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　　來(lái)源：券商中國(guó)

　　南向資金年內(nèi)凈買入港股超2100億元。

　　近日，港股持續(xù)走強(qiáng)，短暫盤(pán)整后，又連續(xù)上漲3日。截至5月13日，恒生指數(shù)站穩(wěn)19000點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)漲幅超12%，創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)新高。

　　港股持續(xù)反彈，南向資金并未放緩凈買入步伐，5月13日單日凈買入港股88.07億港元，年內(nèi)累計(jì)凈買入港股達(dá)到2336.62億港元（折合人民幣超2100億元），占去年累計(jì)凈買入金額的七成，資金搶籌意愿強(qiáng)烈。

　　在基本面并未有大幅改善的背景下，港股市場(chǎng)反彈被普遍認(rèn)為由資金推動(dòng)。南向資金持續(xù)凈流入港股市場(chǎng)，為港股筑底起到了積極作用，4月11日后外資大幅流入港股，兩者合力推動(dòng)港股強(qiáng)勢(shì)上漲。

　　展望后市，有機(jī)構(gòu)表示，港股本輪上漲有望延續(xù)，將由恒生科技指數(shù)逐漸切換至高股息板塊。未來(lái)南向資金定價(jià)權(quán)有望大幅提升，代替外資主導(dǎo)港股風(fēng)格。

　　南下資金踴躍

　　5月13日，恒生指數(shù)漲幅0.8%，收盤(pán)價(jià)突破19000點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲幅1.42%，國(guó)企指數(shù)漲幅0.64%。港股近期持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，年內(nèi)累計(jì)漲幅超12%，創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)新高，引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注。

　　中信建投證券表示，近期港股強(qiáng)勢(shì)上漲的核心原因在于資金面的改善。本輪上漲中，南向資金起先導(dǎo)作用，自2月起持續(xù)流入，由紅利板塊逐漸向其他板塊擴(kuò)散。4月11日后外資大幅流入港股，與內(nèi)資共振推動(dòng)本輪港股強(qiáng)勢(shì)上漲。

　　交銀國(guó)際表示贊同，4月以來(lái)港股持續(xù)反彈，市場(chǎng)最大買家是外資。自3月底至5月初，外資方面出現(xiàn)小幅凈增持。

　　從南向資金流動(dòng)來(lái)看，5月13日單日凈買入港股88.07億港元，為4月17日以來(lái)單日最高，資金搶籌跡象明顯。

　　全年來(lái)看，南向資金累計(jì)凈買入港股達(dá)到2336.62億港元，占去年累計(jì)凈買入金額的七成，資金搶籌意愿強(qiáng)烈。

　　港股市場(chǎng)的資源板塊、互聯(lián)網(wǎng)科技板塊輪番上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)交易情緒回暖。近期，港股地產(chǎn)板塊反彈，疊加減免股息紅利稅傳聞，港股市場(chǎng)迎來(lái)第二波反彈。

　　從板塊表現(xiàn)來(lái)看，資訊、金融和地產(chǎn)板塊近20日漲幅居前。今年以來(lái)，原材料、能源和資訊板塊漲幅居前，醫(yī)療仍是表現(xiàn)最差板塊，年內(nèi)跌幅仍超16%。

　　港股標(biāo)的基金揚(yáng)眉吐氣

　　港股市場(chǎng)持續(xù)反彈，虧損多年的港股標(biāo)的ETF終于也迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　近60日表現(xiàn)來(lái)看，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股通科技30ETF、港股互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF區(qū)間漲幅均超40%，足以見(jiàn)得近期港股反彈之強(qiáng)勢(shì)。

　　從跨境型ETF全年表現(xiàn)來(lái)看，港股標(biāo)的ETF漲幅居前，場(chǎng)內(nèi)交易的港股通紅利ETF、港股國(guó)企ETF、港股紅利ETF、港股國(guó)企ETF、H股ETF年內(nèi)累計(jì)漲幅均超20%。

　　港股標(biāo)的ETF表現(xiàn)力壓歐美等市場(chǎng)ETF，成為今年QDII市場(chǎng)中表現(xiàn)最靚的仔。

　　港股標(biāo)的ETF交易成交額持續(xù)放量，如5月13日，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF單日成交額接近40億元，恒生科技指數(shù)ETF、恒生科技ETF分別達(dá)到29.81億元和26.14億元。

　　一些港股主題主動(dòng)權(quán)益基金亦有不錯(cuò)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。如前海開(kāi)源滬港深匯鑫、嘉實(shí)滬港深回報(bào)、華泰柏瑞港股通量化、富國(guó)滬港深優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等含港量的基金年內(nèi)業(yè)績(jī)漲幅均超20%。

