性能上具有不可替代性，是塑料棱鏡無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，因此在高端機(jī)種應(yīng)用是具有非常高確定性的。塑料棱鏡最大的優(yōu)勢(shì)就是降本，但是隨著工藝進(jìn)步和效率提升，玻璃微棱鏡的成本也會(huì)快速下降，未來(lái)在價(jià)格上我們也會(huì)去支持大客戶，那么塑料棱鏡的吸引力會(huì)進(jìn)一步降低。綜合以上幾點(diǎn)，我們認(rèn)為塑料棱鏡還非常遙遠(yuǎn)。

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　300308.SZ

　　中際旭創(chuàng)

　　2024/07/15

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、二季度環(huán)比一季度的營(yíng)收以及毛利率和凈利率的趨勢(shì)如何？包括后面季度的展望？

　　A、二季度營(yíng)收、毛利等指標(biāo)預(yù)計(jì)都保持了環(huán)比增長(zhǎng)。后面季度我們會(huì)努力保持這樣的狀態(tài)。

　　Q、關(guān)于未來(lái)可能的加稅的風(fēng)險(xiǎn)，能否介紹公司在泰國(guó)工廠產(chǎn)能的大致情況嗎？

　　A、公司從2019年開(kāi)始在海外布局產(chǎn)能，目前已在泰國(guó)建成了7萬(wàn)多平方米的廠房面積，能夠全面生產(chǎn)400G、800G等高端光模塊，公司的主要海外大客戶都已去泰國(guó)工廠審過(guò)廠，對(duì)產(chǎn)能、質(zhì)量以及生產(chǎn)能力都比較滿意，這是公司能夠持續(xù)為海外大客戶提供高端光模塊供應(yīng)的重要基礎(chǔ)。隨著以太網(wǎng)交換機(jī)+800G光模塊的成熟，明年800G需求會(huì)進(jìn)一步的增長(zhǎng)，泰國(guó)工廠的產(chǎn)能也做好了充分的準(zhǔn)備。同時(shí)我們會(huì)根據(jù)海外客戶的需求做好進(jìn)一步增加廠區(qū)面積和增加產(chǎn)能的準(zhǔn)備。

　　Q、看到公司而二季度的毛利率、凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)都是環(huán)比改善的一個(gè)趨勢(shì)，驅(qū)動(dòng)這些指標(biāo)改善的主要的核心原因是什么？

　　A、通過(guò)加強(qiáng)物料成本管控、提升良率以及提高生產(chǎn)效率和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等各方面的努力，公司已較好適應(yīng)了新的價(jià)格。因此在二季度，毛利實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。等到半年報(bào)披露以后，大家可以看到更加詳細(xì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)目前硅光在800G領(lǐng)域的商用情況，然后1.6T測(cè)試進(jìn)度如何？然后往2025年來(lái)看，國(guó)內(nèi)外頭部的這些云計(jì)算的客戶可能會(huì)有多少家使用到公司的這種高速率硅光產(chǎn)品？

　　A、公司目前已有400G和800G部分型號(hào)的硅光模塊開(kāi)始給客戶批量出貨，同時(shí)還給更多的客戶送測(cè)了800G和1.6T硅光模塊，這些硅光產(chǎn)品預(yù)計(jì)能夠較好滿足客戶在光模塊性能、技術(shù)指標(biāo)和成本上的要求。我們認(rèn)為硅光模塊的前景是很好的，也是未來(lái)的技術(shù)發(fā)展方向，我們也看到越來(lái)越多的客戶對(duì)在數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)使用硅光800G和1.6T是感興趣的。預(yù)計(jì)明年硅光800G和400G上量的比例還會(huì)進(jìn)一步的提升。

　　Q、海外的一些大型的公司，他們可能會(huì)在年底發(fā)布6.4T的CPU的一些技術(shù)和產(chǎn)品。那么是不是意味著后續(xù)3.2T的方案還是以可插拔的光模塊為主，然后公司的3.2T的技術(shù)儲(chǔ)備情況如何？

　　A、3.2T的可插拔路徑已經(jīng)有明確的技術(shù)解決方案，是可延續(xù)的。從3.2T到6.4T的階段，無(wú)論光模塊廠商還是下游客戶應(yīng)該都會(huì)有不同的解決方案推進(jìn)。但我們相信可插拔方案仍然是可以繼續(xù)迭代和發(fā)展的。

　　Q、市場(chǎng)關(guān)于明年800G的需求量還是非旺盛的，請(qǐng)問(wèn)這部分預(yù)期需求是怎么推算的？

　　A、前段時(shí)間已跟市場(chǎng)交流過(guò)明年的800G需求，主要依據(jù)是來(lái)自于現(xiàn)有客戶明年整體的800G需求指引，根據(jù)這個(gè)指引來(lái)推算明年整個(gè)行業(yè)800G的總體需求情況再反饋給市場(chǎng)。投資者和分析師也可以從其他角度去驗(yàn)證，比如說(shuō)從GPU對(duì)應(yīng)的光模塊比例和數(shù)量、光模塊上游光電芯片供應(yīng)量以及交換機(jī)芯片的出貨預(yù)期等信息，去驗(yàn)證明年800G的需求是否真實(shí)合理。

　　Q、公司目前1.6T的產(chǎn)能準(zhǔn)備得怎么樣？到明年的產(chǎn)能目標(biāo)或者規(guī)劃的節(jié)奏有預(yù)期么？

　　A、目前已經(jīng)在為明年各種產(chǎn)品的上量做產(chǎn)能準(zhǔn)備，包括1.6T和800G等高端產(chǎn)品。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)今年下半年及明年800G光模塊的價(jià)格變化如何展望？1.6T的定價(jià)目前有沒(méi)有一個(gè)大概的輪廓？

　　A、800G是老產(chǎn)品，自然會(huì)有價(jià)格年降，1.6T是新產(chǎn)品，但客戶還沒(méi)下單，價(jià)格不方便預(yù)估。

　　Q、關(guān)于LPO、LRO這些新產(chǎn)品方案，北美客戶的接受程度如何，或者說(shuō)明年的滲透率會(huì)有多少？

　　A、這兩款產(chǎn)品在低功耗、低時(shí)延和低成本等方面的確有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但也要看具體的應(yīng)用場(chǎng)景。不同的客戶搭建的數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的設(shè)計(jì)是不一樣的，并不是所有的客戶都適用LPO或LRO。目前有些部分客戶對(duì)LPO/LRO很感興趣，并在積極的測(cè)試，但也有客戶幾乎沒(méi)有這方面的需求。總體來(lái)看，明年行業(yè)800G需求主要還是以DSP方案的為主，即DSP+EML或DSP+CW為主。

　　Q、硅光產(chǎn)品的毛利率也相比于傳統(tǒng)方案應(yīng)該是比較高的，隨著硅光產(chǎn)品的滲透率提升是否對(duì)公司整體毛利率起到改善作用，這個(gè)改善在今年能看到么？或者說(shuō)是要明年才能看到？

　　A、如果硅光模塊的出貨占比較高的話，預(yù)計(jì)對(duì)公司毛利的提升會(huì)有幫助；但如果硅光在產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)里占比還不高，仍以傳統(tǒng)的EML方案為主的話，那可能更多體現(xiàn)的是傳統(tǒng)方案的毛利率狀態(tài)。所以還需要不斷加大硅光的出貨比例才可以看到毛利更加明顯的改善和提升。

