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　　來源：券業(yè)行家

　　時(shí)隔六年，長城證券“一魚兩吃”

　　距敲鐘上市僅過了六年零兩個(gè)月，越博動(dòng)力黯然退市。而當(dāng)初的保薦機(jī)構(gòu)長城證券，曾收取2328余萬元的費(fèi)用。如今，又被聘為主辦券商，預(yù)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)“三板”。

　　退市悲歌

　　7月22日，*ST越博（300742.SZ）悄然摘牌。

　　看慣了資本市場的風(fēng)雨，行家倒也不感到意外。

　　回想2018年5月8日，敲鐘上市時(shí)，股價(jià)連續(xù)飆漲，最高觸及60.31元（前復(fù)權(quán)，下同）。

　　然而，上市當(dāng)年，越博動(dòng)力業(yè)績變臉：2018年歸母凈利潤為0.21億元，同比銳減77.50%；扣非凈利潤降為負(fù)數(shù)。2019年，歸母凈利潤為-8.41億元，同比下降4，063.08%（?。?。2020年，歸母凈利潤為0.08億元，恰好避免了“連續(xù)兩年為負(fù)”。2021年，再度”打回原形“，歸母凈利潤降至-2.30億元。2022年，歸母凈利潤為-2.13億元。在此期間，其歸母扣非凈利潤一直為負(fù)。

　　因2022年歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-8，359.91萬元，越博動(dòng)力“披星帶帽”成為*ST越博。

　　而2023年報(bào)的“難產(chǎn)”，成為“最后一根稻草”。

　　深交所在今年6月做出決定，摘牌退市。決定書下發(fā)后，數(shù)量不詳?shù)墓蓶|“奪命出逃”。最后一個(gè)交易日，*ST越博股價(jià)為0.18元/股，市值0.25億元。這一數(shù)值，僅相當(dāng)于其IPO募資金額的零頭。

　　短短數(shù)年間，投入股市的真金白銀，灰飛煙滅。為之買單的普通投資者，何其無辜？誰來為他們唱一曲悲歌？

　　投行展業(yè)

　　曾經(jīng)簽署越博動(dòng)力招股文件的長城證券，似乎沒有時(shí)間為這家退市企業(yè)感到難過。

　　因?yàn)檫@家券商剛剛接下了新的任務(wù)，擔(dān)任“越博退”主辦券商，負(fù)責(zé)對(duì)接“三板”。

　　六年前，長城證券作為越博動(dòng)力首發(fā)上市保薦機(jī)構(gòu)，收取了2，328.56萬元的承銷保薦費(fèi)用。

　　六年后，同樣是長城證券承接三板業(yè)務(wù)?！耙霍~二吃”，發(fā)揮價(jià)值。不知道這一次，有多少金額入賬。

　　時(shí)間改變了很多。不變的是A股的3000點(diǎn)，不變的是老牌券商的金字招牌，是臺(tái)上臺(tái)下的握手言歡。

　　高管升遷

　　時(shí)過境遷，當(dāng)時(shí)在招股書中簽字的人員，如今又是什么情況？

　　行家注意到，兩名簽字保代何東、陶映冰，目前均已離開證券行業(yè)。項(xiàng)目協(xié)辦人孫星德，在簽署這單項(xiàng)目后不久，升職為保代。據(jù)中證協(xié)保代列表，他于2020年12月加入民生證券，2021年8月登記為保代。2022年3月，他再度以保代身份加入中金公司。

　　招股書中列示的項(xiàng)目組成員中，僅有孫曉斌仍在長城證券，并且升級(jí)為保代。然而，在由其簽署的投行文件中，部分項(xiàng)目列示其曾經(jīng)參與越博動(dòng)力IPO項(xiàng)目，部分項(xiàng)目卻沒有提及這一“難堪”的過往。

　　同樣在發(fā)行文件中簽字的，還有一位高管。以保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人身份，“花押”署名的李翔，當(dāng)時(shí)是長城證券副總裁。

　　在長城證券敲鐘上市后不久，時(shí)任總裁何偉于2018年底離任，正是由李翔代行總裁職務(wù)。他于2019年初正式履職至今。

　　投行績效

　　上市以來，長城證券交出了六期財(cái)報(bào)，呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的對(duì)比。

　　2018年，長城證券營業(yè)收入為27.53億元；歸母凈利潤為5.86億元。年報(bào)顯示，營業(yè)收入排名第27位，投資銀行收入排名第36位。

　　2023年，長城證券營業(yè)收入為39.91億元；歸母凈利潤為14.38億元。年報(bào)顯示，營業(yè)收入排名第28位，股票主承銷收入位居行業(yè)第20名。

　　再看分部數(shù)據(jù)。2018年，長城證券投資銀行業(yè)務(wù)收入4.81億元，營業(yè)利潤1.16億元。

　　2023年，長城證券投行業(yè)務(wù)收入4.63億元，營業(yè)利潤1.83億元。與2021年相比，雖然營收有所下降，但因營業(yè)成本削減幅度更大，營業(yè)利潤明顯增長。

　　2024年上半年，A股新上市公司共計(jì)44家，長城證券“顆粒無收”。而滬深兩市的儲(chǔ)備項(xiàng)目同樣“稀缺”。今年5月26日，原擬在深交所主板IPO的深圳市大洋物流股份有限公司撤單。目前，長城證券僅有江蘇毅合捷汽車科技股份有限公司一單創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目，尚在進(jìn)行中。

　　券商責(zé)任

　　回到本文開頭的話題。長期以來，因?yàn)榱⒎ǖ臏笮?，上市?dāng)年業(yè)績變臉，幾乎都是由股民買單。而作為看門人的保薦機(jī)構(gòu)，卻得以“置身事外”。這顯然是不公平不合理的。

　　2023年7月，滬深交所聯(lián)合發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)實(shí)施辦法（試行）》。其中明確規(guī)定：最近五年內(nèi)的保薦上市的公司納入保薦機(jī)構(gòu)年度，包括經(jīng)營質(zhì)量、市場表現(xiàn)及治理質(zhì)量等指標(biāo)在內(nèi)的質(zhì)量評(píng)價(jià)，占七成權(quán)重。

　　作為上市券商，行家希望長城證券投行業(yè)務(wù)的增長，來自勤勉盡責(zé)，而不是沆瀣一氣。投行利潤的增長，來自勞資雙贏，而不是裁員增“笑”。

　　而當(dāng)面對(duì)投資者的質(zhì)疑，媒體的監(jiān)督時(shí)，行家也希望長城證券能夠反躬自省，不要將善意點(diǎn)評(píng)誤解為“惡意解讀”，以免“造成重大聲譽(yù)損失”。