周五的就業(yè)報(bào)告是美聯(lián)儲在下周政策會議前將看到的最后一份報(bào)告，但這份報(bào)告很難解析。

　　智通財(cái)經(jīng)注意到，颶風(fēng)海倫和米爾頓造成的洪水和電力中斷使許多企業(yè)陷入癱瘓，這可能會對 10 月份的就業(yè)人數(shù)造成影響。此外，美國勞工統(tǒng)計(jì)局上周表示，截至 10 月 12 日（該日期是報(bào)告的調(diào)查周），共有44，000 名工人（其中大部分是波音公司）罷工。

　　總體而言， 10 月份就業(yè)崗位增加 110，000 個的中值預(yù)測將是 2020 年底以來最小的增幅之一，不到 9 月份增幅的一半。對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)測值差異很大，從減少 10000 個到增加 180000 個不等。

　　距離總統(tǒng)大選不到一周時間，尚不清楚美國選民將如何解讀這份充滿警告的數(shù)據(jù)。不過，這份報(bào)告可能會成為前總統(tǒng)特朗普和共和黨人的又一炮料，他們曾嚴(yán)厲批評民主黨挑戰(zhàn)者副總統(tǒng)哈里斯的經(jīng)濟(jì)政策。

　　隨著通脹基本趨向美聯(lián)儲的目標(biāo)，美聯(lián)儲官員們現(xiàn)在更加關(guān)注勞動力市場，而勞動力市場一直在逐漸降溫。穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示，政策制定者將從容應(yīng)對這些數(shù)據(jù)，并專注于降低目前普遍認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)有抑制作用的利率水平。

　　“只有相當(dāng)出人意料的就業(yè)數(shù)據(jù)或通脹數(shù)據(jù)才會讓他們偏離這一軌道，”贊迪表示。他們要想不兌現(xiàn)目前向市場做出的降息承諾，門檻相當(dāng)高?！?/p>

　　美聯(lián)儲理事沃勒本月早些時候表示，就業(yè)報(bào)告“很難解讀”，但他預(yù)計(jì)颶風(fēng)和波音罷工將導(dǎo)致就業(yè)崗位增長減少100000 多個。這些數(shù)據(jù)是在美聯(lián)儲 11 月 6 日至 7 日政策會議之前的傳統(tǒng)“靜默期”內(nèi)發(fā)布的，市場目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在會議期間將利率下調(diào)四分之一個百分點(diǎn)。

　　海倫颶風(fēng)于 9 月 26 日登陸，而米爾頓颶風(fēng)于 10 月 9 日登陸——當(dāng)時正值美國勞工統(tǒng)計(jì)局對企業(yè)進(jìn)行調(diào)查以統(tǒng)計(jì)就業(yè)人數(shù)。但高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅尼·沃克表示，這可能為時已晚，無法對 10 月份的數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響。

　　就業(yè)報(bào)告由兩項(xiàng)調(diào)查組成——一項(xiàng)是家庭調(diào)查，另一項(xiàng)是企業(yè)調(diào)查——兩項(xiàng)調(diào)查各自都有不同的衡量就業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　為了使惡劣天氣減少 BLS 的月度工資單（根據(jù)對企業(yè)的調(diào)查得出），員工必須在包括 12 日在內(nèi)的整個工資期內(nèi)無薪失業(yè)。即使該人從技術(shù)上講仍有工作，也不會被算作就業(yè)人員。

　　但用于計(jì)算失業(yè)率的家庭調(diào)查不會排除這些人。它還報(bào)告了有工作但因天氣原因而無法工作的人數(shù)，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美聯(lián)儲官員可能會更多地依賴這一數(shù)據(jù)集。

　　根據(jù)對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，失業(yè)率預(yù)計(jì)將維持在 4.1%。無論最終結(jié)果如何，美國勞工統(tǒng)計(jì)局經(jīng)常會評論風(fēng)暴對數(shù)據(jù)的影響，而兩周后發(fā)布的州級數(shù)據(jù)將顯示北卡羅來納州、佛羅里達(dá)州和其他受風(fēng)暴影響的地區(qū)所受的影響——有助于提供進(jìn)一步的清晰度。

　　彭博經(jīng)濟(jì)的?Anna Wong 及其團(tuán)隊(duì)表示，“我們預(yù)計(jì) 10 月份美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將出現(xiàn) 2020 年 12 月以來的首次就業(yè)數(shù)據(jù)負(fù)增長……大部分疲軟是由于天氣相關(guān)的干擾，但我們也看到周期性行業(yè)的增長放緩。排除暫時性因素并根據(jù)夸大因素進(jìn)行調(diào)整后，基本就業(yè)增長可能低于穩(wěn)定失業(yè)率所需的速度。”

　　除了對就業(yè)市場造成影響外，颶風(fēng)還可能在第四季度初抑制了整體經(jīng)濟(jì)。高盛的沃克表示，經(jīng)濟(jì)增長通常會在自然災(zāi)害發(fā)生的月份和下一個月份降溫，然后才會反彈。

　　沃克表示：“海倫是自卡特里娜颶風(fēng)以來最致命的颶風(fēng)，幾乎 10% 的美國人口被列入重大災(zāi)難級別，綜合物理損失估計(jì)約為 900 億美元，盡管高度不確定。”

　　高盛預(yù)計(jì)，由于工業(yè)生產(chǎn)、零售額和建筑業(yè)受到影響，本季度GDP將下降 0.3 個百分點(diǎn)，然后在 2025 年初反彈類似的幅度。政府將于周三公布第三季度GDP的首次估值，預(yù)計(jì)受強(qiáng)勁的消費(fèi)者和企業(yè)支出推動，第三季度 GDP 環(huán)比年化增長率將達(dá)到 3%，與上一季度持平。