　　Q、對(duì)于2024年乃至2025年上半年可能出現(xiàn)的上游核心物料緊缺情況有何看法？

　　A、從2023年起，隨著AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的興起，對(duì)800G和400G的需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)狀態(tài)，這使得EML、VCSEL等光芯片和DSP等核心物料存在一定程度的緊張。由于明年800G和400G的需求預(yù)計(jì)仍然非常旺盛，因此今年至2025年這些核心物料仍將可能維持相對(duì)緊張狀態(tài)，要全面改善還需要上游供應(yīng)鏈的相關(guān)廠家擴(kuò)大產(chǎn)能加大交付能力才行。

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　002916.SZ

　　深南電路

　　2024/07/18

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、請(qǐng)介紹公司2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增情況。

　　A、2024年上半年，公司把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，加大各項(xiàng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展力度，訂單同比增長(zhǎng)，產(chǎn)能稼動(dòng)率保持在良好水平，業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，同時(shí)由于AI的加速演進(jìn)及應(yīng)用深化，疊加通用服務(wù)器迭代升級(jí)等因素，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助益利潤(rùn)同比提升。相關(guān)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)為公司財(cái)務(wù)部初步核算結(jié)果，未經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將在公司2024年半年度報(bào)告中詳細(xì)披露。

　　Q、請(qǐng)介紹公司目前PCB業(yè)務(wù)產(chǎn)品下游應(yīng)用分布情況。

　　A、公司在PCB業(yè)務(wù)方面從事高中端PCB產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)及制造等相關(guān)工作，產(chǎn)品下游應(yīng)用以通信設(shè)備為核心，重點(diǎn)布局?jǐn)?shù)據(jù)中心（含服務(wù)器）、汽車電子等領(lǐng)域，并長(zhǎng)期深耕工控、醫(yī)療等領(lǐng)域。

　　Q、請(qǐng)介紹公司PCB業(yè)務(wù)通信領(lǐng)域近期經(jīng)營(yíng)拓展情況。

　　A、公司PCB業(yè)務(wù)長(zhǎng)期深耕通信領(lǐng)域，覆蓋各類無(wú)線側(cè)及有線側(cè)通信PCB產(chǎn)品。2024年一季度以來(lái)，無(wú)線側(cè)通信基站相關(guān)產(chǎn)品需求較去年第四季度未出現(xiàn)明顯改善，有線側(cè)交換機(jī)、光模塊等產(chǎn)品需求有所增長(zhǎng)。

　　Q、請(qǐng)介紹公司PCB業(yè)務(wù)汽車電子領(lǐng)域近期經(jīng)營(yíng)拓展情況。

　　A、汽車電子是公司PCB業(yè)務(wù)重點(diǎn)拓展領(lǐng)域之一，主要面向海外及國(guó)內(nèi)Tier1客戶。公司以新能源和ADAS為主要聚焦方向，主要生產(chǎn)高頻、HDI、剛撓、厚銅等產(chǎn)品，其中ADAS領(lǐng)域產(chǎn)品比重相對(duì)較高，應(yīng)用于攝像頭、雷達(dá)等設(shè)備，新能源領(lǐng)域產(chǎn)品主要集中于電池、電控層面。2024年一季度以來(lái)，公司PCB業(yè)務(wù)在汽車電子領(lǐng)域繼續(xù)把握新能源和ADAS方向的機(jī)會(huì)，聚焦國(guó)內(nèi)外目標(biāo)客戶的開(kāi)發(fā)突破，推進(jìn)定點(diǎn)項(xiàng)目需求的釋放。

　　Q、請(qǐng)介紹當(dāng)前AI領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)公司PCB業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響。

　　A、伴隨AI的加速演進(jìn)和應(yīng)用上的不斷深化，ICT產(chǎn)業(yè)對(duì)于高算力和高速網(wǎng)絡(luò)的需求日益緊迫，各類終端應(yīng)用對(duì)邊緣計(jì)算能力和數(shù)據(jù)高速交換與傳輸?shù)男枨笥瓉?lái)增長(zhǎng)。上述趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)了終端電子設(shè)備對(duì)高頻高速、集成化、小型化、輕薄化、高散熱等相關(guān)PCB產(chǎn)品需求的提升。公司PCB業(yè)務(wù)在高速通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、AI加速卡、存儲(chǔ)器等領(lǐng)域的PCB產(chǎn)品需求將受到上述趨勢(shì)的影響。

　　Q、請(qǐng)介紹公司封裝基板業(yè)務(wù)近期經(jīng)營(yíng)拓展情況。

　　A、2024年一季度以來(lái)，公司封裝基板業(yè)務(wù)BT類產(chǎn)品需求整體延續(xù)去年第四季度態(tài)勢(shì)，部分細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨下游需求波動(dòng)有所調(diào)整；FC-BGA封裝基板各階產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的產(chǎn)線驗(yàn)證導(dǎo)入、送樣認(rèn)證等工作有序推進(jìn)。

　　Q、請(qǐng)介紹公司封裝基板業(yè)務(wù)在技術(shù)能力方面取得的突破。

　　A、公司作為目前內(nèi)資最大的封裝基板供應(yīng)商，具備包括WB、FC封裝形式全覆蓋的BT類封裝基板量產(chǎn)能力，在部分細(xì)分市場(chǎng)擁有領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2023年，公司FC-CSP封裝基板產(chǎn)品在MSAP和ETS工藝的樣品能力已達(dá)到行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，RF封裝基板產(chǎn)品成功導(dǎo)入部分高階產(chǎn)品。另一方面，針對(duì)FC-BGA封裝基板產(chǎn)品，14層及以下產(chǎn)品公司現(xiàn)已具備批量生產(chǎn)能力，14層以上產(chǎn)品具備樣品制造能力。公司在高階領(lǐng)域新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中仍將面臨一系列技術(shù)研發(fā)挑戰(zhàn)，后續(xù)將進(jìn)一步加快技術(shù)能力突破和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，同時(shí)也將繼續(xù)引入該領(lǐng)域的技術(shù)專家人才，加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，提升鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　Q、請(qǐng)介紹公司近期PCB及封裝基板工廠稼動(dòng)率較一季度變化情況。

　　A、公司近期PCB工廠稼動(dòng)率較2024年第一季度有所增長(zhǎng)，封裝基板工廠稼動(dòng)率相對(duì)保持平穩(wěn)。

　　Q、請(qǐng)介紹公司對(duì)電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)的定位及布局策略。

　　A、公司電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)屬于PCB制造業(yè)務(wù)的下游環(huán)節(jié)，按照產(chǎn)品形態(tài)可分為PCBA板級(jí)、功能性模塊、整機(jī)產(chǎn)品/系統(tǒng)總裝等，業(yè)務(wù)主要聚焦通信及數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療、汽車電子等領(lǐng)域。公司發(fā)展電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)旨在以互聯(lián)為核心，協(xié)同PCB業(yè)務(wù)，發(fā)揮公司電子互聯(lián)產(chǎn)品技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一站式解決方案平臺(tái)，為客戶提供持續(xù)增值服務(wù)，增強(qiáng)客戶粘性。

　　Q、請(qǐng)介紹上游原材料價(jià)格變化情況及對(duì)公司的影響。

　　A、公司主要原材料包括覆銅板、半固化片、銅箔、金鹽、油墨等，涉及品類較多，就公司成本端而言，2023年至2024年一季度原材料價(jià)格整體相對(duì)保持穩(wěn)定。近期受大宗商品價(jià)格變化影響，貴金屬等部分輔材價(jià)格有所上升，部分板材價(jià)格亦有抬頭趨勢(shì)，目前暫未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生明顯影響。公司將持續(xù)關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格變化以及上游原材料價(jià)格傳導(dǎo)情況，并與供應(yīng)商及客戶保持積極溝通。

