來源 Gangtise投研

　　—— 制造|科技（12家）——

　　【AI PC】分析師預計，2024年全球AI PC的市占率將達到10%，全球PC銷量有望從2.6~2.7億臺提升至3億臺以上。目前ARM架構在PC端的滲透率約為10%，未來可能提升至20~25%，如果軟硬件發(fā)展順利，滲透率可能會超過25%。

　　【無人駕駛】專家表示，特斯拉FSD v12雖技術先進，但在AI模型準確性方面仍有局限，訂閱率較低。特斯拉未來可能會向L4級別自動駕駛技術發(fā)展，這將涉及激光雷達、毫米波雷達和高精度地圖的整合，以及兩套獨立的純視覺和非純視覺系統(tǒng)的融合，減少對駕駛員責任的依賴。此外，近期英國自動駕駛公司W(wǎng)ayve獲得了大量融資，主要是因為其展示了在英國道路環(huán)境下，即使不依賴大量數(shù)據(jù)也能實現(xiàn)良好智能駕駛效果。

　　【重卡】分析師稱，5月重卡上險量預計為5.5萬臺，同比增長10%。其中，天然氣重卡銷量約為2.1萬臺，滲透率在40%左右；電動重卡銷量約為4000臺，滲透率在7~8%。5月重卡出口量預計為25000~26000臺，同比增長6~8%。商用車“以舊換新”補貼政策預計于近期落地，每臺報廢重卡有望補貼7000~10000元。6月重卡上險量預計環(huán)比持平，但燃氣重卡滲透率預計會進一步提升。

　　【乘用車】分析師稱，2023年中國品牌乘用車在俄羅斯市場的份額超過50%，預計2024年市場份額提升至60%以上。俄羅斯乘用車年銷量于2022年跌至谷底（約60萬臺），2023年恢復至100萬臺以上。根據(jù)俄羅斯國家經(jīng)濟部門的預測，該國乘用車年銷量有望于2027年前恢復至150萬臺以上的規(guī)模。

　　【新能源車】專家表示，2024年3~4月國內(nèi)新能源車的庫存呈現(xiàn)環(huán)比和同比增長，5月庫存也在增加，預計5~6月的庫存將保持穩(wěn)定，但6月中旬可能會有所增加。目前的新能源車庫存水平大約在1.1~1.8個月之間。預計6月銷量沖刺后，7月庫存可能會有所下降。

　　【PET銅箔】專家透露，目前僅有寶明科技和金美復合真正進行了復合集流體的樣品供應，其他供應商還在早期的測試階段。除了寶明科技和金美，目前還沒有供應商提供滿足要求的樣品。由于復合集流體不適用于快充和硅基負極體系，預計未來幾年復合集流體的滲透率最多達到30~40%。

　　【模擬芯片】分析師表示，美股德州儀器和ATI在近一個月表現(xiàn)強勁，主要原因是季度業(yè)績恢復和對未來的積極指引。ATI對工控領域復蘇持樂觀態(tài)度，而德州儀器對消費電子領域的持續(xù)復蘇也持樂觀判斷。國際市場從2022年開始走弱，國內(nèi)市場則滯后大約兩個季度。目前國內(nèi)市場仍然較弱，但根據(jù)指引和了解的情況，2024H2工控領域客戶的去庫存可能接近尾聲，預計開始恢復；消費電子行業(yè)則有望持續(xù)改善。

　　【核電】分析稱，2019年至今國內(nèi)已經(jīng)核準了18個核電項目，共35臺核電機組。行業(yè)專家預計未來國內(nèi)每年會核準8臺以上的核電機組。預計國內(nèi)核電設備投資規(guī)模從2023年的260億元增長至2028年的1000億元，年化增速達26.91%。

　　【光伏】分析師表示，政策信號對光伏產(chǎn)能過剩的影響被認為類似于2018年底的情況，預計政策變化不會立即生效，但板塊預期已出現(xiàn)拐點。硅料價格在近兩周內(nèi)跌幅減少，企業(yè)停產(chǎn)檢修，顯示出市場反彈跡象。目前硅料庫存水平約為一個月，如果6月硅料產(chǎn)量降至15~16萬噸，預計與硅片的供需將達到平衡。組件庫存一直不高，逆變器的去庫存周期已接近尾聲。

　　【電力數(shù)字化】專家表示，電力數(shù)字化建設涉及智慧電廠、智能變電站、電力市場輔助服務、虛擬電廠、智能配電網(wǎng)、5G通信技術、數(shù)據(jù)采集與處理設備等。預計到2024年底，電力數(shù)字化建設的投資規(guī)模將超過5000億元。廣州和山西在電力現(xiàn)貨市場運行方面表現(xiàn)較好，江蘇和浙江等用電大省可能會更謹慎地開放現(xiàn)貨市場，預計開放時間會更晚。

