專題：拼多多第二季度營收970.6億元 經調凈利潤344.3億元

　　拼多多今日發(fā)布了截至6月30日的2024年第二季度財報：總營收為970.595億元，同比增長86%，市場預期999.85億元。歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為320.094億元，同比增長144%；不按美國通用會計準則，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為344.321億元，同比增長125%。

　　財報發(fā)布后，拼多多董事長兼聯席CEO陳磊、執(zhí)行董事兼聯席CEO趙佳臻、財務副總裁劉珺出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

　　以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內容：

　　美銀美林分析師Joyce Ju：我的第一個問題是，在本季度的盈利增長態(tài)勢很好的背景下，剛剛管理層提到未來由于會有一些大的投資支出和市場競爭因素，公司的盈利水平會有波動。能否請管理層就這種利潤趨勢與我們分享一下，我們該如何理解短期、中長期的同比以及環(huán)比的影響？另外，在股東回報方面，能否請管理層與我們分享一下考慮的因素？未來是否有回購和派息的可能性？

　　我的第二個問題是，在管理層的發(fā)言中，我注意到這個季度管理層相對著重地探討了商家生態(tài)的建設和優(yōu)質商家的扶持政策。能不能請管理層進一步分享一下對商家生態(tài)的思考？以及為什么會說這是平臺下一個階段的工作重點？

　　陳磊：我先來回答你的第一個問題。

　　過去一段時間我們曾多次強調：過去幾個季度的利潤增長是短期投入周期和財報周期不同步的結果，不能夠作為長期指引。此外，當前我們的業(yè)務正面臨著激烈的競爭和一些外部的環(huán)境因素影響，這些將必然為我們的業(yè)務發(fā)展帶來波動，收入的增長也會放緩。

　　當前，我們處于堅定轉型、高質量發(fā)展的新階段。我們需要耐心地在有利于平臺長遠、健康發(fā)展的方向上加大投入。為了支持平臺生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展，在未來的12個月之內，我們會加大力度投入、扶持優(yōu)質商家。接下來，我們的短期利潤不排除會有波動，但是利潤逐漸下降的大方向是不可避免的。

　　對商家的賦能和反哺是構建拼多多推進高質量供給的建設和搭建高質量平臺生態(tài)的重要環(huán)節(jié)。長期來看，這能夠促進平臺形成正向的生態(tài)循環(huán)。因此，即使短期內的利潤會受到影響，我們仍然會堅定地做出耐心的投入。

　　股東回報方面。我們覺得當前公司仍然處于投入的階段。公司業(yè)務在多線都面臨著激烈的競爭和外部環(huán)境所帶來的不確定性。因此，我以及其他的管理層都一致認為，在當前進行資本層面的回購或者分紅是不合適的。在我們管理層可預見的未來幾年，我們也覺得沒有這方面的必要。

　　趙佳臻：我來回答有關商家生態(tài)的問題。

　　我們的平臺是由商家、用戶、運營人員一起組成的一個相互依存的社區(qū)。商家是我們共同服務好消費者的重要伙伴。當前，行業(yè)競爭的加劇也對我們這個社區(qū)提出了新的要求。在這個過程中，作為平臺，我們自己也感到責任非常重。一方面，我們要嚴格把關商品的質量問題，杜絕以次充好，保障消費者的權益；另一方面，我們要做到公平公正，讓認真做生意的高質量商家能夠得到切實的好處，保證平臺生態(tài)的健康發(fā)展。

　　為了找到生態(tài)的平衡，我們沒有其他選擇，只有堅定地轉型高質量發(fā)展。為此，大力的扶持和堅決的治理將是我們接下來的雙重策略。在供給側，我們一方面將投入百億資源，大力地扶持具有產品技術創(chuàng)新能力的心智商家和心智產業(yè)帶，大幅度地減免優(yōu)質商家的交易手續(xù)費。未來一年我們預計會減免100億，并持續(xù)加強高質量生態(tài)發(fā)展的正向激勵。另一方面，我們也將堅決地進行平臺和商家的生態(tài)治理，打擊不法的作弊商家，推動產業(yè)帶去蕪存菁，進一步優(yōu)化、升級供應鏈。

　　目前，我們在運營和研發(fā)上已經進行了新的一輪投入，優(yōu)化商家入駐和商品上架的流程，并通過技術手段嚴格把關商品質量，給優(yōu)質商家營造更好的經營環(huán)境。我們與優(yōu)質商家伙伴共同成長，一起為平臺的消費者提供優(yōu)質的產品和服務，而滿意的消費者又能為整體生態(tài)帶來源源不斷的動力。這是一個正向循環(huán)，也是我們拼多多社區(qū)長期健康發(fā)展的關鍵。