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　688008.SH

　　瀾起科技

　　2024/07/12

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、DDR5世代，在當(dāng)前的單臺(tái)通用服務(wù)器中，公司可提供產(chǎn)品的價(jià)值量較DDR4世代有多大幅度提升？提升的原因有哪些？

　　A、假設(shè)不考慮MRDIMM，DDR5世代，目前在單臺(tái)通用服務(wù)器中，公司可提供的相關(guān)產(chǎn)品價(jià)值量大約是DDR4世代的2倍~3倍，推動(dòng)其增長(zhǎng)的主要因素包括以下幾個(gè)方面：一是DDR5世代單臺(tái)通用服務(wù)器平均搭配內(nèi)存模組的數(shù)量較DDR4世代有所提升，內(nèi)存接口芯片需求量和內(nèi)存模組數(shù)量呈線性相關(guān)；二是DDR5內(nèi)存接口芯片的平均銷售價(jià)格較DDR4內(nèi)存接口芯片有較大幅度提升；三是DDR5世代公司還可以提供三種內(nèi)存模組配套芯片（SPD、TS、PMIC）。

　　Q、在一臺(tái)主流AI服務(wù)器中，公司目前以及將來(lái)可以提供的產(chǎn)品有哪些？?jī)r(jià)值量有多大提升？

　　A、AI服務(wù)器通常需要更高的算力、更大的內(nèi)存、更高的帶寬以及更快的傳輸，因此也需要更多的高速互連芯片。在當(dāng)前主流AI服務(wù)器里，公司可提供的主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片、內(nèi)存模組配套芯片、PCIeRetimer芯片等；隨著MRDIMM及CXL內(nèi)存擴(kuò)展逐步在下游開(kāi)始應(yīng)用，公司在未來(lái)的AI服務(wù)器里，可提供的產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片（含RCD及高帶寬內(nèi)存接口芯片MRCD/MDB）、內(nèi)存模組配套芯片、PCIeRetimer、MXC芯片等，無(wú)論是產(chǎn)品種類，還是產(chǎn)品價(jià)值量，均有大幅提升。

　　Q、2024年第二季度，公司內(nèi)存接口芯片的迭代進(jìn)度以及下半年的預(yù)期？

　　A、隨著DDR5下游滲透率提升且DDR5子代迭代持續(xù)推進(jìn)，2024年上半年公司DDR5第二子代RCD芯片出貨量已超過(guò)第一子代RCD芯片；公司的DDR5第三子代RCD芯片預(yù)計(jì)將從今年下半年開(kāi)始規(guī)模出貨。DDR5子代持續(xù)迭代有助于相關(guān)產(chǎn)品維系平均銷售價(jià)格及毛利率。

　　Q、公司PCIeRetimer芯片第二季度繼續(xù)快速增長(zhǎng)，如何看待PCIeRetimer未來(lái)的市場(chǎng)空間？公司目前該產(chǎn)品的市占率情況以及未來(lái)的趨勢(shì)？

　　A、PCIeRetimer芯片將在未來(lái)幾年為公司貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，增長(zhǎng)因素主要包括以下三個(gè)方面：1、AI服務(wù)器需求增加。一臺(tái)典型的配置8塊GPU的主流AI服務(wù)器需要8顆或16顆PCIeRetimer芯片。未來(lái)，PCIeRetimer芯片的市場(chǎng)空間將隨著AI服務(wù)器需求量的增加而持續(xù)擴(kuò)大。2、市場(chǎng)份額提升。由于瀾起自研該產(chǎn)品核心底層技術(shù)SerDesIP，因此在產(chǎn)品時(shí)延、信道適應(yīng)能力等方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，瀾起科技的PCIeRetimer芯片正在獲得越來(lái)越多客戶及下游用戶的認(rèn)可，并持續(xù)導(dǎo)入下游用戶的AI服務(wù)器采購(gòu)新項(xiàng)目。2024年第一季度，公司的PCIeRetimer芯片單季度出貨量約為15萬(wàn)顆，2024年第二季度，公司的PCIeRetimer芯片單季度出貨量約為30萬(wàn)顆，目前公司在手訂單穩(wěn)定增長(zhǎng)，成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。3、PCIe5.0生態(tài)逐步滲透。PCIeRetimer芯片是未來(lái)數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域重要的互連芯片，可用于CPU與GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外設(shè)的互連。目前行業(yè)正在由PCIe4.0向PCIe5.0遷移，同時(shí)傳輸速率從PCIe4.0的16GT/s翻倍至PCIe5.0的32GT/S，未來(lái)需要用到PCIeRetimer芯片的場(chǎng)景會(huì)越來(lái)越多。目前，全球?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)并出貨PCIe5.0Retimer芯片的供應(yīng)商主要是兩家，公司的PCIeRetimer芯片第二季度出貨量實(shí)現(xiàn)環(huán)比翻倍成長(zhǎng)，市占率顯著提升。

　　Q、公司PCIe6.0Retimer芯片的研發(fā)計(jì)劃和進(jìn)展？

　　A、公司預(yù)計(jì)于2024年完成PCIe6.0Retimer芯片工程樣片的流片和樣品制備，目前相關(guān)研發(fā)工作按計(jì)劃推進(jìn)。

　　Q、MRCD/MDB芯片第二季度銷售快速增長(zhǎng)，請(qǐng)問(wèn)該產(chǎn)品更大規(guī)模的上量預(yù)計(jì)在什么時(shí)候？公司在這個(gè)產(chǎn)品上有哪些優(yōu)勢(shì)？公司第二子代MRCD/MDB芯片的研發(fā)計(jì)劃？

　　A、目前，搭配瀾起MRCD/MDB芯片的服務(wù)器高帶寬內(nèi)存模組已在境內(nèi)外主流云計(jì)算/互聯(lián)網(wǎng)廠商開(kāi)始規(guī)模試用。2024年第一季度，公司的MRCD/MDB芯片單季度銷售額超過(guò)人民幣2，000萬(wàn)元；第二季度銷售額超過(guò)人民幣5，000萬(wàn)元。根據(jù)公開(kāi)信息，支持高帶寬內(nèi)存模組MCRDIMM的服務(wù)器CPU平臺(tái)預(yù)計(jì)在今年第三季度發(fā)布，隨著相關(guān)平臺(tái)在下游開(kāi)始應(yīng)用，將帶動(dòng)MRCD/MDB芯片需求的增長(zhǎng)。由于一根MCRDIMM標(biāo)配一顆MRCD及10顆MDB芯片，因此公司在該高帶寬內(nèi)存模組上可提供的芯片價(jià)值量較傳統(tǒng)RDIMM顯著增加，MRCD/MBD芯片將為公司帶來(lái)新的成長(zhǎng)空間。根據(jù)公開(kāi)信息及客戶反饋，目前全球可以提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片（支持速率為8800MT/S）的供應(yīng)商為2家。瀾起牽頭制定MDB芯片國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，研發(fā)進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)品的技術(shù)表現(xiàn)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司預(yù)計(jì)于2024年完成DDR5第二子代MRCD/MDB芯片工程樣片的流片。

　　Q、隨著新型高帶寬內(nèi)存模組即將在下游開(kāi)始應(yīng)用，在AI服務(wù)器上是否對(duì)RDIMM和LPDDR這類主內(nèi)存形成一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)？