　　【家居】分析師稱，目前越南（家居制造）人工效率達到國內(nèi)的90%，還有提升的空間；從產(chǎn)業(yè)鏈匹配度角度看，越南產(chǎn)業(yè)鏈模式存在優(yōu)化空間；從產(chǎn)能擴張角度看，目前越南地租成本上漲較明顯。預計目前海運緊張的狀況會延續(xù)到2024Q3早期，至2024Q4海運緊張狀況會得到極大緩解，海運情況對整體家居制造訂單影響不大。

　　【低壓電器】專家表示，低壓電器行業(yè)，2024H1無論是外資品牌、國產(chǎn)一線品牌還是其他品牌，價格均有所下降。外資品牌如ABB和施耐德進行了降價，國產(chǎn)一線品牌從2023H1開始進行了兩輪降價。目前國內(nèi)品牌在俄羅斯市場的總份額不到10億元，俄烏沖突導致歐美日系品牌退出俄羅斯市場，產(chǎn)生市場空檔，中國品牌有機會填補；俄羅斯市場規(guī)模約200億人民幣，中國企業(yè)有潛力占據(jù)20%市場份額，即約40億元。

　　—— 消費|醫(yī)健（5家）——

　　【CGM】分析師表示，2023年CGM（連續(xù)血糖監(jiān)測）行業(yè)電商端增速約為40%，2024年1~5月增速與2023年情況相似，行業(yè)景氣度和滲透率處于持續(xù)提升過程中。從競爭格局來看，外資龍頭雅培市占率約為50%，剩下50%的市場由國產(chǎn)品牌瓜分，硅基市占率約為25%，三諾和微泰市占率均在10%左右，其余為魚躍。受國產(chǎn)廠家的沖擊，雅培的市場份額呈邊際下降趨勢，綜合專家調(diào)研的反饋，普遍認為硅基的市場份額還會持續(xù)提升。從產(chǎn)品價格來看，目前雅培終端成交價為360~370元，經(jīng)銷商毛利空間小，有時甚至形成倒掛，反映了市場仍舊以產(chǎn)品力為先，即使經(jīng)銷商不盈利，依舊選擇雅培的CGM作為引流的產(chǎn)品。硅基終端成交價約為300元，經(jīng)銷商拿貨價約為240元，其他國產(chǎn)品牌終端成交價約為200元。微泰的二代CGM產(chǎn)品值得關注，其產(chǎn)品性能提升，且價格體系管控好于硅基，經(jīng)銷商有代理切換傾向。

　　【阿托品】某上海公立醫(yī)院醫(yī)生表示，低濃度阿托品（院內(nèi)制劑）售價約為30元/支，一支可以使用一個月，少兒醫(yī)保可覆蓋部分費用，報銷后患者一年自付費用約為180元。多數(shù)患者能堅持使用4年左右，患者脫落率在10%左右，臨床安全性評價良好。從目前臨床使用近視防控產(chǎn)品的結構和趨勢來看，OK鏡的使用占比在下降，離焦鏡聯(lián)合阿托品的使用占比在上升。

　　【隱形牙套】分析師表示，2024年1~4月隱形牙套行業(yè)增速在低雙位數(shù)水平，整體需求相較2023年有所增長，但增速不快，呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。從競爭格局來看，通過布局差異化產(chǎn)品和加強銷售力量，2023年正雅在下沉市場迅速提升份額，增速顯著高于行業(yè)增速，但其2024年的增速與行業(yè)增速趨同。綜合專家調(diào)研的反饋，判斷2024年整體價格體系比較平穩(wěn)，偏低端市場可能會出現(xiàn)價格的下探，主要影響行業(yè)尾部10%左右的廠家。

　　【家電】分析師表示，2024年6月份我國空調(diào)、冰箱、洗衣機的總排產(chǎn)量是3557萬臺，同比增長13.2%，維持雙位數(shù)增長趨勢。分區(qū)域來看，內(nèi)銷排產(chǎn)2016萬臺，同比增長4.9%；出口排產(chǎn)1541萬臺，同比增長17.1%。分品類來看，空調(diào)排產(chǎn)2053萬臺，同比增長16.8%；冰箱排產(chǎn)830萬臺，同比增長9%；洗衣機排產(chǎn)674萬臺，同比增長8.1%。2024Q2家電出口比較強勢，從短期及中長期來看，海外市場發(fā)展空間較大，拉丁美洲、東南亞、非洲是值得開發(fā)的藍海市場。

　　【白酒】河南經(jīng)銷商稱，目前整箱裝茅臺單瓶價格已跌至2730元，較2024年4月底下降70元，而生肖酒跌幅更大，已跌至2840元，主要系市場投放量較大，預計后期茅臺酒仍有下行可能。五糧液價格在945~950元，近期相對平穩(wěn)，庫存水平在40~50天，預計中秋節(jié)價格可達960元。高度國窖1573上調(diào)了獎項額度，此對動銷起到較好的作用，目前回款進度在50%。預計Q2我司超高端白酒業(yè)務同比增長8~10%，高端白酒增長30%左右。

