息差收窄帶來利息凈收入減少、減費(fèi)讓利+資本市場(chǎng)疲弱拖累中收均在持續(xù)。

　　上市銀行中報(bào)披露收官，行業(yè)整體壓力進(jìn)一步凸顯，6家國有大行有5家出現(xiàn)了罕見的營收、凈利雙降。

　　具體看大行盈利下滑的原因，息差收窄帶來利息凈收入減少、減費(fèi)讓利+資本市場(chǎng)疲弱拖累中收均在持續(xù)。在此背景下，撥備反哺作用仍受到關(guān)注，上半年六大行減值準(zhǔn)備較去年同期合計(jì)減少了約360億元，降幅超過8%，此前已連續(xù)三年計(jì)提力度下降。

　　5家大行營收、凈利雙降

　　去年，國有大行整體營收即已下滑。2023年全年，六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收約為3.53萬億元，相比2022年的3.69萬億元減少1600多億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.38萬億元，同比增長286億元。其中，工行、建行營收同比下滑，歸母凈利潤則6家均保持了正增長。

　　到了今年一季度，六大行中僅郵儲(chǔ)銀行營收同比正增長，僅交通銀行歸母凈利潤同比正增長。而半年報(bào)顯示，上半年六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收約1.8萬億元，歸母凈利潤約6834億元，相比去年同期分別減少約473億元、66億元。

　　具體到各家銀行，僅農(nóng)業(yè)銀行“一枝獨(dú)秀”保持了營收和歸母凈利潤的同比小幅正增長，其余5家大行均“雙降”。其中，工商銀行營收和歸母凈利潤降幅分別為6.03%、1.89%，降幅在大行中均居首位；其次是建設(shè)銀行，該行營收、歸母凈利潤分別下降3.57%、1.8%；交通銀行營收降幅也在3%以上，歸母凈利潤則下滑1.63%。

　　作為商業(yè)銀行主要收入來源，上半年利息凈收入下滑成為不少上市銀行盈利的拖累，主要原因一方面是規(guī)模增速放緩，另一方面仍是凈息差收窄。

　　國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.54%，與上季末持平，處于歷史低位。其中，大型商業(yè)銀行凈息差由一季度末的1.47%進(jìn)一步降至1.46%。

　　從財(cái)報(bào)來看，上半年，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行3家大行的利息凈收入同比減少，降幅分別達(dá)到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家同比不同程度增長。

　　對(duì)此，多家銀行提到了資產(chǎn)、負(fù)債兩端帶來的息差壓力。數(shù)據(jù)顯示，上半年末，工行、農(nóng)行、建行、中行凈息差同比均下降超過20BP（基點(diǎn)），較去年末則下降超過15BP；相比之下，郵儲(chǔ)銀行、交通銀行凈息差波動(dòng)更小，二者上半年末凈息差同比分別收窄17BP、2BP。

　　回顧來看，一季度受到重定價(jià)等因素影響，各銀行凈息差降幅更大，二季度普遍降幅收窄，其中農(nóng)行、交行二季度凈息差環(huán)比分別逆勢(shì)上行了1BP、2BP。

　　對(duì)于凈息差拖累利息凈收入，多家銀行提到了LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）調(diào)整、存量房貸利率調(diào)整、期限結(jié)構(gòu)等帶來存款成本剛性以及支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素。

　　工商銀行在財(cái)報(bào)中表示，利息凈收入下滑主要是受LPR下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整、存款期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素影響，凈利差和凈息差同比分別下降了28BP和29BP。

　　郵儲(chǔ)銀行上半年實(shí)現(xiàn)利息凈收入1428.76億元，同比增加25.71億元，增長1.83%。其中，規(guī)模增長帶動(dòng)利息凈收入增加145.47億元，利率變動(dòng)導(dǎo)致利息凈收入減少119.76億元。

　　息差下行但利息凈收入依然保持正增長的幾家大行，主要系規(guī)模增長帶來的正向貢獻(xiàn)抵消了息差的負(fù)向貢獻(xiàn)。以農(nóng)業(yè)銀行為例，該行上半年實(shí)現(xiàn)利息凈收入2908.48億元，同比增加4.27億元，其中規(guī)模增長導(dǎo)致利息凈收入增加322.23億元，利率變動(dòng)導(dǎo)致利息凈收入減少317.96億元。

