交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，下調(diào)雅生活服務(wù)（03319）23.8%，目標(biāo)價(jià)由4.2港元削至3.2港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。由于2023年底凈現(xiàn)金39.5億元人民幣，目前估值較低，毛利率有望觸底，預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇時(shí)增長(zhǎng)彈性較大。

報(bào)告引述公司盈警，料2024年上半年虧損達(dá)15.4至17億元人民幣，主要由于外延增值服務(wù)的收入和利潤(rùn)下降，其他業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)率承壓；和關(guān)聯(lián)方客戶貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減損撥備約27至29億元人民幣。該行認(rèn)為，扣除上述第二項(xiàng)非現(xiàn)金及非核心利潤(rùn)的撥備后，上半年核心利潤(rùn)年減約20%-30%。

受銷售以及交付放緩的影響，該行預(yù)期公司上半年收入年增應(yīng)低于10%，非業(yè)主增值服務(wù)收入占比進(jìn)一步減少。此外，交銀國(guó)際預(yù)計(jì)2024年公司的周期性外延增值服務(wù)相關(guān)收入占比以及毛利率會(huì)進(jìn)一步下滑，但上半年整體毛利率應(yīng)可穩(wěn)定在約16%。