市場普遍預(yù)期，存款“搬家”現(xiàn)象將會進(jìn)一步加劇。

　　新一輪存款掛牌利率調(diào)整正在各類型銀行間陸續(xù)落地。

　　繼7月25日六大行集體下調(diào)存款利率之后，部分股份行也火速跟進(jìn)調(diào)整，招商銀行、平安銀行均在26日更新了新的存款利率表。當(dāng)日，第一財經(jīng)記者詢問其他多家股份行，工作人員表示，目前尚未接到新的調(diào)整通知。另據(jù)記者了解，部分股份行上周已提前對執(zhí)行利率陸續(xù)作出一定幅度下調(diào)。

　　從調(diào)整幅度來看，兩家股份行存款利率下調(diào)幅度與大行基本保持一致，2年期及以上定存調(diào)整幅度更大。目前，已作出調(diào)整的各銀行3年期、5年期定存利率降幅均為20BP，除平安銀行2年期品種下調(diào)30BP外，招行及六大行2年期品種降幅為20BP。

　　這也是繼2023年12月22日之后，國有大行時隔7個月再次集體下調(diào)存款掛牌利率。此輪調(diào)整后，國有大行掛牌利率正式告別“2時代”，主流執(zhí)行利率水平最高也由2.35%降至2.15%。

　　此前有市場權(quán)威專家對第一財經(jīng)表示，這體現(xiàn)出存款利率市場化調(diào)整機制作用有效發(fā)揮，商業(yè)銀行市場化定價的能力進(jìn)一步增強。不少業(yè)內(nèi)人士分析，按照過往經(jīng)驗，股份制銀行、中小銀行也會逐步跟進(jìn)下調(diào)。

　　對于此輪存款降息的影響，機構(gòu)普遍認(rèn)為，一方面將緩解銀行業(yè)凈息差壓力，另一方面將促進(jìn)儲蓄向消費和投資轉(zhuǎn)化，同時為實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降騰挪空間。綜合多方面因素，多位受訪人士認(rèn)為，年內(nèi)不排除還有至少一次存款利率下調(diào)，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇存款“搬家”。

　　新一輪存款利率下調(diào)來了

　　具體來看，招商銀行此次調(diào)整覆蓋各類型的人民幣儲蓄存款利率，調(diào)整幅度基本與國有大行保持一致。其中，2年期、3年期、5年期定期存款利率下調(diào)幅度最大，為20BP，調(diào)整后分別為1.45%、1.75%、1.8%。其他類型儲蓄存款中，除活期存款下調(diào)5BP，其余品種普遍下調(diào)了10BP，其中3個月、6個月、1年期定存調(diào)整后利率分別為1.05%、1.25%、1.35%。

　　平安銀行調(diào)整后的部分類型人民幣儲蓄存款利率相對略高，但該行2年期定存利率調(diào)整力度更大，達(dá)到30BP，其他品種存款利率調(diào)整幅度與大行基本保持一致。目前，該行活期存款掛牌利率為0.15%，與大行一致；3個月、6個月、1年期定存利率分別為1.1%、1.35%、1.55%；2年期、3年期、5年期定存利率分別為1.6%、1.8%、1.85%。

　　此外，恒豐銀行也在7月26日更新了官網(wǎng)的存款利率，但利率水平整體未作調(diào)整。

　　掛牌利率調(diào)整后，各行執(zhí)行利率也跟隨下調(diào)，但多數(shù)相比國有大行仍有優(yōu)勢。

　　據(jù)記者了解，目前，招商銀行儲蓄存款利率最高的品種是2年期特色定存，最高利率由此前的2.15%降到了1.95%，相比掛牌利率上浮50BP，3年期則暫時沒有額度。平安銀行3年期定存執(zhí)行利率由2.6%陸續(xù)降至2.55%、2.4%，5年期定存執(zhí)行利率最新為2.45%，分別較調(diào)整后掛牌利率上浮60BP。

　　在尚未進(jìn)行新一輪存款利率調(diào)整的股份行中，3年期定期存款的主流利率水平最高在2.6%左右，個別股份行特色存款產(chǎn)品還可做到2.7%、2.75%。

　　此前7月25日，也就是7天期逆回購操作降息3個工作日之后，六家國有大行再次開啟了一輪存款掛牌利率調(diào)整，其中多家大行在當(dāng)天凌晨更新了人民幣儲蓄存款掛牌利率，不同類型的人民幣存款利率均有不同程度調(diào)整。其中，2年期及以上整存整取利率普遍下調(diào)20BP，2年期以下整存整取、零存整取、整存零取、存本取息利率下調(diào)幅度為10BP，活期存款利率下調(diào)5BP。同時，協(xié)定存款、通知存款利率也下調(diào)了10BP。

　　這次有何不同？

　　這也是繼2023年12月22日之后，國有大行時隔7個月再次集體下調(diào)存款掛牌利率。而自2022年4月利率市場化調(diào)整機制建立以來，國有大行已進(jìn)行6輪存款利率調(diào)整，其中5次涉及掛牌利率集體調(diào)整。