　　資產(chǎn)端收益下行明顯快于負(fù)債端成本下行

　　去年以來，存款利率多次向下調(diào)整，相關(guān)效果已在逐步顯現(xiàn)。但不僅國有大行，上半年42家上市銀行中有40家凈息差繼續(xù)下行，幅度在1BP到42BP不等。在這背后，主要是資產(chǎn)端收益下行速度明顯快于負(fù)債端成本下行速度。

　　交通銀行提到，凈息差同比下降主要是受客戶貸款收益率下行較快的影響。一是LPR下調(diào)疊加有效信貸需求不足、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，新發(fā)放貸款利率同比下行，同時(shí)貸款重定價(jià)和存量房貸利率調(diào)整產(chǎn)生持續(xù)影響；二是受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷等因素影響，居民消費(fèi)意愿及購房需求有待提升，收益率相對(duì)較高的信用卡貸款及住房貸款占比下降。

　　建設(shè)銀行也提到，受LPR利率下調(diào)、市場(chǎng)利率低位運(yùn)行、持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等多重原因影響，資產(chǎn)端收益率低于上年同期；受非對(duì)稱降息和存款利率下調(diào)滯后于貸款以及結(jié)構(gòu)變化等原因，負(fù)債端付息率降幅小于資產(chǎn)端收益率降幅。

　　從資產(chǎn)負(fù)債端最關(guān)鍵的貸款收益和存款成本來看，各家大行今年上半年的貸款年化平均收益率（主要為境內(nèi)口徑）同比普遍下降了30BP以上，其中工商銀行、建設(shè)銀行降幅超過40BP。相比2023年全年的同比變化，今年上半年僅農(nóng)業(yè)銀行降幅好轉(zhuǎn)、郵儲(chǔ)銀行降幅持平，其他4家大行貸款收益同比降幅均有不同程度擴(kuò)大。

　　同期，存款平均付息率方面，除中國銀行同比略升外，其余5家大行存款付息率都有不同程度下降，但下降幅度不及貸款收益下降幅度。其中，交通銀行存款年化平均付息率下降14BP，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、郵儲(chǔ)銀行、建設(shè)銀行存款年化平均付息率分別下降了7BP、6BP、6BP、5BP。

　　從結(jié)構(gòu)來看，各行存款成本率和貸款收益率下行更為明顯的均在中長期限產(chǎn)品。對(duì)公和個(gè)人業(yè)務(wù)上，個(gè)人貸款收益率、存款付息率降幅均高于企業(yè)。相比2023年，在“手工補(bǔ)息”叫停等背景下，企業(yè)付息率主要在今年才體現(xiàn)出同比下降，個(gè)人付息率則在去年已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

　　多家銀行財(cái)報(bào)和業(yè)績會(huì)均透露，受年內(nèi)LPR多次調(diào)整等影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)凈利息收益率仍將面臨一定下行壓力。調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是當(dāng)前多數(shù)銀行應(yīng)對(duì)凈息差壓力的主要舉措。

　　對(duì)于上半年凈息差同比降幅（2BP）較去年全年降幅（20BP）大幅收窄18BP，交通銀行提到，一是加大實(shí)質(zhì)性貸款等收益相對(duì)較高的資產(chǎn)投放，壓降票據(jù)等低收益資產(chǎn)規(guī)模；二是堅(jiān)持優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低負(fù)債成本，研判市場(chǎng)利率走勢(shì)并擇機(jī)布局市場(chǎng)化資金；三是合理擺布外幣資產(chǎn)投放和負(fù)債吸收節(jié)奏。

　　值得關(guān)注的是，考慮到樓市持續(xù)低迷、消費(fèi)需求恢復(fù)緩慢，近期關(guān)于存量房貸利率調(diào)整的討論再起。根據(jù)中金公司銀行業(yè)分析師林英奇測(cè)算，假設(shè)全部按揭貸款利率通過轉(zhuǎn)按揭和自主調(diào)整的形式下調(diào)至新發(fā)放利率水平，存量按揭利率將平均下調(diào)約60BP，影響銀行凈息差7BP、營業(yè)收入4%、凈利潤7%；假設(shè)轉(zhuǎn)按揭的范圍僅包括首套房房貸，存量按揭利率將平均下調(diào)約54BP，預(yù)計(jì)影響銀行凈息差6BP、營業(yè)收入3%、凈利潤7%（年化，不考慮存款利率下調(diào)對(duì)沖）。

