上周三大指數(shù)集體下跌，其中滬指跌1.15%，深成指跌1.16%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.33%。A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說。

　　中信證券：減碳目標(biāo)穩(wěn)健推進，行業(yè)需求仍有增長預(yù)期

　　中信證券認(rèn)為，國務(wù)院印發(fā)的《行動方案》要求“盡最大努力完成‘十四五’節(jié)能降碳約束性指標(biāo)”，表明節(jié)能降碳約束仍然存在，并逐漸發(fā)揮推動產(chǎn)業(yè)改革的考核工具作用。此外，隨著《方案》中產(chǎn)量調(diào)控的落地，上游產(chǎn)品供需格局有望得到改善，從而帶動PPI的穩(wěn)步回升。建議關(guān)注后續(xù)煤炭、能源化工、金屬、鋼鐵、公用環(huán)保、電新、建材等行業(yè)層面的政策落實和投資機遇。

　　中信建投：5月房企銷售呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，政策支持不斷

　　中信建投研報指出，5月百強房企銷售3548億元，環(huán)比上升4.3%，該環(huán)比增幅在過去7年維度（2017—2023）僅好于2017年和2023年兩個年度，市場仍呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢；同比則下降35.4%，降幅較上月收窄11.6個百分點。重點城市層面數(shù)據(jù)表現(xiàn)略有改善，5月一二手房成交同比降幅均收窄。5月房企債券融資規(guī)模204.5億元，同環(huán)比皆出現(xiàn)下滑。5月17日多部委密集出臺房地產(chǎn)支持政策，包括降低首付比例、取消個人住房貸款利率下限、下調(diào)住房公積金貸款利率、設(shè)立3000億保障性住房再貸款等措施，杭州、西安取消限購，深圳、上海優(yōu)化限購政策，政策放松不斷有望為需求提供支撐，核心城市與二手房市場有望率先復(fù)蘇。

　　華金證券：A股下半年或震蕩偏強，中大盤有望依然相對占優(yōu)

　　華金證券研報表示，展望下半年，在經(jīng)濟恢復(fù)、盈利回升下，A股大概率延續(xù)震蕩趨勢，中大盤或依然相對占優(yōu)。華金證券指出，下半年A股處于盈利上升至中后段、信用回落后筑底的階段，復(fù)盤歷史，信用回落筑底期間若盈利回升則市場表現(xiàn)大概率偏強，若盈利下行則市場表現(xiàn)可能偏弱。整體來看，A股下半年有望震蕩偏強，節(jié)奏上三季度可能偏強，四季度可能震蕩?！芭渲梅矫?，中大盤或占優(yōu)，高景氣的TMT、電新、部分周期和消費等可能相對偏強。下半年建議投資者以高股息為盾，核心資產(chǎn)為矛?！比A金證券進一步指出。

　　海通證券：展望下半年，A股市場中樞有望再上新臺階

　　海通證券表示，今年2月初A股或已筑底，2月初以來上漲是底部第一波反彈，當(dāng)前市場正處基本面驗證的蓄勢階段。展望下半年，資金面和基本面或迎來積極變化，市場中樞有望再上新臺階。結(jié)構(gòu)上，基本面更優(yōu)的白馬或是中期主線，重點關(guān)注中高端制造及科技領(lǐng)域。

　　中泰證券：節(jié)能降碳下鋼鐵成本剛性有望增強，高溫來襲日耗抬升提振動煤價格

　　中泰證券表示，節(jié)能降碳下鋼鐵成本剛性有望增強，高溫來襲日耗抬升提振動煤價格。6月上旬屬于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，下游電廠日耗逐漸攀升，但受制于旺季屬性還未凸顯，煤價保持弱勢震蕩趨勢，后續(xù)伴隨氣溫逐步升高，煤價有望企穩(wěn)再次回升。6月7日，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》的通知。中泰證券認(rèn)為，電爐鋼占比提高可能會給鋼鐵帶來更強的成本剛性，疊加當(dāng)前焦煤供給下滑預(yù)期下，煉焦煤價格有望獲得強支撐。一方面電爐鋼生產(chǎn)成本高，占比提高可能增加成本剛性。另一方面煉焦煤產(chǎn)量明顯下滑，有望受益于鋼鐵成本剛性增加。煤炭板塊高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。

　　銀河證券：家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，關(guān)注三條投資主線

　　中國銀河證券研報指出，隨著以舊換新政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前板塊估值依然具備安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭；二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和地產(chǎn)端筑底改善的廚電龍頭；三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器。

　　華西策略：以史為鑒 A股成交處于7000-8000億元后市如何演繹

　　華西證券認(rèn)為，A 股兩市成交額縮至年內(nèi)低位，資金流出微盤股。資金需求端已明顯減少，政策基調(diào)偏暖支撐A股底部區(qū)間。本輪微盤股下跌造成的影響小于今年2 月初的流動性負(fù)反饋沖擊。資金面來看，二級市場減持和IPO 募資等股市資金需求端已明顯減少，限制了A 股調(diào)整幅度。更重要的是，“517”地產(chǎn)新政后各一線城市陸續(xù)落地相關(guān)政策、以及即將召開的三中全會，均釋放政策層面“穩(wěn)增長、防風(fēng)險、促改革”的信號，形成市場風(fēng)險偏好的有利支撐。A 股階段性盤整后有望重回震蕩上行，期間高股息紅利板塊仍是中長期資金配置的重要方向。

　　長江證券：做“耐心資本” 守紅利尋紅馬

　　長江證券認(rèn)為，受風(fēng)險偏好下降的影響，市場缺乏增量、甚至縮量，紅利繼續(xù)占優(yōu)。1）若政策加碼的斜率還未上升，或容易出現(xiàn)預(yù)期兌現(xiàn)，如地產(chǎn)鏈和順周期；2）零星的科技產(chǎn)業(yè)政策催化，面對流動性萎縮，科技主題風(fēng)格難有持續(xù)性。3）紅利資產(chǎn)在電力等部分行業(yè)漲價預(yù)期下繼續(xù)占優(yōu)，同時其符合“耐心資本”的投資偏好，成為市場的投資主線之一。市場方向上，由弱現(xiàn)實與地產(chǎn)政策預(yù)期交織一起，同時期待三中全會，市場或仍維持震蕩格局。

　　申萬宏源策略：梳理值得等待的中期變化

　　申萬宏源認(rèn)為，繼續(xù)強調(diào)廣義高股息資產(chǎn)才是2024 年的主線。繼續(xù)建議底倉配置，重點關(guān)注：電力、煤炭、有色、銀行、核心白酒。港股相對A 股調(diào)整進程更快，短期反彈也大概率更早到來，繼續(xù)提示港股高股息和互聯(lián)網(wǎng)回調(diào)積極布局。

　　東吳證券：信用周期失效？全球制造業(yè)周期指引A股新航向

　　東吳證券指出，展望后市，隨著美國緊貨幣和緊信用的持續(xù)，服務(wù)業(yè)有望降溫，并將逐步傳導(dǎo)至制造業(yè)需求的回暖，為A 股上行提供動力。向后推演：美國短期仍維持較高利率、歐央行鷹派降息→服務(wù)業(yè)走弱→通脹下行→降息周期打開→歐美制造業(yè)需求壓制緩解→全球共振補庫→中國制造業(yè)趨于景氣→A 股預(yù)期上修、盈利上行。風(fēng)格和行業(yè)方面，我們繼續(xù)看好成長，尤其是具備全球競爭力的中國制造業(yè)企業(yè)。