　　A、RDIMM和MRDIMM（部分CPU廠家支持的第一代產(chǎn)品也被稱為MCRDIMM）都屬于服務(wù)器DRAM內(nèi)存模組，RDIMM具有大容量、可擴(kuò)展等優(yōu)勢(shì)，是當(dāng)前通用服務(wù)器及AI服務(wù)器主內(nèi)存的主流方案；MRDIMM是一種更高帶寬的服務(wù)器新型內(nèi)存模組，目前尚未在下游規(guī)模應(yīng)用。LPDDR目前主要用于筆記本電腦、手機(jī)等設(shè)備的主內(nèi)存，并在部分服務(wù)器架構(gòu)中作為主內(nèi)存，三者在容量、帶寬、可擴(kuò)展等方面各有其特點(diǎn)。在某服務(wù)器CPU架構(gòu)中，LPDDR5可支持的系統(tǒng)理論最高帶寬較RDIMM略高，但其可支持的系統(tǒng)最大內(nèi)存容量?jī)H為RDIMM的1/8。MRDIMM的帶寬顯著高于LPDDR5，并且將保持其作為內(nèi)存模組的可擴(kuò)展性、大容量的優(yōu)勢(shì)。在人工智能時(shí)代，對(duì)服務(wù)器系統(tǒng)主內(nèi)存的選擇將愈加需要兼顧帶寬和容量，由于MRDIMM同時(shí)具有高帶寬和大容量的優(yōu)勢(shì)，且生態(tài)兼容性更好，預(yù)計(jì)在AI、高性能計(jì)算等領(lǐng)域有較大需求。因此，MRDIMM將在人工智能時(shí)代發(fā)揮重要作用，有望成為AI服務(wù)器系統(tǒng)主內(nèi)存的優(yōu)選方案。

　　Q、第二季度，CKD芯片的銷售收入達(dá)到1000萬(wàn)元，請(qǐng)問(wèn)CKD芯片什么時(shí)候更大規(guī)模上量？

　　A、當(dāng)DDR5數(shù)據(jù)速率達(dá)到6400MT/s及以上時(shí)，PC端的內(nèi)存模組（如臺(tái)式機(jī)的CUDIMM和筆記本電腦的CSODIMM）需采用專用的時(shí)鐘驅(qū)動(dòng)器芯片（CKD）。由于AIPC需要更高帶寬的內(nèi)存提升整體運(yùn)算性能，如AIPC應(yīng)用加速，或?qū)⑦M(jìn)一步提升對(duì)更高速率DDR5內(nèi)存的需求，從而加快客戶端新PC平臺(tái)及CKD芯片未來(lái)的上量節(jié)奏和整體需求量，公司有望持續(xù)受益于該產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。公司于今年4月在業(yè)界率先試產(chǎn)CKD芯片，該產(chǎn)品已從今年第二季度開(kāi)始規(guī)模出貨，單季度銷售收入首次超過(guò)1，000萬(wàn)元人民幣。目前主要是相關(guān)內(nèi)存模組廠商的備貨需求，根據(jù)公開(kāi)信息，支持DDR5-6400內(nèi)存模組的客戶端CPU平臺(tái)將于今年下半年發(fā)布，CKD芯片將跟隨相關(guān)CPU平臺(tái)的上市而逐步上量，預(yù)計(jì)將于明年實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模出貨。公司在該領(lǐng)域研發(fā)領(lǐng)先，產(chǎn)品具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　Q、在內(nèi)存池化領(lǐng)域，大概需要多少顆MXC芯片？

　　A、目前根據(jù)部分廠商推出的內(nèi)存池化相關(guān)原型機(jī)，一臺(tái)用于內(nèi)存池化的服務(wù)器可以配16顆MXC，可以為多個(gè)計(jì)算節(jié)點(diǎn)提供內(nèi)存池服務(wù)。

　　Q、從產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)看，CAMM模組有望取代LPDDR，成為桌面端內(nèi)存新的主流解決方案，請(qǐng)對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品會(huì)有哪些影響？

　　A、據(jù)公開(kāi)信息，CAMM（compressionattachedmemorymodule，壓縮附加內(nèi)存模組），是一種新型的內(nèi)存模組，目前主要規(guī)劃用于筆記本電腦，該新型內(nèi)存模組對(duì)相關(guān)芯片的影響如下：第一，現(xiàn)有筆記本電腦的內(nèi)存主要有兩種形式：一種是SODIMM內(nèi)存模組，DDR5SODIMM需要一顆SPD芯片和一顆PMIC芯片；一種是直焊式LPDDR，其直接焊接在主板上，不需要SPD芯片和PMIC芯片。CAMM是模組形式，需要搭配一顆SPD芯片和一顆PMIC芯片，如果未來(lái)CAMM廣泛用于筆記本電腦，將增加對(duì)SPD芯片和PMIC芯片的需求。第二，CAMM按照存儲(chǔ)介質(zhì)分為兩種：一種使用DDR5DRAM，另一種使用LPDDR5。其中針對(duì)使用DDR5DRAM的CAMM，當(dāng)數(shù)據(jù)速率達(dá)到6400MT/S及以上時(shí)，也可能會(huì)需要CKD芯片，將增加對(duì)CKD芯片的市場(chǎng)需求。

　　Q、2024年第二季度，公司預(yù)計(jì)的互連類芯片產(chǎn)品線毛利率已經(jīng)提升到63%~64%，相較于第一季度的60.93%環(huán)比進(jìn)一步提升，請(qǐng)問(wèn)主要原因是什么？這個(gè)產(chǎn)品線未來(lái)的毛利率趨勢(shì)如何預(yù)估？

　　A、由于較高毛利率的DDR5內(nèi)存接口芯片及AI高性能運(yùn)力芯片新產(chǎn)品銷售收入占比提升，推動(dòng)公司互連類芯片毛利率在第二季度提升至63%-64%。隨著公司可銷售的互連類芯片產(chǎn)品越來(lái)越多，互連類芯片產(chǎn)品線毛利率更多體現(xiàn)了多款產(chǎn)品的綜合毛利率水平，與公司當(dāng)期銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān)。根據(jù)毛利率水平，相關(guān)產(chǎn)品分兩大類：1、相比互連類芯片產(chǎn)品線毛利率，DDR5內(nèi)存接口芯片及AI高性能運(yùn)力芯片新產(chǎn)品（MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD、MXC）的毛利率水平更高；2、DDR4內(nèi)存接口芯片已進(jìn)入產(chǎn)品生命周期后期，部分內(nèi)存模組配套芯片是公司與合作伙伴合作研發(fā)的，需要分享一定的產(chǎn)品毛利，因此相關(guān)產(chǎn)品毛利率相對(duì)較低。隨著DDR5滲透率持續(xù)提升及AI高性能運(yùn)力芯片新產(chǎn)品規(guī)模出貨帶來(lái)的收入占比提升，互連類芯片產(chǎn)品線毛利率水平未來(lái)有望保持在較高水平。

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　688016.SH

　　心脈醫(yī)療

　　2024/07/04

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、在收購(gòu)?fù)瓿珊?，原有OMD研發(fā)、銷售體系和心脈現(xiàn)有的體系整體的整合與定位？

