《新財富》雜志研究員姬婧瑛

　　8月6日，全國生豬平均價格沖上20.4元/公斤的階段性高位，遠高于2023年末的13元/公斤。這意味著，2024年以來本輪豬周期第四次磨底階段趨于結(jié)束，養(yǎng)豬企業(yè)正越過盈虧平衡點，進入新的盈利周期。作為國內(nèi)第三大養(yǎng)豬企業(yè)的新希望也不例外，根據(jù)半年報預(yù)告，其生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)已在5月實現(xiàn)扭虧，二季度單季盈利預(yù)計約7.5億元。

　　在這一背景下，新希望于8月2日發(fā)布13份公告，其中兩大事項引人注目：一是調(diào)整2023年末發(fā)布的定增募資預(yù)案，將募資總額減半、償還銀行債務(wù)金額減半；二是終止使用募集資金收購山東新希望六和集團有限公司、徐聞新好農(nóng)牧有限公司少數(shù)股權(quán)，減少支出15億元。這或顯示，其當(dāng)時面臨的現(xiàn)金流緊張情況得到緩解，而子公司的少數(shù)股東有望分享新一輪增長紅利，不再要求新希望“回購”股權(quán)。

　　此前，由于遭遇史上最漫長豬周期下行階段，新希望2021—2023年連虧3年，合計虧損123.6億元，2024年一季度負(fù)債率升至74.03%。其控股股東新希望集團的凈利潤也下滑至歷史低位，2023年僅錄得1.39億元，遠低于此前每年50億—80億元的水平，由于依靠大額籌資維持現(xiàn)金流穩(wěn)定，其2024年一季度資產(chǎn)負(fù)債率升至68.73%。

　　為應(yīng)對周期考驗，新希望集團2023年以來連續(xù)減持華創(chuàng)云信股權(quán)、轉(zhuǎn)讓興源環(huán)境（維權(quán)）持股的表決權(quán)，新希望則將培育的食品板塊核心資產(chǎn)剝離給新希望投資集團，聚焦飼料和養(yǎng)殖主業(yè)。減持與剝離不僅為公司“減負(fù)”，而且業(yè)務(wù)初具規(guī)模的新希望六和食品、新希望味業(yè)、鮮生活冷鏈未來也有獨立上市空間。

　　據(jù)《新財富》雜志8月刊發(fā)的《新希望系變陣穿越逆風(fēng)局》一文剖析，過往的一體化產(chǎn)業(yè)培育疊加廣泛投資，為新希望系提供了資產(chǎn)和資本騰挪的空間，以對抗主業(yè)周期波動的影響。過去40年，劉永好掌舵的新希望系企業(yè)利用飼料業(yè)務(wù)創(chuàng)造的穩(wěn)定現(xiàn)金流，不斷孵化新業(yè)務(wù)。其透過新希望、新希望集團、新希望投資集團、南方希望實業(yè)、草根知本等核心實體，在食品與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、乳業(yè)與快消品、房產(chǎn)與基建、化工與資源等板塊落子600多家企業(yè)，年營收超過2800億元。其孵化成熟的資產(chǎn)中，新乳業(yè)、新希望服務(wù)、華融化學(xué)已相繼上市，六和集團、四川燃氣等則通過并購重組注入上市公司，實現(xiàn)證券化并釋放利潤。此外，新希望系先后收購科倫藥業(yè)、興源環(huán)境、華創(chuàng)云信、飛馬國際等公司股權(quán)，從中獲得財務(wù)投資收益與分紅。

　　邦吉、嘉吉、ADM等糧農(nóng)巨頭穿越百年的一大經(jīng)驗是構(gòu)建了從上游種子到下游食品的農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈模式，以化解農(nóng)產(chǎn)品供需周期波動的風(fēng)險。如今，新希望作為中國最大農(nóng)牧企業(yè)的一員，能否以過往布局積攢的籌碼，借豬周期見底之機走出逆風(fēng)局，值得關(guān)注。