　　—— 材料|能源（4家）——

　　【制冷劑】專家稱，目前國內(nèi)工廠R32庫存基本為零，經(jīng)銷商幾乎無庫存；R22庫存一般，價格已報至3萬元/噸，但存在惜售現(xiàn)象，主要系剩余配額不多，多數(shù)工廠配額僅剩1/3，部分工廠甚至僅剩1/5，部分業(yè)者預計2025年將漲至5萬元/噸。另外，近期R134a降價主要系庫存過高。

　　【活性氧化鎂】專家透露，目前非洲正在使用濕法冶金工藝進行銅礦和鈷礦的開發(fā)，使用的氧化劑是活性氧化鎂，碳酸鈉因污染問題已被禁用。目前活性氧化鎂市場供給已不再緊缺，新增供給較多。然而，華友鈷業(yè)未來兩年對硫磺的需求量將會增加，主要是用于生產(chǎn)聚硫酸；這預示著鎳礦未來的生產(chǎn)也可能會傾向于使用濕法冶煉技術，活性氧化鎂的需求可能會增加。

　　【硅鐵】分析師稱，截至2024年5月29日，據(jù)大樣本統(tǒng)計，甘肅地區(qū)單噸硅鐵成本為6580元左右，較Q1略高；青海和陜西在6200~6300元；寧夏為6200元左右；內(nèi)蒙地區(qū)為6168元。目前多數(shù)省份利潤率在10%左右，預計短期內(nèi)波動有限。

　　【電解鋁】分析師稱，目前國內(nèi)鋁價近22000元/噸，較春節(jié)期間上漲3000元/噸，整體漲幅緩慢，整體基本面好于銅。2024Q1云南地區(qū)電解鋁停產(chǎn)120萬噸左右，Q2逐漸復產(chǎn)，6月份還有20~30萬噸待復產(chǎn)。另外，年內(nèi)電解鋁僅有中鋁17萬噸凈增量，整體供給增量有限。

　　—— 金融|基建（8家）——

　　【銀行】分析師表示，4月份企業(yè)存款規(guī)模約為77萬億元，其中活期存款為22萬億元，定期存款為55萬億元。假設活期和定期中存在銀行手工補息的比例為25%左右，在這次停止手工補息之后，整個企業(yè)存款成本率有望下降13個bp。目前央行的政策目標是維持整體流動性合理充裕，同時降低實體融資成本，定調(diào)仍然是寬松的方向。

　　【房地產(chǎn)-全國】分析師稱，2024年5月份，前50強房企銷售業(yè)績環(huán)比上漲3%左右，同比下降40%。Top10門檻為400億元，同比下降48%，環(huán)比4月份收窄2pct，30強門檻為104億元，50強門檻為62億元，整體不太樂觀。另外，預計首套房首付比例降至15%的政策對市場刺激有限，市場是否會筑底企穩(wěn)仍有較大不確定性。

　　【房地產(chǎn)-北京】專家表示，目前北京70平以下的二手房有5698個小區(qū)，其中4000多個小區(qū)有價差，每個小區(qū)二手房平均價格相差26%。100~150平的二手房有3724個小區(qū)，其中2893個小區(qū)有價差，每個小區(qū)二手房平均價格相差21%。

　　【房地產(chǎn)-上海】專家表示，目前上海新房去化率約46.8%，截至5月底，上海共推出1.7萬套新房，總量和去化程度都有所下滑。目前上海二手房約111565套，去化周期約8個月，70平以下的二手房有6342個小區(qū)，其中4560個小區(qū)有價差，每個小區(qū)二手房平均價格相差20%。

　　【房地產(chǎn)-廣州】專家表示，目前廣州50平以下的二手房有900多套；50~70平二手房有3000套左右；70~90平二手房有29000套左右；90~110平二手房有30000套左右，去化周期約21.5個月；110~130平二手房有20000套左右，去化周期約24個月；130~150平二手房有10000套左右，去化周期約24個月；150平以上二手房約5000多套，200平以上二手房約2500多套。整體廣州去化周期比較平穩(wěn)，基本在24個月左右。

　　【房地產(chǎn)-深圳】分析師表示，5月全月深圳新房來訪量上升42%，較4月上漲61%，全市80%的樓盤來訪量和認購量環(huán)比上漲，其中有10%左右的樓盤來訪用戶增長非常高，主要集中在相對限購放松的外圍區(qū)域板塊，如龍崗區(qū)、龍華區(qū)、坪山區(qū)、光明區(qū)等，上升幅度特別大。

　　【水泥】分析師表示，截至5月24日，全國P.O42.5散裝水泥均價為388元/噸。從同比角度看，目前整體水泥價格較弱，但Q2恢復情況預計比Q1好。從周環(huán)比看，不同區(qū)域價格表現(xiàn)有所不同，華東和東北地區(qū)價格有所上漲，華北和東南地區(qū)價格有所下降。

　　【集運】分析師預計，未來10年全球每年新船訂單為127艘，其中65%為更新需求，受環(huán)保政策影響，未來兩年全球整體海運運力將下降2~4%。另外，近期集運市場運價上漲主要系供需基本面和地緣政治影響，伴隨歐美經(jīng)濟恢復，美國開啟補庫周期，預計短期內(nèi)集運市場維持偏強運行。