　　實(shí)際上，近年來(lái)港股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，多數(shù)投資者通過(guò)定投ETF參與港股投資，隨著近期港股市場(chǎng)反彈，持有港股ETF的投資者總體虧損逐步縮小。而主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理更是積極擁抱港股，底部不斷加倉(cāng)港股。

　　如易方達(dá)藍(lán)籌精選基金披露的一季報(bào)顯示，張坤繼續(xù)增倉(cāng)港股市場(chǎng)，通過(guò)港股通持有的股票倉(cāng)位達(dá)到約43.99%；傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值基金一季報(bào)顯示，該基金通過(guò)港股通交易機(jī)制投資的港股公允價(jià)值為人民幣37.83億元，占期末基金資產(chǎn)凈值比例為20.11%。

　　針對(duì)港股市場(chǎng)一季度反彈，前海開(kāi)源滬港深匯鑫基金經(jīng)理表示，自2023年11月美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)變化以來(lái)，全球主要市場(chǎng)表現(xiàn)都比較不錯(cuò)，尤其是亞太區(qū)的新興市場(chǎng)，如韓日印度等，而中國(guó)市場(chǎng)則沒(méi)有受到提振。疊加市場(chǎng)十分便宜的估值和對(duì)悲觀假設(shè)在價(jià)格上的較充分反映，使得香港市場(chǎng)在沒(méi)有國(guó)家層面的資金支持下，也走出了比A股穩(wěn)健的表現(xiàn)。

　　談及港股此次反彈的邏輯，博時(shí)基金境外投資部基金經(jīng)理趙憲成認(rèn)為，本輪反彈可將4月16日（一季度中國(guó)GDP披露日）當(dāng)作一個(gè)分水嶺，1月中旬到4月16日之前市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，但是在市場(chǎng)恐慌下跌后，來(lái)自保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)谋Ｊ卦隽抠Y金，追求低波動(dòng)與現(xiàn)金收益，因此配置低估值、高股息，此階段紅籌股相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于港股新經(jīng)濟(jì)。

　　港股本輪上漲有望延續(xù)

　　經(jīng)歷連續(xù)反彈后，港股市場(chǎng)后市表現(xiàn)將如何演繹？

　　如今的香港處在一個(gè)轉(zhuǎn)型和過(guò)渡期，嘉實(shí)基金基金經(jīng)理王鑫晨認(rèn)為當(dāng)前普遍的低估值和低流動(dòng)性，會(huì)隨著本輪宏觀基本面預(yù)期扭轉(zhuǎn)而消除?；ヂ?lián)網(wǎng)及其他港股科技行業(yè)經(jīng)過(guò)2023年的超預(yù)期估值下殺，估值下修已到歷史底部，在宏觀預(yù)期的反轉(zhuǎn)之下有望迎來(lái)更大的估值彈性。目前，港股估值依舊處于歷史低位。截至4月末，恒生指數(shù)市盈率為9.14，處于最近10年16.61%的分位點(diǎn)。放眼全球，中國(guó)資產(chǎn)被極度低估，投資潛力更大。

　　博時(shí)基金表示，港股方面，近期美元對(duì)港股壓制減輕，港股風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，交易情緒大幅上行，南下流入改善，后續(xù)整體走勢(shì)將依賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

　　展望后市，中信建投證券認(rèn)為，港股本輪上漲有望延續(xù)，將由恒生科技指數(shù)逐漸切換至高股息板塊。未來(lái)南向資金定價(jià)權(quán)有望大幅提升，代替外資主導(dǎo)港股風(fēng)格。今年港股的配置主線仍為紅利板塊，科網(wǎng)板塊可關(guān)注景氣改善的龍頭股。

　　具體來(lái)看，王鑫晨看好在海外上市的中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值回歸，偏向盈利模式較好、擁有優(yōu)秀管理層，同時(shí)具備長(zhǎng)期空間和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且估值和預(yù)期合理的優(yōu)質(zhì)品種。注重在科技成長(zhǎng)類資產(chǎn)上的配置，主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、軟件以及其他恒生科技中的重點(diǎn)科技標(biāo)的。預(yù)期大部分公司會(huì)在2024年持續(xù)復(fù)蘇，疊加AI帶來(lái)的小部分增量，預(yù)期估值有望進(jìn)一步被消化。

　　恒生前?；鸹鸾?jīng)理邢程看好三條主線的投資機(jī)會(huì)，一是具備確定性股東回報(bào)的高股息資產(chǎn)，其中包括電信、能源、公用事業(yè)和金融等行業(yè)。二是受益于出海邏輯的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，其中包括工業(yè)、新能源車和消費(fèi)行業(yè)中的制造和品牌等板塊。三是科技創(chuàng)新趨勢(shì)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇，其中包括TMT和生物醫(yī)藥等板塊。