巨額債務(wù)、融資危機(jī)和樓價(jià)暴跌正籠罩著美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)，并對(duì)投資者和銀行構(gòu)成了威脅，但高盛資產(chǎn)管理公司卻看好其他人所擔(dān)心的商業(yè)房地產(chǎn)債務(wù)。該公司多部門投資主管Lindsay Rosner表示：“僅僅因?yàn)榇嬖谝恍┛罩寐史浅８叩膯?wèn)題房產(chǎn)、以及它們的資金成本或債務(wù)成本存在問(wèn)題，并不意味著整個(gè)資產(chǎn)類別都有問(wèn)題?！薄拔覀兡軌蜃龅氖窃谏虡I(yè)抵押貸款支持證券(CMBS)中找到很多機(jī)會(huì)?！?/p>

Lindsay Rosner將CMBS描述為一個(gè)“讓人們感到緊張”的市場(chǎng)，而她專注于“非常特別的、非常受歡迎的房產(chǎn)”。她指出，挑剔是值得的，因?yàn)檫h(yuǎn)程工作持續(xù)存在，辦公室不太可能全面恢復(fù)。

Lindsay Rosner表示，高盛資產(chǎn)管理公司還看到了用于物流的工業(yè)倉(cāng)庫(kù)的債務(wù)有價(jià)值，而且相對(duì)于公司債券而言，該公司更青睞CMBS。盡管人們悲觀地預(yù)測(cè)大流行將導(dǎo)致建筑空置和大量違約，但商業(yè)房地產(chǎn)債券今年的表現(xiàn)仍好于投資級(jí)企業(yè)債券。她表示：“(CMBS的)相對(duì)價(jià)值確實(shí)存在。這是我們投資組合中很好的一部分。我們認(rèn)為它產(chǎn)生了相當(dāng)數(shù)量的套利?！?/p>

Lindsay Rosner對(duì)信貸市場(chǎng)的前景總體上是樂(lè)觀的，因?yàn)椤叭匀挥惺找妗?，雖然經(jīng)濟(jì)正在走軟，但她認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性只有15%到20%左右。

在投資級(jí)債券方面，高盛資產(chǎn)管理公司看好金融類債券發(fā)行人。Lindsay Rosner表示，在超額回報(bào)的基礎(chǔ)上，金融類債券的表現(xiàn)優(yōu)于其他債券，“不只是美國(guó)的貨幣中心銀行，在法國(guó)政局存在不確定性的情況下，法國(guó)銀行業(yè)也存在機(jī)會(huì)?！?/p>

與此同時(shí)，基于綠色轉(zhuǎn)型的高昂成本，高盛資產(chǎn)管理公司正在避開(kāi)公用事業(yè)部門的債券。Lindsay Rosner表示：“這只會(huì)使它們的資產(chǎn)負(fù)債表狀況與我們認(rèn)為的對(duì)債券持有人有利的狀況不同?！?/p>

Lindsay Rosner傾向于BBB評(píng)級(jí)的公司，因?yàn)檫@些公司保留了現(xiàn)金，沒(méi)有增加杠桿。此外，鑒于美國(guó)大選后美債收益率曲線可能趨陡，Lindsay Rosner傾向于短期美債。她表示：“兩位總統(tǒng)候選人都沒(méi)有提出財(cái)政緊縮計(jì)劃。美債收益率曲線可能真的會(huì)變陡?！彼a(bǔ)充稱，在這種情況下，3-5年期美債看起來(lái)最有吸引力。