機(jī)構(gòu)指出，未來(lái)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來(lái)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

核心邏輯

1.需求邊際回落，產(chǎn)量環(huán)比下降。上周五大品種鋼材表觀消費(fèi)量874.84萬(wàn)噸，環(huán)比降24.74萬(wàn)噸；產(chǎn)量875.48萬(wàn)噸，環(huán)比降8.51萬(wàn)噸；總庫(kù)存1757.86萬(wàn)噸，環(huán)比升0.64萬(wàn)噸。上周247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.33%，環(huán)比降0.3個(gè)百分點(diǎn)；高爐產(chǎn)能利用率89.61%，環(huán)比降0.01個(gè)百分點(diǎn)；上周全國(guó)電爐開(kāi)工率58.33%，環(huán)比降1.29個(gè)百分點(diǎn)；電爐產(chǎn)能利用率49.79%，環(huán)比降1.07個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比來(lái)看，短期淡季階段預(yù)計(jì)鋼材需求將繼續(xù)維持小幅震蕩趨勢(shì)，庫(kù)存或呈慢速降庫(kù)趨勢(shì)。

2.鐵水產(chǎn)量環(huán)比微降。截至7月26日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率89.6%，周環(huán)比下降0.01百分點(diǎn)。截至7月26日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率44.5%，周環(huán)比下降0.47百分點(diǎn)。截至7月26日，五大鋼材品種產(chǎn)量776.3萬(wàn)噸，周環(huán)比下降8.32萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.06%。截至7月26日，日均鐵水產(chǎn)量為239.61萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.04萬(wàn)噸，同比下降1.08萬(wàn)噸。五大材消費(fèi)量環(huán)比下降。截至7月26日，五大鋼材品種消費(fèi)量874.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降24.74萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.75%。截至7月26日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量10.3萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.21萬(wàn)噸，周環(huán)比下降10.48%。

3.雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢(shì)下，特別是受益于能源周期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。

利好個(gè)股

華福證券建議關(guān)注低估值、高股息、盈利穩(wěn)定的公司，如南鋼股份(600282)、華菱鋼鐵(000932)、寶鋼股份(600019)等；特鋼板塊建議關(guān)注兼具盈利彈性和高股息或分紅的公司，如中信特鋼、甬金股份、撫順特鋼等；其他方面關(guān)注鐵礦石業(yè)務(wù)低成本護(hù)城河，銅業(yè)務(wù)放量在即的河鋼資源，以及高溫合金長(zhǎng)坡厚雪產(chǎn)研共振規(guī)模擴(kuò)張的鋼研高納(300034)。

信達(dá)證券指出，建議關(guān)注以下投資主線(xiàn)：一是充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)久立特材(002318)、常寶股份(002478)、武進(jìn)不銹(603878)；二是受益于高端裝備制造及國(guó)產(chǎn)替代的優(yōu)特鋼公司中信特鋼、甬金股份；三是布局上游資源且具備突出成本優(yōu)勢(shì)的高壁壘資源型企業(yè)首鋼資源、河鋼資源；四是資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)、成本管控強(qiáng)力的鋼鐵龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份；五是受益地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展和深化企業(yè)改革有望迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)的山東鋼鐵(600022)。