　　A、心脈醫(yī)療和Lombard的合作從2017年開(kāi)始，至今已經(jīng)合作快7年了。一開(kāi)始我們合作OEM代加工，后面是項(xiàng)目注冊(cè)、銷售等，現(xiàn)在我們也在開(kāi)始Castor?以及下一代Cratos?在歐洲的臨床等的合作，雙方各個(gè)部門之間都有很好的溝通機(jī)制，相互間的信任關(guān)系也都已建立好。早在2022年3月，我們就有了第一次的投資，所以雙方的關(guān)系也是綁定的越來(lái)越深的。Lombard產(chǎn)品有它的強(qiáng)項(xiàng)，和我們的產(chǎn)品有很強(qiáng)的互補(bǔ)。Aorfix?有90度的，我們的是三款產(chǎn)品都是小于等于60度的；AlturaTM Double-D的設(shè)計(jì)可以適應(yīng)高低腎動(dòng)脈，大部分人都是高低腎動(dòng)脈的，可以充分利用瘤頸。同時(shí)它的技術(shù)特點(diǎn)也很強(qiáng)，包括自動(dòng)縫合技術(shù)、拋光工藝等，技術(shù)上也有很多協(xié)同。

　　Lombard主要銷售來(lái)自歐洲、日本，還有一些南美亞太等，其中，歐洲和日本兩個(gè)區(qū)域銷售貢獻(xiàn)最大，這兩個(gè)區(qū)域的渠道、本地化隊(duì)伍非常強(qiáng)的?，F(xiàn)在心脈和Lombard之間已經(jīng)有很多協(xié)同了，心脈的產(chǎn)品在歐洲也是他們幫忙推廣的，在日本的渠道和注冊(cè)都是他們的團(tuán)隊(duì)做的。

　　此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，未?lái)在Lombard優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和區(qū)域，會(huì)更多的讓Lombard去主導(dǎo)市場(chǎng)推廣工作，去做一些市場(chǎng)調(diào)研的工作以及推動(dòng)產(chǎn)品注冊(cè)獲批、商業(yè)化推廣的工作。心脈自己優(yōu)勢(shì)的區(qū)域包括韓國(guó)、泰國(guó)、新加坡等亞太區(qū)域和包括南美部分區(qū)域，在這次收購(gòu)?fù)瓿珊螅覀儠?huì)綜合去做一些調(diào)整，比如，有些地區(qū)心脈和Lombard都有經(jīng)銷商，但沒(méi)有一個(gè)很好的協(xié)同，之后會(huì)更好地去做整合。

　　Q、后期對(duì)OMD現(xiàn)有管理層的調(diào)整？

　　A、管理層基本不會(huì)有太大的調(diào)整，雙方有7年合作，供應(yīng)鏈、銷售、財(cái)務(wù)各個(gè)團(tuán)隊(duì)，包括CEO，等都有很好的溝通機(jī)制，團(tuán)隊(duì)不會(huì)發(fā)生很大變化。心脈更多是制定戰(zhàn)略方向、年度預(yù)算，執(zhí)行層面還是讓OMD團(tuán)隊(duì)去做。

　　Q、海外并購(gòu)的標(biāo)的人員構(gòu)成？研發(fā)、銷售的分布？收購(gòu)后，公司海外渠道和微創(chuàng)的海外渠道是否有進(jìn)一步協(xié)同？

　　A、并購(gòu)標(biāo)的的團(tuán)隊(duì)主要由生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等部門構(gòu)成，銷售人員數(shù)量較多些，主要是直銷，分布在德國(guó)、西班牙、意大利等國(guó)家。

　　海外渠道：未來(lái)心脈和OMD主要都是自己來(lái)做，我們兩家都是做大支架起家的，對(duì)客戶、產(chǎn)品、手術(shù)有更深刻地理解，OMD 從1994年開(kāi)始做的，心脈從2000年初開(kāi)始的，雙方都比較專業(yè)。微創(chuàng)的海外團(tuán)隊(duì)更多專注于微創(chuàng)自身產(chǎn)品的全球化銷售，冠脈起家。

　　未來(lái)合作模式和現(xiàn)在差不多，個(gè)別國(guó)家若OMD和心脈沒(méi)有觸及的、沒(méi)有資源，如果微創(chuàng)醫(yī)療海外團(tuán)隊(duì)有資源，可能會(huì)讓他們?nèi)プ鍪袌?chǎng)。目前心脈和OMD在海外主流的歐洲、亞太、南美等主要國(guó)家等都做進(jìn)去了，未來(lái)跟微創(chuàng)集團(tuán)的合作會(huì)局限在現(xiàn)在一些相對(duì)比較小的市場(chǎng)。

　　Q、如何看待OMD 2-3年甚至更長(zhǎng)維度對(duì)于心脈收入的貢獻(xiàn)，有哪些比較重要的產(chǎn)品？

　　A、海外主要是腹主患者比較多，尤其是歐洲，從收入貢獻(xiàn)額度占比來(lái)說(shuō)肯定還是AorfixTM和Minos?這兩個(gè)腹主產(chǎn)品，Minos?是比較經(jīng)典的腹主支架，AorfixTM很大的亮點(diǎn)是瘤頸角度90度，復(fù)雜的腹動(dòng)脈瘤手術(shù)占比在30%左右，所以兩個(gè)是很好的互補(bǔ)的產(chǎn)品。

　　從增速來(lái)說(shuō)，歐洲市場(chǎng)定制空間非常大，AlturaTM它的下一代產(chǎn)品Altura Fenestration開(kāi)窗支架前兩三年是用定制化方式銷售，缺點(diǎn)是沒(méi)辦法備貨，來(lái)一個(gè)做一個(gè)，沒(méi)辦法快速起量。今年會(huì)去申請(qǐng)CE注冊(cè)，明年拿到證之后，它的開(kāi)窗產(chǎn)品就可以進(jìn)行備貨，對(duì)歐洲定制市場(chǎng)的滲透會(huì)有幫助。

　　心脈Castor?和Cratos?這兩個(gè)定制化產(chǎn)品已經(jīng)獲證，Cratos?兩周前剛拿到CMD認(rèn)證（也是在Lombard的幫助下）；?Castor?是 22年就獲證了，去年我們植入了近200根，因?yàn)閮r(jià)格比較好，所以銷售貢獻(xiàn)比較快。定制是我們未來(lái)很重要的一條線，包括Hector?三分支支架今年在歐洲完成了第一例定制化銷售，未來(lái)定制是重要的幫助公司建立自主品牌的方式。

　　另外，已經(jīng)在計(jì)劃中的Talos?在今年年底或明年年初拿證，這些新產(chǎn)品部分已經(jīng)拿證，有些半年到一年內(nèi)獲批，對(duì)未來(lái)2-3年收入會(huì)起到重要貢獻(xiàn)，未來(lái)我們也會(huì)有更多主動(dòng)脈和外周產(chǎn)品進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。

　　Q、OMD這家公司在歐洲經(jīng)營(yíng)比較長(zhǎng)時(shí)間了，這家公司過(guò)去虧損的主要原因？后續(xù)盈利預(yù)期？

　　A、OMD確實(shí)歷史比較長(zhǎng)，也在NASDAQ上市過(guò)，后來(lái)因生產(chǎn)成本等原因?qū)е碌奶潛p退市和重組、長(zhǎng)期虧損。

