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　　10月20日，23家滬深上市公司披露公告，表示公司或大股東將使用銀行專用貸款資金用于股票回購或增持，標(biāo)志著首批貸款回購增持在A股市場正式落地。

　　首批參與回購增持貸款的上市公司包括：中國石化、招商蛇口、中國外運(yùn)、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海發(fā)、招商輪船、東芯股份、玲瓏輪胎、招商港口、兆易創(chuàng)新、嘉化能源、中遠(yuǎn)海特、威邁斯、山鷹國際、中遠(yuǎn)?？亍V電計(jì)量、牧原股份、力諾特玻、福賽科技、邁為股份、溫氏股份、陽光電源、通裕重工，上述公司合計(jì)申請回購增持貸款金額上限近115億元。

　　其中，參與回購貸款的上市公司共17家，分別為，中國石化、招商蛇口、招商輪船、招商港口、中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海發(fā)、廣電計(jì)量、邁為股份、兆易創(chuàng)新、威邁斯、嘉化能源、溫氏股份、福賽科技、陽光電源、山鷹國際、通裕重工、牧原股份；參與增持貸款的上市公司共7家，分別為，中國石化、中國外運(yùn)、中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海特、東芯股份、力諾特玻、玲瓏輪胎。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，商業(yè)銀行通過股票回購增持再貸款工具向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，可激勵(lì)上市公司和主要股東積極回購和增持股票，同時(shí)為上市公司和主要股東提供了低成本的增量資金支持，有助于為市場注入流動(dòng)性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　首批已簽署貸款協(xié)議或取得貸款承諾函

　　從首批回購增持貸款案例來看，主要包含以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　一是，從參與的上市公司來看，不同板塊均有覆蓋，對所有制上市公司一視同仁、不區(qū)別對待，既有央企類上市公司，比如中遠(yuǎn)海能等；也有大市值行業(yè)龍頭，比如兆易創(chuàng)新等；還有指數(shù)權(quán)重股公司，比如中國石化等。

　　二是，從參與首批回購增持貸款的金融機(jī)構(gòu)來看，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行“四大行”，以及招商銀行、中信銀行等股份制銀行均有參與。

　　記者了解到，具有參與再貸款資格的21家金融機(jī)構(gòu)都是全國性金融機(jī)構(gòu)，可以及時(shí)對接上市公司和股東，為其提供貸款服務(wù)。有的商業(yè)銀行已發(fā)布內(nèi)部指導(dǎo)文件，對回購增持貸款營銷工作進(jìn)行了安排。不少商業(yè)銀行明確表示，將充分發(fā)揮資金融通的優(yōu)勢，與上市公司、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，體現(xiàn)再貸款工具政策引導(dǎo)要求。

　　三是，從具體公告來看，上市公司或主要股東已與銀行簽訂了貸款協(xié)議或者已取得銀行方面貸款承諾函。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這表明貸款已獲得審批通過，貸款資金可以確保到位和及時(shí)發(fā)放，并非還處于前期接觸、意向、申請或者待審批的狀態(tài)，防止出現(xiàn)不確定性或發(fā)生“忽悠式”貸款回購增持的情況。

　　新工具提升上市公司、大股東回購增持意愿

　　為了保障回購增持貸款工具發(fā)揮應(yīng)有功能，《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》）規(guī)定，大股東使用增持貸款只能通過集中競價(jià)方式進(jìn)行；而對股票回購，證監(jiān)會(huì)對上市公司股份回購規(guī)則已有要求，也是通過集中競價(jià)方式進(jìn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，集中競價(jià)方式意味著，上市公司或者主要股東需要在交易日的連續(xù)集中競價(jià)交易時(shí)段，直接參與股票買入，市場可以直接感知買盤力量，這將對股票價(jià)格走勢起到重要的支撐作用，帶動(dòng)市場交易量放大，取得最大化的市場護(hù)盤效果。

　　根據(jù)《通知》，再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。21家金融機(jī)構(gòu)自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，貸款利率原則上不超過2.25%，貸款資金“專款專用，封閉運(yùn)行”。

　　方正證券表示，6月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.63%，對企業(yè)和主要股東來說，再貸款工具提供了較低利率，在上市公司分紅率高于2.25%的情況下，有利于促進(jìn)上市公司增加回購、加大分紅。再貸款工具對應(yīng)專款專用、賬戶獨(dú)立、封閉運(yùn)行，再貸款獲取的資金若與“信貸資金不得流入股市”等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的，豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，反映了政策執(zhí)行靈活調(diào)節(jié)、張弛（金麒麟分析師）有度；但豁免之外的信貸資金，執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，嚴(yán)禁流入股市，在整體制度安排上，金融監(jiān)管“紅線”依然清晰。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款兩大工具分別從資產(chǎn)端和資金端發(fā)力，提供入市增量資金，激勵(lì)市場不同主體增持權(quán)益類資產(chǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于資本市場的呵護(hù)或?qū)⒅鸩浇⑼顿Y者預(yù)期和信心的修復(fù)，有助于帶來市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。

　　年內(nèi)披露計(jì)劃回購金額上限合計(jì)1750億元

　　今年以來，滬深兩市共披露上市公司回購計(jì)劃1309單，計(jì)劃回購金額上限合計(jì)1750億元；共披露大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高增持計(jì)劃918單，增持金額合計(jì)上限611億元。

　　從實(shí)際回購情況來看，年內(nèi)共有超2000家上市公司實(shí)施了回購，回購金額居前的分別為藥明康德的30億元，海康威視的28.94億元；通威股份、三安光電等回購20億元；寧德時(shí)代、順豐控股、寶鋼股份等其余7家上市公司完成超過10億元的回購。

　　股東增持亦是上市公司提升投資價(jià)值的重要工具之一。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，發(fā)布增持計(jì)劃公告的公司超過600家。從增持金額上限看，通威股份、榮盛石化（維權(quán)）的控股股東以20億元并列第一。

　　從上市公司公告來看，增持回購的原因，均是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和長期投資價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)提升投資者信心，切實(shí)維護(hù)中小投資者利益。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司適時(shí)進(jìn)行股票回購，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定或提升股價(jià)、增強(qiáng)股東對公司的控制力，有利于上市公司長期健康發(fā)展。大股東增持通常也是一個(gè)積極的信號，表明他們對公司的未來發(fā)展充滿信心，有利于改善投資者信心。