來源：華爾街見聞

　　美銀美林認(rèn)為，URNM、URA、NLR這三類基金會在長期內(nèi)繼續(xù)表現(xiàn)出色。2019年以來，核電相關(guān)公司的表現(xiàn)一直領(lǐng)先于同行，該機構(gòu)追蹤的核能ETF每年上漲27%，而具有相同行業(yè)權(quán)重的追蹤全球股票的MSCI世界指數(shù)漲幅為僅14%。

　　隨著電力需求以十多年來最快的速度增長，核電逐漸走出“小眾化”，新的投資機遇也開始涌現(xiàn)．．．

　　10月24日，美銀美林分析師Jared Woodard、John Glascock、Phoebe Block發(fā)布報告稱，2019年以來，核電相關(guān)公司的表現(xiàn)一直領(lǐng)先于同行，該機構(gòu)追蹤的核能ETF每年上漲27%，而具有相同行業(yè)權(quán)重的追蹤全球股票的MSCI世界指數(shù)漲幅為僅14%。

　　美銀美林建議投資者關(guān)注三個ETF，他們認(rèn)為，持有現(xiàn)貨鈾的基金Sprott Uranium Miners ETF （URNM）、追蹤全球范圍內(nèi)頂級鈾礦開采以及濃縮鈾企業(yè)的Global X 鈾礦ETF（URA） 和 VanEck Uranium + Nuclear Energy ETF（NLR）應(yīng)該會在長期內(nèi)繼續(xù)表現(xiàn)出色。

　　核能“全面碾壓”，前景堪比AI

　　過去一年，電和鈾ETF獲得了16億美元的資金流入，而“清潔能源”基金的資金流出為24億美元。核能ETF的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過了其他清潔能源基金，核能ETF的總資產(chǎn)超過60億美元，而ICLN等其他受歡迎的清潔能源基金的資產(chǎn)則在短短三年內(nèi)從220億美元的峰值跌至55億美元。

　　2024年第二季度的電力預(yù)訂同比增長35%，Andrew Obin表示，“隨著核電站壽命延長，核電站的運營時間將從30-40年延長到60-100年，需求將不斷積極增長”。

　　強勁的需求背后，還有核能“高性價比”的優(yōu)勢。過去50年，核能避免了60千兆噸二氧化碳排放。核電站的平均“正常運行時間”為93%，遠(yuǎn)高于風(fēng)能的35%和太陽能的25%。

最佳的投資回報率：每投資1焦耳核能，核能的回報為75焦耳，化石燃料的回報約為30焦耳，而聚光太陽能回報僅為9焦耳。

核能成本效益高：按“全包”計算，建造和生產(chǎn)核電的平均成本為96美元/兆瓦時，而風(fēng)能為146美元，太陽能為109美元。

高效利用土地：一座1000兆瓦的核電站需要1.3平方英里的土地；同等規(guī)模的太陽能發(fā)電廠需要45-75平方英里；可比風(fēng)能需求260-360平方英里。

　　除此之外，核能在投資效益上也是“當(dāng)仁不讓”，報告分析了過去五年全球股票行業(yè)的回報，得出結(jié)論：“核能溢價顯而易見”。

　　平均來看，自2019年以來，核能ETF的回報率比全球股票行業(yè)高出151%（年均14%），并且具有更強的風(fēng)險調(diào)整后回報。

　　分析指出，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊中，核能能源的敞口就像半導(dǎo)體或科技板塊中的AI一樣，投資者正在為它們的潛力付費。

　　受益于鈾價上漲， URNM極具潛力

　　鈾作為核能的主要燃料，其價格的上漲直接關(guān)系到礦業(yè)公司的利潤。美銀美林在報告中指出，未來鈾將面臨供需失衡，鈾價將上漲。

需求側(cè)：一方面，由于核電站壽命延長、小模塊化反應(yīng)堆（SMRs）等新技術(shù)的發(fā)展，為鈾帶來了增量需求。

另一方面，部分主要科技公司近期相繼宣布了核項目協(xié)議，有如谷歌最近與Kairos Power簽署了一項電力購買協(xié)議，用于到2035年產(chǎn)生500MW能源的小型模塊化反應(yīng)堆 （SMR）；今年7月，美國能源部宣布為SMR開發(fā)提供9億美元的資金。一系列事件促使人們對新核技術(shù)的興趣增加，進(jìn)而帶動了鈾的需求。

供給側(cè)：分析指出，隨著需求增加，預(yù)計鈾供應(yīng)將受到限制，直至2027年；再疊加礦山生產(chǎn)放緩和地緣政治風(fēng)險，鈾供應(yīng)將進(jìn)一步受限。

　　美國銀行全球研究部的Lawson Winder認(rèn)為，鑒于到2027年鈾供應(yīng)短缺，2026年，現(xiàn)貨鈾價格可能上漲至135美元/磅，較當(dāng)前的價格上漲60%。

　　持有現(xiàn)貨鈾的基金Sprott Uranium Miners ETF （URNM）也因此具有極大的潛力，該基金自2019年以來漲幅超過230%，表現(xiàn)超過了半導(dǎo)體行業(yè)50%以上。

　　URA可提供多元化收益來源

　　自2019年以來，追蹤全球范圍內(nèi)頂級鈾礦開采以及濃縮鈾企業(yè)的Global X 鈾礦ETF（URA）已上漲超250%，該基金可提供整個核能價值鏈（包括實物鈾）的訪問權(quán)限。

　　URA的持股公司如三菱重工，為投資者提供了地域和行業(yè)的多元化收益來源。今年迄今，該公司股價已上漲了超過160%，盡管三菱重工在URA中的權(quán)重僅為2%，但為URA帶來了超過3%的年總回報率。

　　該基金還在全球范圍內(nèi)廣泛投資于各個國家，其中加拿大占比50%、美國占比15%、澳大利亞占比12%、韓國占比9%，并在亞洲和中東的其他地區(qū)有所布局。

　　多種利好支撐NLR表現(xiàn)

　　自2019年以來，VanEck Uranium + Nuclear Energy ETF（NLR）的表現(xiàn)比全球公用事業(yè)和能源股高出近60%，最近有消息稱科技公司對核能感興趣，進(jìn)一步推高了該基金的價格。分析指出，價格的上漲反映了人們對可靠電力供應(yīng)的渴望。

　　NLR在公用事業(yè)部門的持股比例為40%，其中Constellation Energy Corp（CEG）等持股占基金的9%。近期，CEG宣布與微軟達(dá)成協(xié)議，將為微軟的一個數(shù)據(jù)中心供電，合同價格約為109 美元/兆瓦時，高于其他電力市場的定價。

　　此外，美國能源部最近預(yù)測，到2050年，美國將需要額外的200GW的核電，高于今天的97GW，而現(xiàn)有的41座美國核電站可以容納一到兩座新反應(yīng)堆，可能帶來60-95GW的新產(chǎn)能。該消息也推動了該基金上漲。

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