　　2021年開(kāi)始OMD慢慢步入正軌。OMD 2023年整體銷售收入人民幣111，528，819.30元，在歐洲占比67.12%，在日本和其他海外市場(chǎng)占比22.3%和10.58%。Lombard自有產(chǎn)品AorfixTM全球已覆蓋23個(gè)國(guó)家的149家醫(yī)院，其中歐洲已覆蓋15個(gè)國(guó)家的68家醫(yī)院，該產(chǎn)品2023年臨床使用941例，預(yù)計(jì)未來(lái)5年臨床用量累計(jì)將超過(guò)6，000例；AlturaTM產(chǎn)品已覆蓋全球19個(gè)國(guó)家的79家醫(yī)院，其中歐洲已覆蓋15個(gè)國(guó)家的52家醫(yī)院，該產(chǎn)品2023年臨床使用240例，預(yù)計(jì)未來(lái)5年累計(jì)用量將超過(guò)2，000例；Altura Fenestration產(chǎn)品目前在歐洲以定制化模式覆蓋9個(gè)國(guó)家的15家醫(yī)院。OMD最近2-3年盈利狀況也在好轉(zhuǎn)，22年虧損金額人民幣24，829，253.16元，23年虧損金額已縮減到4，179，451.03元。預(yù)計(jì)于2024年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)于2024年迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。

　　歐洲市場(chǎng)是公司國(guó)際化拓展的重要市場(chǎng)。結(jié)合行業(yè)市場(chǎng)報(bào)告及公司內(nèi)部收集的信息，預(yù)計(jì)歐洲主動(dòng)脈覆膜支架市場(chǎng)規(guī)模將于2029年達(dá)到約8.24億美元，占全球主動(dòng)脈覆膜支架市場(chǎng)規(guī)模的22.8%，為全球第二大市場(chǎng)，僅次于美國(guó)。2022年心脈醫(yī)療在歐洲市場(chǎng)的市占率不足2%（按照手術(shù)量計(jì)算）。按照我們自己的戰(zhàn)略規(guī)劃，我們希望未來(lái)5年我們?cè)跉W洲的市占率有個(gè)大幅的提升。所以在收購(gòu)OMD之后，隨著雙方協(xié)同進(jìn)一步加深，對(duì)未來(lái)發(fā)展我們持積極樂(lè)觀態(tài)度。

　　Q、收購(gòu)之后，OMD的管理層激勵(lì)是怎么考慮的？心脈是否會(huì)派國(guó)內(nèi)的高管去當(dāng)?shù)刈鰷贤ǎ?/p>

　　A、從過(guò)往七年的合作看，OMD團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性都比較好，和我們對(duì)接的幾個(gè)負(fù)責(zé)人都沒(méi)有變化。心脈醫(yī)療會(huì)定期做自身的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。全資收購(gòu)后，心脈以后的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃都會(huì)涵蓋OMD的高管甚至中層。

　　對(duì)第二個(gè)問(wèn)題，心脈和OMD在平常的溝通非常多，不一定需要派人常駐在那邊。我們管理層有固定的例會(huì)溝通，包括項(xiàng)目合作溝通會(huì)，部門例會(huì)，溝通非常頻繁。加上過(guò)去七年的合作，融合難度會(huì)低很多。

　　Q、全資控股后，哪些具體的合作原來(lái)很難開(kāi)展，控股后會(huì)更順利一些？

　　A、海外，尤其歐洲區(qū)域，是公司重點(diǎn)發(fā)展的地區(qū)。公司推出新產(chǎn)品需要在海外做臨床、調(diào)研，之前因?yàn)椴皇?00%控股，所以在推進(jìn)項(xiàng)目時(shí)，讓Lombard配合做歐洲市場(chǎng)的調(diào)研和評(píng)估，還是有些困難，因?yàn)榇蠹业牧?chǎng)還是有些不一樣，全資控股之后一定會(huì)加速心脈新產(chǎn)品在海外的獲證速度。

　　渠道和市場(chǎng)推廣方面，因?yàn)闅v史原因有一些沖突，未來(lái)會(huì)去做一些整合工作。

　　Q、現(xiàn)金收購(gòu)是否對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生壓力？

　　A、本次交易的資金來(lái)源為自有資金。截至2023年12月31日，公司貨幣資金余額為29.67億元，其中IPO及2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金余額合計(jì)為18.61億元，公司剩余自有資金余額為11.06億元。公司2024年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.84億元，相較上年同期增長(zhǎng)47.62%。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為39，133.68萬(wàn)元到41，928.94萬(wàn)元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加11，181.05萬(wàn)元到13，976.31萬(wàn)元，同比增加40%到50%。公司自有資金能夠滿足本次交易資金需求，也能在交易后繼續(xù)滿足公司業(yè)務(wù)自身正常運(yùn)營(yíng)所需的資金需求，本次收購(gòu)不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流狀況造成影響。

　　Q、公司之前幫OMD代工，后續(xù)合作后是否有擴(kuò)大這塊業(yè)務(wù)的計(jì)劃？國(guó)內(nèi)制造和歐洲當(dāng)?shù)刂圃斓某杀径撕屠麧?rùn)端的差異？

　　A、從2017年，我們開(kāi)始合作代加工業(yè)務(wù)。一開(kāi)始只是做支架AlturaTM和AorfixTM，現(xiàn)在已經(jīng)把AorfixTM輸送系統(tǒng)轉(zhuǎn)產(chǎn)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，到了英國(guó)只需要滅菌、包裝就可以入庫(kù)。AlturaTM輸送系統(tǒng)加工也在做轉(zhuǎn)移、順利的話今年就可以完成。以后Lombard主要產(chǎn)品生產(chǎn)放在國(guó)內(nèi)，當(dāng)然原有的生產(chǎn)線也會(huì)保留，定制產(chǎn)品一定要在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的，所以生產(chǎn)線還會(huì)保留，包括產(chǎn)品的改進(jìn)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)也會(huì)放在Lombard那邊。

　　第二個(gè)提到的成本問(wèn)題，當(dāng)初我們之所以做這個(gè)事情，主要是兩點(diǎn)：對(duì)Lombard來(lái)說(shuō)主要是降低成本，英國(guó)人工成本是國(guó)內(nèi)的很多倍，產(chǎn)品成本很高。海外的分?jǐn)傄矔?huì)稍微高一些，之前他們是兩個(gè)凈化車間，轉(zhuǎn)移到我們這邊之后，目前他們只有一個(gè)凈化車間、分?jǐn)偝杀疽苍诼陆?。另外，心脈也在輔助他們做一些材料國(guó)產(chǎn)化，實(shí)現(xiàn)更低的采購(gòu)價(jià)格。心脈主要做代加工，對(duì)Lombard產(chǎn)品所有的工藝細(xì)節(jié)都比較了解，他們也授權(quán)了我們使用專利和工藝技術(shù)，讓心脈整體加工效率和成本都可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　688777.SH

　　中控技術(shù)

　　2024/07/10

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、了解到近期浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司戰(zhàn)略投資了中控技術(shù)，雙方也已簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。能否介紹下公司與浙資運(yùn)營(yíng)此次的戰(zhàn)略投資情況？

　　A、6月20日，浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司與中控技術(shù)正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。在此前的6月3日，浙資運(yùn)營(yíng)已通過(guò)大宗交易方式戰(zhàn)略投資中控技術(shù)94，155萬(wàn)元，持有中控技術(shù)2.8%的股份。雙方本次戰(zhàn)略合作旨在響應(yīng)浙江省委、省政府的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，加快建設(shè)以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，深化實(shí)施“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群培育工程。雙方將通過(guò)建立深度戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、新業(yè)務(wù)培育、資本運(yùn)作等多個(gè)維度開(kāi)啟合作，加速公司新業(yè)務(wù)的孵化和研發(fā)，在AI大模型、高端自動(dòng)控制技術(shù)、人形機(jī)器人等前沿領(lǐng)域深化布局，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)賦能。隨著此次戰(zhàn)略合作的落地，中控技術(shù)有望在石化、化工、能源電力等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域迎來(lái)全面發(fā)展的新機(jī)遇。

