Q3業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期

2024年Q3公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)70億元，同比+7.3%，環(huán)比-9.8%，主要原因可能系訂單確定結(jié)構(gòu)及收入確認(rèn)節(jié)奏；歸母凈利潤(rùn)為5.48億元，同比+40.8%，若Q2剔除掉消費(fèi)稅退稅2.33億的一次性影響，實(shí)際Q3環(huán)比+5.7%，符合我們預(yù)期。

2024Q3公司毛利率為13.59%，同比+2.76pct，環(huán)比+2.1pct；凈利率為7.66%，剔除掉Q2一次性影響實(shí)際環(huán)比+1pct，我們認(rèn)為可能是公司降本提質(zhì)增效顯著，以及項(xiàng)目進(jìn)展節(jié)奏原因。

海上安裝工作量飽滿(mǎn)

工作量方面，公司2024年Q3陸地建造導(dǎo)管架8座（環(huán)比-8座）、組塊17座（環(huán)比+13座），海上安裝導(dǎo)管架7座（環(huán)比-6座）、組塊14座（環(huán)比+11座），鋪設(shè)海底管線(xiàn)138公里（環(huán)比+39公里）。安裝等海上作業(yè)投入 2.03 萬(wàn)船天，較去年同期 1.97 萬(wàn)船天增長(zhǎng)3%。

國(guó)內(nèi)新簽訂單環(huán)比穩(wěn)定增長(zhǎng)

訂單方面，公司 2024 年Q3新簽合同40億元，同比-52%，環(huán)比-33%。其中，國(guó)內(nèi)合同36.89億元，環(huán)比+157%，主要得益于國(guó)內(nèi)海油增儲(chǔ)上產(chǎn)；海外合同3.51億元，環(huán)比-92%。

盈利預(yù)測(cè)與估值：維持2024/2025/2026年歸母凈利潤(rùn)為19.7/24.5/28.5億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別12.3/9.9/8.5倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中海油2024年資本開(kāi)支不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際油價(jià)大跌影響油公司資本開(kāi)支意愿的風(fēng)險(xiǎn)；海外訂單拓展或作業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期。

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證券研究報(bào)告：【天風(fēng)能源】海油工程點(diǎn)評(píng)：Q3業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2024.10.28

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