　　為了實現商家生態(tài)高質量發(fā)展這個目標，管理層已經達成了共識：我們將堅定地做長期投入，創(chuàng)造健康、可持續(xù)的平臺生態(tài)。

　　中金分析師Yang Bai：我有兩個問題。第一個是有關國際業(yè)務方面的。我們看到近期公司的國際業(yè)務整體擴張依然非常迅速，但是從一些外部數據看，在個別市場的增速與投入似乎有一定的放緩。從管理層的發(fā)言中，我們也注意到，當前公司對全球化業(yè)務未來的發(fā)展也有不少相對謹慎的考量。那么，公司是否在有意地控制一些風險？能否請管理層與我們進一步談談這方面的想法。

　　我的第二個問題是有關國內。我們觀察到當前國內電商行業(yè)整體的競爭環(huán)境依然比較激烈，這是否會影響到公司的增長？在這樣的競爭環(huán)境中，公司投入的側重點會有什么變化？以及公司是如何定位自己的？

　　陳磊：我看來回答有關全球化業(yè)務的問題。

　　全球化業(yè)務的形態(tài)其實我們還是在不斷迭代的，我們還在不斷地積極探索。當前，我們的全球化業(yè)務已經進入了70多個市場。在業(yè)務拓展的過程中，我們始終將“合規(guī)”視為發(fā)展的重要前提。在過去一段時間，我們投入了大量的資源，力求建設安全、放心的購物環(huán)境。

　　隨著業(yè)務的發(fā)展，我們感受到外部環(huán)境的變化正在加速，我們的業(yè)務經營受到非正常的商業(yè)因素干擾也在變多，不確定性顯著的增加了。與此同時，我們面臨的競爭環(huán)境是不斷加劇的。“競爭”作為電商行業(yè)的主旋律是不可避免的。

　　當前激烈的行業(yè)競爭疊加一些外部環(huán)境因素的影響，這些將不可避免地給未來的業(yè)務發(fā)展帶來波動。盡管如此，拼多多全球化業(yè)務的初心是希望讓全世界更多的消費者享受到數字經濟的成果，在這個出發(fā)點上我們是不會改變的。

　　要面對復雜的環(huán)境，我們仍然會專注自身，持續(xù)在供應鏈能力、服務能力、合規(guī)能力等方面進行投入和優(yōu)化，從而積極響應各國消費者對我們提出的要求，實現拼多多全球化業(yè)務的高質量發(fā)展。

　　趙佳臻：我來回答有關競爭的問題。

　　在過去的幾個季度，整體的競爭環(huán)境是在不斷加劇的?！案偁帯弊鳛殡娚绦袠I(yè)的主旋律，我們認為是不可避免的。在這樣激烈的競爭環(huán)境下，我們的營收增長可能會放緩。比如剛剛過去的二季度，我們的收入增速就有顯著的下滑，這也說明高收入的增長其實是不可持續(xù)的。

　　當前的消費者需求也趨向多元化，各個電商平臺都在積極調整自身的策略來適應消費者的消費需求。各個平臺都有各自的資源和實力，為了滿足消費者的需求，大家都投入了大量的資源。這個時候，我們更加應該修煉基本功，扎實地執(zhí)行高質量發(fā)展的戰(zhàn)略。

　　對于電商平臺來說，“強供應鏈”是服務好消費者的前提。為了滿足消費者日益多元化的需求，我們將一如既往地回歸根本，在供應鏈上努力創(chuàng)新。在第二季度，我們的“農云行動”繼續(xù)深入了各大農產區(qū)，幫助特色農產品打響產地品牌，為中小農產品商家形成傳播的合力。

　　除了農產品之外，我們也進一步向制造業(yè)的產業(yè)鏈進行了數字化賦能，聯合優(yōu)質的農戶、產業(yè)帶的商家，針對某些細分品類成功地推出了定制化產品。通過不斷的技術迭代和產品創(chuàng)新，這些品牌、商家都實現了更高質量的發(fā)展。

　　針對認真做生意、積極創(chuàng)新的優(yōu)質廠家，我們接下來將會大力度地鼓勵和扶持。除了我們剛剛提到的“在未來12個月為優(yōu)質商家大幅度減免交易手續(xù)費”，我們還會持續(xù)通過平臺自身的供應鏈能力，助力商家提質增效，推動制造業(yè)商家走向創(chuàng)新升級的高質量發(fā)展道路。

　　我們深刻地認識到，只有通過供給端的優(yōu)化升級、為滿足消費者深層次的需求打下堅實的基礎，才能促成平臺生態(tài)的長遠、健康發(fā)展。在這方面，我們會做長期、耐心的投入。（完）