　　Q、對(duì)公司而言，此次與浙資運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略合作對(duì)公司未來(lái)發(fā)展有何戰(zhàn)略意義和價(jià)值？

　　A、借助此次戰(zhàn)略合作，公司將與浙資運(yùn)營(yíng)在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、新業(yè)務(wù)培育、資本運(yùn)作等多個(gè)維度開(kāi)啟合作，依托中控技術(shù)在工業(yè)自動(dòng)化與信息化的行業(yè)積累，以及浙資運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)中控技術(shù)在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面升級(jí)，加速推進(jìn)各類創(chuàng)新型項(xiàng)目與潛力業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。公司將與浙資運(yùn)營(yíng)深度融合資源，從人才交流、項(xiàng)目研判、技術(shù)論證到場(chǎng)景應(yīng)用開(kāi)展全面協(xié)作，持續(xù)放大協(xié)同效應(yīng)，共同塑造行業(yè)新生態(tài)，引領(lǐng)制造業(yè)向智能化、數(shù)字化時(shí)代邁進(jìn)。雙方將強(qiáng)化戰(zhàn)略功能和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，深刻把握發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略機(jī)遇，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力上開(kāi)辟新賽道、搶占新高地、塑造新優(yōu)勢(shì)。

　　Q、自6月初公司新加坡全球新品發(fā)布會(huì)后，UCS和TPT兩款新產(chǎn)品的后續(xù)發(fā)展情況如何？

　　A、在新加坡發(fā)布會(huì)上，公司與超過(guò)二十家客戶展開(kāi)了深入交流。目前，公司正在積極推進(jìn)和布局UCS系統(tǒng)的市場(chǎng)推廣工作，下游客戶已經(jīng)開(kāi)始試用，并已有標(biāo)桿項(xiàng)目落地。UCS系統(tǒng)以全球率先提出的“云-網(wǎng)-端”極簡(jiǎn)架構(gòu)，徹底顛覆了應(yīng)用近50年的傳統(tǒng)DCS技術(shù)架構(gòu)，能夠顯著降低客戶的初期投資，為用戶帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益。公司計(jì)劃在下半年對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行整體布局，在穩(wěn)定性、可靠性和安全性等方面不斷得到驗(yàn)證，并利用反饋結(jié)果不斷優(yōu)化性能，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)可靠的工業(yè)自動(dòng)化解決方案。TPT作為流程工業(yè)領(lǐng)域推出的首款A(yù)I大模型，將解決工業(yè)應(yīng)用分散、數(shù)據(jù)應(yīng)用碎片化等難題，實(shí)現(xiàn)工廠從原來(lái)的N個(gè)模型對(duì)應(yīng)N個(gè)應(yīng)用到現(xiàn)在由一個(gè)TPT模型為基座打造一個(gè)軟件支撐多種應(yīng)用場(chǎng)景的新模式，革新數(shù)據(jù)應(yīng)用方式，驅(qū)動(dòng)工業(yè)可持續(xù)發(fā)展。公司一方面運(yùn)用TPT賦能過(guò)程自動(dòng)化領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)PA層工業(yè)軟件的重構(gòu)，另一方面運(yùn)用TPT賦能用戶企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行，推動(dòng)行業(yè)向更高層次的智能化邁進(jìn)。

　　Q、了解到近期中控技術(shù)成功中標(biāo)中國(guó)石油、中國(guó)石化2024年度DCS系統(tǒng)框架，此次中標(biāo)對(duì)公司發(fā)展有何長(zhǎng)遠(yuǎn)影響？

　　A、近日，中控技術(shù)以第一名的佳績(jī)成功中標(biāo)中國(guó)石油2024年度DCS系統(tǒng)集中采購(gòu)重新招標(biāo)及中國(guó)石化2024年度DCS系統(tǒng)框架協(xié)議兩大項(xiàng)目。至此，中控技術(shù)已連續(xù)兩年位列中國(guó)石油DCS框架首位，連續(xù)四年蟬聯(lián)中國(guó)石化DCS框架第一，再次彰顯了公司在流程工業(yè)智能制造領(lǐng)域領(lǐng)先地位，同時(shí)也展示出中國(guó)石油和中國(guó)石化兩大全球領(lǐng)先的石油公司對(duì)中控技術(shù)過(guò)硬的產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力和服務(wù)水平的充分認(rèn)可和信任。依托本次中標(biāo)，中控技術(shù)將全面助力中國(guó)石油、中國(guó)石化進(jìn)一步構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先的“1+2+N”智能工廠，打造“AI+安全”“AI+質(zhì)量”“AI+低碳”“AI+效益”的智能化解決方案，加速培育石油化工領(lǐng)域“新質(zhì)生產(chǎn)力”，促進(jìn)石化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，適應(yīng)全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，助力客戶成功。展望未來(lái)，中控技術(shù)將站在數(shù)字化、智能化浪潮的前沿，攜手中國(guó)石油、中國(guó)石化等更多的行業(yè)伙伴，以戰(zhàn)略協(xié)同的姿態(tài)，共同構(gòu)建面向未來(lái)的智慧能源生態(tài)體系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的創(chuàng)新與發(fā)展，推動(dòng)全球能源行業(yè)的深度變革，為實(shí)現(xiàn)更加可持續(xù)、高效的能源利用貢獻(xiàn)力量，開(kāi)啟智慧能源新時(shí)代的嶄新篇章。

　　股票代碼

　　公司名稱

　　公告時(shí)間

　　689009.SH

　　九號(hào)公司

　　2024/06/23

　　公告內(nèi)容摘錄：

　　Q、請(qǐng)介紹下618期間兩輪車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況？

　　A、整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無(wú)大變化，6月均價(jià)與去年全年相近。618均價(jià)同比有下滑主要系鉛酸產(chǎn)品型號(hào)有部分空配，加上2023年同期有幾款高客單價(jià)產(chǎn)品集中銷售，但自碳晶電池5月上線后均價(jià)回升，略優(yōu)于去年同期，2024年高客單價(jià)產(chǎn)品會(huì)集中在7-8月份發(fā)布。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)兩輪車產(chǎn)品OTO與線下門店合作的具體方式，平臺(tái)的促銷補(bǔ)貼是怎么分擔(dān)的？

　　A、因公司業(yè)務(wù)起步就對(duì)門店有嚴(yán)格篩選、考核機(jī)制，因此門店對(duì)OTO配合度高。此外利益分配機(jī)制完善，有充足空間讓門店配合，例如88VIP的活動(dòng)就存在利益分配問(wèn)題，活動(dòng)前會(huì)深度培訓(xùn)使門店與公司達(dá)成共識(shí)，實(shí)現(xiàn)深度分銷。

　　Q、請(qǐng)問(wèn)線下渠道開(kāi)店進(jìn)度？線下銷售情況，平均店銷情況？

　　A、門店建店超預(yù)期，店銷同比增長(zhǎng)也比較明顯，均在年初預(yù)期情況范圍內(nèi)。

　　Q、618過(guò)后對(duì)二季度兩輪車業(yè)務(wù)展望，以及2025年展望是怎么樣的？

　　A、618整體銷售情況符合預(yù)期。三季度會(huì)有動(dòng)員會(huì)，四季度會(huì)有新老產(chǎn)品切換，全年銷售符合預(yù)期。2025年產(chǎn)品推進(jìn)、渠道擴(kuò)張和新國(guó)標(biāo)切換，預(yù)計(jì)仍然會(huì)有比較大的機(jī)會(huì)。

