來源：@中國企業(yè)家雜志微博

今年被視為華熙生物的“變革元年”，不過一切似乎都不那么順利，挑戰(zhàn)才剛剛開始。

　　曾經(jīng)光環(huán)加身的華熙生物，告別了增長神話。

　　近日，“玻尿酸第一股”華熙生物披露了2024年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營收28.11億元，同比減少8.61%；實現(xiàn)凈利潤3.41億元，同比下降19.51%；扣非凈利潤3.16億元，同比下降12.38%。

　　而2023年已經(jīng)被稱為“最差成績單”了。業(yè)績持續(xù)下滑，引發(fā)了股價的震蕩下跌。至8月30日收盤，華熙生物股價為50.3元/股，總市值為242.28億，迎來了歷史低點。

　　巔峰時期，華熙生物曾以全球玻尿酸（又稱透明質(zhì)酸）領(lǐng)域龍頭企業(yè)的狀態(tài)，在科創(chuàng)板完成上市，并乘著“顏值經(jīng)濟”的東風，市值一度突破千億元。尤其是2021年的高光時刻，創(chuàng)始人趙燕還以565億元身家躋身胡潤女企業(yè)家榜單前十，被外界稱為“玻尿酸女王”。

　　但隨著玻尿酸的賺錢勢頭減弱，華熙生物迎來了增長困境。曾經(jīng)的“增長引擎”像是按下了暫停鍵，第二增長曲線又還在探索中，變革由此在內(nèi)部轟轟烈烈展開。

　　但變革的效果還不明顯，“陣痛”卻先出現(xiàn)。今年上半年，華熙生物已經(jīng)屢次出現(xiàn)人事變動：財務總監(jiān)變更、數(shù)名核心技術(shù)人員先后離職、公司副總經(jīng)理劉愛華也不再直接負責研發(fā)工作。

　　今年6月，夸迪品牌前創(chuàng)始團隊成員枝繁繁在社交媒體還發(fā)文稱，自己被前公司職場霸凌。對此，華熙生物回應是“離職員工通過惡意炒作離職事件并公開發(fā)布同業(yè)競爭品牌”。

　　華熙生物在內(nèi)部將2024年視為“變革元年”，不過對于這位“玻尿酸女王”而言，挑戰(zhàn)或許才剛開始。

　　走下神壇

　　中長發(fā)、低雙馬尾，是趙燕的標志性發(fā)型。作為全球第一大玻尿酸供應商，華熙生物的故事離不開創(chuàng)始人趙燕。

　　1966年出生的她，畢業(yè)于華東師范大學生物專業(yè)，曾在母校任助教一職。1989年，趙燕和同事辭職下海經(jīng)商，在海南賺到人生第一桶金后，成立華熙實業(yè)公司，先后從事過服裝、房地產(chǎn)投資生意。

　　2000年，趙燕了解到生產(chǎn)玻尿酸山東福瑞達生物化工有限公司，也就是華熙生物的前身，由于經(jīng)營不善公司持續(xù)虧損?！?個透明質(zhì)酸分子，能鎖1000個水分子”，在彼時大家還看不懂玻尿酸市場的時候，她受到研究人員的啟發(fā)，“皮膚的問題很多不都是水油不平衡嗎，如果今后我能把這個產(chǎn)品擴大到化妝品領(lǐng)域，用在皮膚上，那市場就大了”。

　　她斥資1200萬元投資福瑞達生物化工50%股權(quán)，成為最大股東。在趙燕的帶領(lǐng)，這家曾經(jīng)虧損的企業(yè)快速翻身，在2007年已成為全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)企業(yè)。

　　2008年之前，華熙生物的主營業(yè)務是to B的原料業(yè)務。不過，盡管這是華熙生物起家的業(yè)務，也是根基，但趙燕并不想只做一個原料供應商，“相比B端，C端即消費者端的市場潛力要大很多?！?/p>

　　2008年，華熙生物在香港上市后，將募集的資金全部用于C端產(chǎn)品的研發(fā)、立項、臨床試驗、審批，同時還布局了眼科、骨科和皮膚科。

　　北京，華熙生物大廈。

　　到了2012年，華熙生物推出終端產(chǎn)品“潤百顏注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠”。作為國內(nèi)第一個拿到合法批文的交聯(lián)透明質(zhì)酸軟組織填充劑，它為華熙生物從玻尿酸原料制造商，向以玻尿酸為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)型，打響了第一槍。此后的2013年和2014年，華熙生物在眼科和骨科領(lǐng)域的醫(yī)療終端產(chǎn)品，也相繼拿到了上市批文。

　　華熙生物因此迎來了第一個增長，2013~2015年，它的營收逐年攀升。

　　不單做原料供應商，還有一個未提及的原因是，玻尿酸原料逐漸產(chǎn)能過剩導致采購單價的下滑，華熙生物的原料業(yè)務營業(yè)收入也面臨著增長頹勢。

　　2017年前后，華熙生物持續(xù)邁進C端消費市場，拓展了玻尿酸的應用領(lǐng)域，包括功能性護膚、功能性食品等。得益于淘寶直播、小紅書等電商和社交媒體的崛起，華熙生物在品牌端的營銷推廣讓公司功能性護膚品發(fā)展迅速，形成了潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活這幾大主力護膚品牌，其中，潤百顏、夸迪的營收規(guī)模已經(jīng)闖入十億元規(guī)模。

