來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞　　張雅琦

　　英國(guó)央行的謹(jǐn)慎態(tài)度削弱了市場(chǎng)對(duì)年底降息的預(yù)期，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底將降息44個(gè)基點(diǎn)，昨日預(yù)期為46個(gè)基點(diǎn)。

　　英國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在5%不變，并維持整體縮表步伐。

　　周四，英國(guó)央行公布利率決議，宣布維持5.0%的利率不變，符合預(yù)期值。上月，英國(guó)央行將基準(zhǔn)利率從十六年的高點(diǎn)5.25%下調(diào)至當(dāng)前的5.0%。

　　貨幣政策委員會(huì)以8比1的投票結(jié)果通過(guò)該決議，與昨日美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)形成鮮明對(duì)比，但符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)的預(yù)期。

　　英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利在一份聲明中表示：“我們應(yīng)該能夠隨著時(shí)間的推移逐步降低利率，通脹保持在低位至關(guān)重要，因此我們需要小心不要降息過(guò)快或降息太多。”

　　巴林格集團(tuán)（Ballinger Group）外匯分析師Kyle Chapman表示，英國(guó)央行以8比1的投票比例“投票立場(chǎng)比預(yù)期更為果斷和鷹派”，支持了英國(guó)政府債券收益率并提振了英鎊。

　　同時(shí)，英國(guó)央行維持縮表步伐，宣布將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)削減1000億英鎊的債券購(gòu)買(mǎi)量。

　　消息公布后，英鎊兌美元擴(kuò)大漲勢(shì)，并升至2022年3月以來(lái)的最高水平，現(xiàn)報(bào)1.32英鎊。

　　英國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲至3.9%。

　　英國(guó)央行的謹(jǐn)慎態(tài)度削弱了市場(chǎng)對(duì)年底降息的預(yù)期。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底將降息44個(gè)基點(diǎn)，昨日預(yù)期為46個(gè)基點(diǎn)。

　　縮表與預(yù)算空間的雙重壓力

　　與此同時(shí)，英國(guó)央行減持1000億英鎊政府債券，也基本符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)的預(yù)期。

　　這意味著，其在市場(chǎng)上出售的英國(guó)政府債券數(shù)量將從約500億英鎊大幅減少至130億英鎊。除此之外，英國(guó)央行還持有870億英鎊的英國(guó)政府債券，這些債券將于2024年10月至2025年9月到期。

　　有分析指出，在接下來(lái)的12個(gè)月里，由于英國(guó)央行持有的債券中有很多會(huì)到期，因此英國(guó)央行主動(dòng)出售債券的操作空間將會(huì)減小。

　　財(cái)政部必須彌補(bǔ)量化寬松逆轉(zhuǎn)帶來(lái)的財(cái)政損失。量化寬松逆轉(zhuǎn)的速度，可能會(huì)影響財(cái)政大臣在10月30日制定的預(yù)算計(jì)劃。

　　目前，英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）根據(jù)過(guò)去幾年量化緊縮政策下的債券銷(xiāo)售情況而制定財(cái)政預(yù)測(cè)。如果繼續(xù)按照過(guò)去的平均值預(yù)測(cè)，財(cái)政大臣里夫斯將多出30億英鎊的預(yù)算空間。

　　然而，如果英國(guó)央行堅(jiān)持第三年削減1000億英鎊的資產(chǎn)規(guī)模，OBR可以基于這一更快的速度做出新的假設(shè)。彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計(jì)，這將減少財(cái)政大臣本就有限的預(yù)算空間，削減55億英鎊。

　　此外，英國(guó)央行正計(jì)劃重大資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，試圖通過(guò)回購(gòu)操作，而不是直接購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式來(lái)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性?；刭?gòu)操作可以幫助銀行在準(zhǔn)備金不足時(shí)獲得資金，避免市場(chǎng)依賴(lài)龐大的央行資產(chǎn)負(fù)債表。

　　最近，金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越頻繁地使用英國(guó)央行提供的短期回購(gòu)工具，通過(guò)英國(guó)政府債券以換取現(xiàn)金，上周約借入了440億英鎊。

　　在過(guò)去的金融危機(jī)和新冠疫情后，英國(guó)央行建立了高達(dá)8950億英鎊的政府和企業(yè)債務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表。然而，財(cái)政部因?yàn)榱炕o縮政策造成的巨額虧損，導(dǎo)致英國(guó)央行債券業(yè)務(wù)受到政治審查。預(yù)算責(zé)任辦公室估計(jì)，終生凈損失可能會(huì)達(dá)到1040億英鎊，對(duì)公共財(cái)政帶來(lái)嚴(yán)重負(fù)擔(dān)。

　　還有人擔(dān)心，英國(guó)央行出售債券會(huì)導(dǎo)致英國(guó)政府債券收益率上升，盡管央行的分析表明這一影響較小。