　　不過，機(jī)構(gòu)對(duì)于年內(nèi)存款進(jìn)一步降息也仍有預(yù)期。林英奇認(rèn)為，如果負(fù)債成本同步調(diào)整，預(yù)計(jì)存量房貸利率調(diào)整對(duì)息差的總體影響是中性的?！皩?shí)際上，即使不調(diào)整存量按揭利率，居民可能仍在通過提前還貸，或者是通過經(jīng)營消費(fèi)貸置換等方式對(duì)銀行息差形成壓力?！彼J(rèn)為，息差能否企穩(wěn)根本上取決于居民是否通過償債壓力降低實(shí)現(xiàn)信貸需求的改善，存量按揭利率降息對(duì)銀行影響的評(píng)估需要綜合考慮，政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向?qū)τ阢y行基本面而言也至關(guān)重要。

　　中收疲弱，撥備反哺持續(xù)

　　受到財(cái)富管理業(yè)務(wù)減費(fèi)讓利和資本市場(chǎng)波動(dòng)加大等影響，銀行的非息收入在今年上半年并沒有明顯好轉(zhuǎn)。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入作為主要構(gòu)成，同比降幅較去年全年明顯擴(kuò)大，對(duì)盈利支撐力度進(jìn)一步下降。

　　上半年，郵儲(chǔ)銀行、交通銀行、建設(shè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比降幅均在10%以上，其余3家降幅也在5%以上。

　　其中，郵儲(chǔ)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在相關(guān)支出下降近五成的背景下，依然同比減少了16.71%。對(duì)此，該行表示，主要是受“報(bào)行合一”政策影響，代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入減少導(dǎo)致。不過，該行投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入、理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長。

　　交通銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比減少了14.56%，該行解釋稱，主要是受資本市場(chǎng)波動(dòng)、居民消費(fèi)偏弱、持續(xù)減費(fèi)讓利及相關(guān)產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)整等因素綜合影響，代理類、投資銀行及銀行卡業(yè)務(wù)收入同比下降較多。

　　建設(shè)銀行上半年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入626.96億元，較上年同期減少79.05億元，降幅11.20%。該行也提到，降費(fèi)政策導(dǎo)致代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)同比減少、部分行業(yè)客戶需求不及上年同期導(dǎo)致顧問和咨詢費(fèi)收入同比減少，以及受市場(chǎng)利率快速下行影響，資管類產(chǎn)品內(nèi)部收益率收窄，相關(guān)收入較上年同期減少。

　　在主要收入來源持續(xù)面臨壓力的情況下，銀行的撥備反哺作用受到更多關(guān)注。尤其去年大行的減收增利，在一定程度上就是受到減值計(jì)提減少的支撐。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，六大行合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備約4009億元，較去年同期的4368億元減少約360億元，降幅在8%左右，各行計(jì)提力度均有不同程度下降。其中，工商銀行計(jì)提減值準(zhǔn)備同比減少了200多億元，同比下降16.51%。

　　回顧來看，自2021年以來，國有大行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提力度持續(xù)下降，去年除中國銀行略增外，其余5家大行計(jì)提減值準(zhǔn)備均有不同程度下行，其中降幅最大的是郵儲(chǔ)銀行和工商銀行。

　　盡管撥備計(jì)提逐年減少，但因?yàn)榻陙聿涣几纳频纫蛩赜绊?，各行撥備覆蓋率仍處于較高水平。截至上半年末，郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行不良撥備率仍維持在300%以上，前者較去年末調(diào)降了近22個(gè)百分點(diǎn)，但仍以325.61%位于大行之首。此外，建設(shè)銀行上半年撥備覆蓋率略降，其余四大行撥備率均有提升。

　　早在去年，央行就曾在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中設(shè)置專欄，提示合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平。其中提到，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨諸多困難挑戰(zhàn)，在此過程中需進(jìn)一步發(fā)揮銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要作用，暢通經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。考慮金融周期和經(jīng)濟(jì)周期往往不完全同步，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)暴露需要一段時(shí)間，應(yīng)有一定的財(cái)力準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)緩沖。允許銀行通過合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營，可以提升其持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力。當(dāng)然，商業(yè)銀行盈利狀況也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，對(duì)此應(yīng)理性看待，不必過度解讀。