　　這一業(yè)務也很快支撐起了公司營收的半壁江山。在2022年時，功能性護膚品曾賣出46.07億元，一度占據(jù)營收的72.45%。

　　2019年，華熙生物在上交所上市，上市當天股價大漲。乘著玻尿酸的風口，它在2021年7月最高漲至314.99元/股，市值超1400億元。

　　但此后，也正是由于昔日創(chuàng)收和增長的主力業(yè)務功能性護膚品的下滑，華熙生物巔峰不再。財報顯示，今年上半年，華熙生物功能性護膚品實現(xiàn)收入13.81億元，收入下降 29.74%，占營收比重下降到49.29%。

　　對此，華熙生物解釋稱，該業(yè)務仍處于管理變革深水區(qū)，主要精力放在了調(diào)整團隊、梳理內(nèi)部、檢討策略、糾正動作等方面。經(jīng)營措施有所收緊，市場拓展未能完全展開，經(jīng)營成果短期不可避免受到影響。

　　大背景在于，隨著醫(yī)療美容行業(yè)的快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)涌入市場，其中不乏各類新成分、新方式和新勢力企業(yè)的崛起，不斷推動著市場競爭的加劇，由此導致過去傳統(tǒng)的“醫(yī)美巨頭”護城河不再。

　　面向C端的功能性護膚品，往往需要花費大量的資金宣傳，為了留住客戶，近幾年華熙生物的銷售費用也居高不下。2019年至2022年，華熙生物的銷售費用從5.21億元擴張至30.49億元。2023年略降至28.42億元，直到2024年上半年，華熙生物銷售費用才得到一定控制，同比下降17.02%，但依然高達11.79億元。

　　對于整體經(jīng)營表現(xiàn)承壓，華熙生物坦言，“從更長時間維度來看，這次管理變革是公司長期持續(xù)增長后戰(zhàn)略性的主動調(diào)整，是高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)之路”。

　　創(chuàng)新探索

　　最近幾年，華熙生物的發(fā)展主題，變成了“合成生物”。

　　在財報中，華熙生物的定位是以合成生物科技創(chuàng)新驅(qū)動的生物科技公司、生物材料全產(chǎn)業(yè)鏈平臺公司，其中建設(shè)的六大研發(fā)平臺之一就有合成生物學研發(fā)平臺。并表示，建立了生物活性材料從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護膚品、功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務體系，服務于全球的醫(yī)藥、化妝品、食品等領(lǐng)域的制造企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)及終端用戶。

　　合成生物技術(shù)被認為有“造萬物”的能力，業(yè)內(nèi)人士稱，可以實現(xiàn)從頭設(shè)計和優(yōu)化生物過程，創(chuàng)造出具有特定功能的生物系統(tǒng)和生物體。顯然，華熙生物也想借此風口，拓展更多的原料成分版圖。

　　據(jù)公司的說法，華熙生物自2018年開始布局合成生物賽道，2022年華熙生物“合成生物技術(shù)國際創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地”落戶北京大興并投入使用，2023年上市了重組人源膠原蛋白等多款生物活性物質(zhì)原料。

　　事實上，這不是華熙生物第一次對其業(yè)務進行新的嘗試和探索。

　　2015年，華熙生物開始布局布局肉毒素，與韓國肉毒素企業(yè)Medytox簽署了合資協(xié)議，進行該產(chǎn)品在中國內(nèi)地的獨家開發(fā)、拓展及銷售工作。然而，隨著Medytox因材料造假等違法行為暴雷，華熙生物直至2023年徹底宣布終止合作。耗時8年，它的肉毒素生意夢碎。

　　之后，“膠原蛋白”又成為華熙生物對外發(fā)聲的高頻詞匯。2022年4月，華熙生物以2.33億元收購北京益而康51%股權(quán)，成為其控股股東，正式進軍膠原蛋白產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2022年8月，華熙生物發(fā)布了膠原蛋白產(chǎn)品，主要包括動物源膠原蛋白、重組人源膠原蛋白、水解膠原蛋白（肽）三款產(chǎn)品，能夠針對性滿足醫(yī)療、食品、再生醫(yī)學等不同領(lǐng)域需求。

　　2022年有一段時間，華熙生物絲毫不掩飾其在膠原蛋白上的“野心”，強調(diào)要將該產(chǎn)品視為繼透明質(zhì)酸之后的第二大戰(zhàn)略性生物活性物。不過，趙燕卻又在2023年的一次媒體溝通會上，稱對膠原蛋白持保留謹慎態(tài)度，在護膚品上只是一個“補充”，“膠原蛋白分子量比較大，吃進去就變成肽和氨基酸，為了保證膠原蛋白真正的作用，應該在醫(yī)療器械方面應用?！?/p>

　　彼時有人猜測，華熙生物對膠原蛋白態(tài)度的轉(zhuǎn)變，或許是因為該業(yè)務發(fā)展不順暢。

　　此外，2021年，華熙生物還曾推出國內(nèi)首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，并推出類似新品類。但對于市場上對玻尿酸直接飲用的功效一直沒有定論，眾說紛紜。

　　于是，市場至今還在等待著它在玻尿酸外的下一個爆款成分。