　　對比來看，國有大行最近兩次存款掛牌利率的調(diào)整相比前三次調(diào)整范圍更大，但繼續(xù)保持了長期限產(chǎn)品調(diào)整力度更大的節(jié)奏?？v觀2022年9月以來，最受儲戶關(guān)注的國有大行3年期、5年期定存掛牌利率已分別累計下行100BP、95BP。

　　事實上，考慮到最新一期LPR（貸款市場報價利率）有所下行，銀行凈息差持續(xù)收窄背景下，市場對新一輪存款利率調(diào)整已有預(yù)期。有權(quán)威市場專家表示，此輪大行存款利率調(diào)降，是基于前期1年期LPR下降，以及國債收益率等市場利率走勢自主決定的，是存款利率更加市場化的體現(xiàn)。

　　根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制要求，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR（貸款市場報價利率）報價為代表的貸款市場利率合理調(diào)整。

　　2023年11月，央行貨幣政策司曾發(fā)表《持續(xù)深化利率市場化改革》一文，其中提出要健全“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”和“LPR+國債收益率→存款利率”的利率傳導(dǎo)機制。

　　7月22日，在7天期逆回購操作（OMO）利率由1.80%調(diào)整為1.70%后，1年期和5年期以上LPR均同步下降了10個BP，最新分別報3.35%、3.85%。

　　從歷次調(diào)整節(jié)奏來看，主要為大行示范引導(dǎo)，股份行迅速響應(yīng)，其余各類銀行有序跟進(jìn)。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次存款掛牌利率調(diào)整將有助于穩(wěn)定銀行凈息差，未來其他商業(yè)銀行會陸續(xù)跟進(jìn)。

　　上述專家表示，近年來，銀行支持實體經(jīng)濟力度較大，貸款利率降幅明顯，但在負(fù)債端，存款定期化、長期化趨勢明顯，存款利率下調(diào)后效果需隨存量存款重定價逐步顯現(xiàn)，部分銀行過度內(nèi)卷，通過違規(guī)手工補息攬存，受一系列因素影響，負(fù)債成本降幅小于資產(chǎn)收益降幅。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，商業(yè)銀行凈息差水平降至1.54%，續(xù)創(chuàng)新低。其中，大行、股份行、城商行、民營銀行、農(nóng)商行、外資行一季度凈息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。

　　相比此前幾次調(diào)整，最近兩輪存款利率調(diào)整范圍更大。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，此次活期存款利率納入下調(diào)范圍，一方面緣于此前兩輪存款利率下調(diào)過程中，活期存款利率未做調(diào)整，積累了一定補調(diào)動能，也可能與近期存款定期化趨勢有所緩解有關(guān)。最新數(shù)據(jù)顯示，6月住戶活期存款占比27.5%，已連續(xù)兩個月上升；非金融企業(yè)活期存款占比28.8%，也較上月上升0.5個百分點。

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　　對于此次存款“降息”影響，不少機構(gòu)人士提到，由于負(fù)債端重定價節(jié)奏較慢，加上LPR與存量貸款掛鉤，銀行息差改善可能需要一定時間。

　　考慮近期LPR降息、銀行息差壓力和存款定期化趨勢仍在，接下來銀行存款利率仍有下行空間，不排除年內(nèi)還有新一輪掛牌利率調(diào)整。

　　“在房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)回暖前，銀行存款利率可能會持續(xù)存在下調(diào)趨勢?！蓖跚嗾J(rèn)為，綜合考慮未來一段時間的經(jīng)濟和物價走勢，四季度政策利率（7天期逆回購利率）仍有下調(diào)空間，屆時將帶動兩個期限品種LPR報價跟進(jìn)調(diào)整，年底前后還有可能啟動新一輪存款利率下調(diào)。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也認(rèn)為，今年三季度可能迎來新一輪存款利率調(diào)整。首先，LPR報價下調(diào)后順勢調(diào)整存款利率，有利于增強存貸款利率之間的聯(lián)動，推動利率市場化；其次，在金融支持實體經(jīng)濟背景下，貸款利率顯著下行但銀行負(fù)債成本保持相對剛性，息差持續(xù)收縮加大經(jīng)營壓力；再次，存款定期化趨勢依然明顯，且長期限存款和部分特殊存款產(chǎn)品定價偏高。

　　在此背景下，市場普遍預(yù)期，存款“搬家”現(xiàn)象將會進(jìn)一步加劇。

　　明明認(rèn)為，存款利率下調(diào)可能會推動包括國債利率在內(nèi)的廣譜利率進(jìn)一步下行，同時“存款搬家”現(xiàn)象或?qū)娀?，銀行理財?shù)鹊惋L(fēng)險資管產(chǎn)品迎來增量資金，增大債市配置力度。王青也表示，本輪存款利率下調(diào)一方面可能對促進(jìn)消費有一定作用，另一方面有可能推動更大規(guī)模的存款向理財端“搬家”。

　　不過，隨著存款利率持續(xù)下行，理財市場尤其現(xiàn)金管理類理財也將面臨一定的收益壓力。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，由于存款不再補息，債券收益率處于歷史最低位，理財收益率或顯著下降，下半年理財可預(yù)期的年化收益率降至2%出頭，規(guī)模增長預(yù)計放緩，投資者也要降低對理財?shù)耐顿Y回報預(yù)期。