來(lái)源：中華糧網(wǎng)

　　進(jìn)入7月份，美豆作物優(yōu)良率保持高位運(yùn)行，缺少天氣威脅，美豆在樂(lè)觀的產(chǎn)量預(yù)期下開(kāi)啟連跌模式。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)在承受美豆弱勢(shì)的同時(shí)，也受到馬來(lái)西亞棕櫚油出口激增的提振，棕櫚油與豆油價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。

　　美豆作物評(píng)級(jí)強(qiáng)勁，豐產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)價(jià)格回落

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至7月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%，低于市場(chǎng)預(yù)期的69%，去年同期為55%；當(dāng)周美豆開(kāi)花率為51%，結(jié)莢率為18%，五年均值分別為44%和12%。當(dāng)前美豆優(yōu)良率為四年來(lái)同期最佳，主產(chǎn)區(qū)天氣基本正常。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在上周公布的7月供需報(bào)告中小幅下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值，主要是美豆播種面積下降所致，單產(chǎn)仍維持52.0蒲式耳/英畝不變。目前美豆正處于生長(zhǎng)關(guān)鍵，遠(yuǎn)期天氣形勢(shì)良好，缺少減產(chǎn)天氣威脅，豐產(chǎn)預(yù)期令美豆價(jià)格跌破1100美分關(guān)口支撐，迅速回落至四年低點(diǎn)，弱勢(shì)特征尚未緩解。

　　馬棕櫚油出口強(qiáng)勁，庫(kù)存壓力緩解提升價(jià)格抗跌性

　　三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的出口高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-15日棕櫚油出口環(huán)比增幅在61.1%-75.6%，環(huán)比增幅雖有回落但仍超出市場(chǎng)預(yù)期，為7月全月棕櫚油出口高速增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）表示，7月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增幅為8.69%。馬來(lái)西亞7月上半月棕櫚油出口增幅遠(yuǎn)大于產(chǎn)量增幅，有助于緩解庫(kù)存壓力，為棕櫚油價(jià)格止跌回升提供重要支撐。

　　國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存連增，粕弱緩解油脂下跌壓力

　　中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為215.41萬(wàn)噸，周度增加8.15萬(wàn)噸，其中棕櫚油庫(kù)存增幅最大，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油庫(kù)存升至51萬(wàn)噸左右。6月份中國(guó)進(jìn)口大豆突破1100萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位運(yùn)行，終端對(duì)油脂需求偏弱，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍有增長(zhǎng)空間。另外，由于美豆下跌的成本壓力近期集中在豆粕上釋放，油廠為平衡壓榨收益采取挺油策略，一定程度上緩解了油脂市場(chǎng)的下跌壓力，令豆類市場(chǎng)呈現(xiàn)粕弱油強(qiáng)特征。

　　近期國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)展望

　　當(dāng)前正值美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，由于缺少減產(chǎn)天氣威脅，投機(jī)基金大量增持美豆空單，在供給壓力下美豆市場(chǎng)正以連跌的方式適應(yīng)新的供需形勢(shì)。從目前美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)信息來(lái)看，無(wú)論是當(dāng)前還是未來(lái)一個(gè)月，美國(guó)中西部作物帶土壤濕度基本正常，留給美豆炒作天氣的窗口期將逐步收窄。馬來(lái)西亞棕櫚油因出口大增提振價(jià)格走強(qiáng)，從成本端推高國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚油價(jià)格，并帶動(dòng)菜籽油和豆油等相關(guān)油脂價(jià)格回升，也削弱了美豆下跌對(duì)國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的弱勢(shì)拖累效應(yīng)。整體來(lái)看，馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有望繼續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)跟漲，棕櫚油對(duì)豆油的價(jià)格升水短期仍難得到修正。

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