　　Q、未來(lái)產(chǎn)品端和渠道端有哪些方面可以優(yōu)化？

　　A、2025年會(huì)重點(diǎn)聚焦產(chǎn)品和提升用戶體驗(yàn)，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)品力會(huì)更強(qiáng)。渠道方面也有可優(yōu)化之處，接下去會(huì)在用戶全生命周期盡最大可能提升用戶體驗(yàn)。

　　Q、電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)什么條件下會(huì)認(rèn)真考慮出海？

　　A、首先要在國(guó)內(nèi)站穩(wěn)腳跟，公司也在實(shí)時(shí)關(guān)注海外走向。目前海外市場(chǎng)還處在初期投入階段，公司在密切關(guān)注。預(yù)計(jì)公司2025年會(huì)有所嘗試，2026有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，2027年是國(guó)內(nèi)站穩(wěn)腳跟+海外大規(guī)模出貨元年。

　　Q、新國(guó)標(biāo)預(yù)計(jì)會(huì)增加北斗導(dǎo)航等，對(duì)公司是不是利好？

　　A、公司原先產(chǎn)品就已配備了北斗導(dǎo)航系統(tǒng)和數(shù)據(jù)采集后臺(tái)，如果新國(guó)標(biāo)增加對(duì)公司來(lái)說(shuō)會(huì)更有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　Q、部分友商對(duì)2024年銷量偏保守而更看好2025年，公司是怎么看的？

　　A、推測(cè)2025年全年整體大盤(pán)會(huì)穩(wěn)住，影響會(huì)持續(xù)到2026年上半年，用戶需要適應(yīng)期，但對(duì)公司來(lái)說(shuō)是機(jī)遇期。

　　Q、新產(chǎn)品儲(chǔ)備做了哪些準(zhǔn)備？

　　A、新國(guó)標(biāo)切換按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)受其影響會(huì)相對(duì)較小，因?yàn)榍缼?kù)存也不大（1個(gè)月左右）。2025年新國(guó)標(biāo)是很大的機(jī)會(huì)，公司在產(chǎn)品方面做了充分準(zhǔn)備，產(chǎn)品用戶基數(shù)也越來(lái)越大，因此內(nèi)部充滿信心。

　　Q、新國(guó)標(biāo)如果重量不放開(kāi)？

　　A、重量如果不放開(kāi)（1）電自，傳統(tǒng)品牌可能會(huì)進(jìn)入陣痛期，做價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。但公司用戶相對(duì)年輕，對(duì)產(chǎn)品需求和理解更深，電自市場(chǎng)會(huì)更有優(yōu)勢(shì)；（2）電摩，部分地區(qū)放開(kāi)電輕摩限制。電摩/電輕摩對(duì)產(chǎn)品要求更高，公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力還會(huì)有所增強(qiáng)。

　　Q、3，000-4，000元價(jià)位段接下去會(huì)投入更多資源嗎？怎么看3，000-4，000元價(jià)位段的競(jìng)爭(zhēng)和公司的打法？

　　A、2024年年初幾款新品包括碳晶電池表現(xiàn)都不錯(cuò)，其中碳晶5月份正式推廣，三包是做到了鉛酸電池天花板，用戶反饋不錯(cuò)，在鉛酸電池漲價(jià)背景下，碳晶電池優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。2024年3，000-4，000元價(jià)格段還不是主力價(jià)格段，主銷價(jià)格段還是4，000+，預(yù)計(jì)2025年會(huì)有幾個(gè)拳頭產(chǎn)品進(jìn)入3，000-4，000元價(jià)格段。

　　Q、限制電自塑料件會(huì)影響2025年外觀設(shè)計(jì)方案嗎？新的外觀設(shè)計(jì)消費(fèi)者會(huì)接受嗎？

　　A、（1）行業(yè)維度，2025年新國(guó)標(biāo)落地后短期部分市場(chǎng)會(huì)受到影響，例如南方市場(chǎng)偏好豪華款，接受骨架車需要過(guò)程；而北方市場(chǎng)本身就以骨架車為主，影響相對(duì)小。（2）品牌維度，傳統(tǒng)品牌消費(fèi)者骨架車偏好價(jià)格段在1，000元價(jià)格段，受到影響會(huì)相對(duì)大一些。此外，預(yù)計(jì)電自限塑對(duì)公模車影響比較大，而九號(hào)一直都是自主研發(fā)設(shè)計(jì)，相對(duì)受到影響會(huì)少一點(diǎn)。（3）公司2025年方案基本確定，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品產(chǎn)品力會(huì)比較強(qiáng)。

　　Q、骨架車公司后續(xù)的產(chǎn)品計(jì)劃？

　　A、限塑后，豪華款國(guó)標(biāo)車后續(xù)可能就不會(huì)銷售，但骨架國(guó)標(biāo)車仍然會(huì)有差異化產(chǎn)品發(fā)布。針對(duì)骨架車，公司7-8月份會(huì)發(fā)布新的產(chǎn)品，能夠代表現(xiàn)在骨架車較高的水準(zhǔn)，加上前期發(fā)布的V系列銷售也比較好，現(xiàn)在已經(jīng)儲(chǔ)備了3款骨架車。2025年骨架車也會(huì)有新產(chǎn)品，會(huì)有具備競(jìng)爭(zhēng)力的設(shè)計(jì)方案。

　　Q、Mz、Nz新系列后續(xù)以及雙十一會(huì)做促銷活動(dòng)嗎？

　　A、Mz和Nz產(chǎn)品力比較強(qiáng)，沒(méi)有特別多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此活動(dòng)力度不會(huì)像其他型號(hào)力度那么大，會(huì)有適度促銷活動(dòng)。

　　Q、產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中，包括后續(xù)新國(guó)標(biāo)車型，會(huì)不會(huì)過(guò)多注重男性審美？

　　A、限塑產(chǎn)品線已經(jīng)準(zhǔn)備差不多，跨騎和K系列會(huì)偏向男性為主，2025年產(chǎn)品布局，預(yù)計(jì)能滿足各類消費(fèi)者需求。

　　Q、618有更多費(fèi)用投放嗎，怎么看費(fèi)用率？

　　A、費(fèi)用投放在預(yù)期范圍內(nèi)，沒(méi)有超預(yù)算投放，公司不會(huì)靠加大費(fèi)用投放獲取增長(zhǎng)。激活等各維度數(shù)據(jù)比較良性，規(guī)模效應(yīng)很明顯。

　　Q、6月22日披露的減持公告情況？

　　A、本次減持不涉及任何高管、董事和實(shí)控人。涉及上市前已離職的高管相關(guān)訴訟和仲裁。

　　Q、割草機(jī)器人產(chǎn)能不足的解決方案，以及目前的進(jìn)展是怎么樣的？

　　A、銷售超過(guò)年初預(yù)期，現(xiàn)在訂單和需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)年初預(yù)計(jì)。接下去會(huì)通過(guò)尋找代工廠來(lái)增加產(chǎn)能，割草機(jī)器人產(chǎn)能補(bǔ)充已經(jīng)開(kāi)始。

　　Q、全地形車在今年下半年毛利率能否進(jìn)一步提升？

　　A、2024Q1，ORV事業(yè)部的毛利率相較于去年同期和去年底都有比較好的提升。全地形車產(chǎn)能利用率還有提升空間，包括制造和供應(yīng)鏈效率都有提升空間。目前全地形車SSV產(chǎn)品線仍偏少，后續(xù)新款SSV會(huì)保證一定毛利率水平，可以期待計(jì)劃年底推向市場(chǎng)的混動(dòng)產(chǎn)品。公司全年對(duì)全地形車毛利率提升有信心。