北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%至5.00%之間的水平。對此，多家私募機(jī)構(gòu)在接受中國證券報(bào)·中證金牛座記者采訪時(shí)表示，目前A股整體估值水平降至低位，市場的曙光可能已近在眼前。在相關(guān)內(nèi)外部不確定性因素逐步落定之后，A股市場 “一個(gè)大的底部區(qū)域”有望確立。

　　市場中期表現(xiàn)可適度積極

　　名禹資產(chǎn)基金經(jīng)理陳美風(fēng)在接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，A股是否能迎來轉(zhuǎn)機(jī)，還需同時(shí)依賴國內(nèi)財(cái)政政策進(jìn)一步發(fā)力、企業(yè)盈利預(yù)期扭轉(zhuǎn)以及投資者信心的逐步修復(fù)。但另一方面，目前A股整體估值水平降至低位，相信“市場的曙光已近在眼前”。

　　陳美風(fēng)分析，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的幅度，超過市場預(yù)期，體現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)更注重風(fēng)險(xiǎn)管理、避免勞動(dòng)力市場降溫的意圖。對于美股市場而言，美股主要指數(shù)在降息不久前都曾創(chuàng)下新高，相關(guān)市場表現(xiàn)在一定程度上可能已經(jīng)計(jì)入了降息的預(yù)期。同時(shí)，本次50個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，也有可能引發(fā)部分投資者對于美國經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入衰退的憂慮。綜合來看，后續(xù)美股走勢更多還是取決于后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)自身的基本面運(yùn)行狀況。

　　對于大宗商品市場而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)可能帶來部分需求的提振，但商品市場整體走強(qiáng)的基礎(chǔ)并不牢固，也還需要全球經(jīng)濟(jì)更多的企穩(wěn)信號(hào)。

　　對于A股而言，市場是否能尋得拐點(diǎn)和轉(zhuǎn)機(jī)，仍依賴財(cái)政政策進(jìn)一步發(fā)力、企業(yè)盈利預(yù)期扭轉(zhuǎn)和投資者信心的修復(fù)。目前，A股整體估值水平已降至低位，很多行業(yè)個(gè)股已經(jīng)開始具備投資價(jià)值，隨著后續(xù)增量政策落地，相信“市場的曙光已近在眼前”。

　　廬雍資產(chǎn)認(rèn)為，目前影響國內(nèi)A股市場運(yùn)行主要有三方面因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)降息，這一點(diǎn)是全球流動(dòng)性的錨，從目前看全球流動(dòng)性有望朝有利方向擺動(dòng)；二是中國的政策醞釀和變化。整體而言，美元利率的下行有利于全球的流動(dòng)性，尤其是對港股市場會(huì)更加有利；相對而言，決定A股市場的主要因素依然是國內(nèi)政策和經(jīng)濟(jì)。

　　錨定這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　從市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)角度看，陳美風(fēng)表示當(dāng)前主要看好兩大方向。一是有增長預(yù)期的紅利資產(chǎn)。在低利率環(huán)境下，高股息類資產(chǎn)具備較強(qiáng)的吸引力。弱周期、有穩(wěn)定成長預(yù)期的行業(yè)，其股息存在穩(wěn)步提升的可能，至少能穩(wěn)定在目前的水平。這些行業(yè)包括：通信、燃?xì)獾裙檬聵I(yè)行業(yè)，受益于設(shè)備更新的家電行業(yè)等。

　　二是新興產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣方面都存在一些不確定性，而一些受益于科技發(fā)展浪潮，未來空間足夠大的產(chǎn)業(yè)可以對沖部分不確定性，相關(guān)方面是該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。在人工智能應(yīng)用方面，隨著生成式人工智能技術(shù)的進(jìn)步，投資機(jī)會(huì)正從基礎(chǔ)設(shè)施向應(yīng)用演進(jìn)。就目前來看，人形機(jī)器人和自動(dòng)駕駛可能取得大規(guī)模應(yīng)用，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)挖掘。

　　廬雍資產(chǎn)表示，當(dāng)前重點(diǎn)聚焦四個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一是生意模式好并且確定、股息率較高的深度價(jià)值方向，如受益于全球長期利率水平下降的能源電力、互聯(lián)網(wǎng)中概股等；二是高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢賽道，具體包括AI及數(shù)字化方向的國內(nèi)龍頭產(chǎn)業(yè)鏈公司、國內(nèi)半導(dǎo)體國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等；三是未來能夠受益于全球宏觀經(jīng)濟(jì)觸底的資源股。四是海外業(yè)務(wù)占比高的醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械公司，部分生意模式優(yōu)良的消費(fèi)品，以及基本面彈性大、受益于行業(yè)集中度提升的部分央企。