來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在日本執(zhí)政黨自民黨（lDP）未能在大選中贏得多數(shù)席位的前一周，對(duì)沖基金開始做空日元，這有可能加劇日元的跌勢。

　　商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）截至10月22日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金本月首次轉(zhuǎn)向凈做空日元。資產(chǎn)管理公司同樣看跌日元，在截至10月22日的一周內(nèi)，日元的凈空頭頭寸達(dá)到17226份合約，為8月中旬以來首次。

　　這些數(shù)據(jù)是在周日的日本眾議院選舉結(jié)果公布之前發(fā)布的。選舉的結(jié)果令日本首相石破茂的未來受到質(zhì)疑 ，他現(xiàn)在需要找到一條通往穩(wěn)定政府的道路。

　　日元很少像現(xiàn)在這樣如此受政治不確定性的擺布。

　　石破茂最初被視為日本緊縮貨幣政策的支持者，但本月早些時(shí)候他表示經(jīng)濟(jì)尚未準(zhǔn)備好進(jìn)一步加息，這令市場措手不及。而上周末的事態(tài)發(fā)展可能會(huì)使已經(jīng)徘徊在7月下旬以來最弱水平附近的日元變得更加脆弱，因?yàn)榻灰讍T們會(huì)抓住當(dāng)?shù)卣魏图磳⒌絹淼拿绹筮x作為新的拋售理由。

　　瑞穗證券（Mizuho Securities）首席策略師Shoki Omori表示，“如果政府不穩(wěn)定下來，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的套利交易員將很容易賣出日元，”他指的是一種涉及借入日元資金以投資于高收益資產(chǎn)的策略。

　　周一早盤，日元兌美元匯率最低觸及153.88，為近三個(gè)月來的最低水平。盡管投資者擔(dān)心選舉結(jié)果會(huì)加劇日本立法程序的不確定性，從而進(jìn)一步削弱日元的吸引力，但日元重新貶值可能會(huì)促使當(dāng)局進(jìn)行干預(yù)以提振日元。

　　日本央行政策前景蒙陰

　　日本執(zhí)政黨失去議會(huì)多數(shù)席位，這提高了新政府需要增加支出的可能性，以及央行進(jìn)一步加息的潛在復(fù)雜性。

　　瑞穗研究與技術(shù)公司（Mizuho Research and Technologies）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Saisuke Sakai說，“無論誰上臺(tái)，新政府都將被迫采取擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，以避免給選民帶來負(fù)擔(dān)?！?/p>

　　為了牢牢掌權(quán)，在二戰(zhàn)后幾乎一直統(tǒng)治日本的自民黨可能需要拉攏較小的反對(duì)黨，如民進(jìn)黨（DPP）和維新黨（JIP），作為聯(lián)盟伙伴，或者至少組建基于政策的聯(lián)盟。

　　兩個(gè)較小的政黨都排除了與自民黨結(jié)成執(zhí)政聯(lián)盟的可能性，但表示他們對(duì)一些政策合作持開放態(tài)度。

　　在競選活動(dòng)中，民進(jìn)黨和維新黨都承諾將消費(fèi)稅從10%下調(diào)。前者的提案還包括削減低收入者的電費(fèi)和稅收。

　　Sakai表示，雖然石破茂已經(jīng)提出了一個(gè)超過去年1300億日元（850億美元）的補(bǔ)充預(yù)算，但他可能面臨要求超過2萬億日元的一攬子計(jì)劃的壓力。

　　分析人士表示，政治動(dòng)蕩的加劇可能會(huì)使日本央行更難擺脫數(shù)十年來的貨幣刺激措施。

　　日本央行在3月結(jié)束了負(fù)利率，并在7月將短期利率上限上調(diào)至0.25%，因其認(rèn)為日本在持續(xù)性實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)方面取得了進(jìn)展。

　　日本央行行長植田和男誓言將繼續(xù)加息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也不認(rèn)為其政策方向會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化。

　　然而，分析人士表示，若國會(huì)組成明顯改變，日本央行可能會(huì)失去平穩(wěn)加息所需的政治穩(wěn)定性。

　　“在這種政治噪音中，日本央行在今年年底前再次加息的門檻更高，”道富環(huán)球投資管理（State Street Global Advisors）高級(jí)固定收益策略師Masahiko Loo表示。

　　民進(jìn)黨領(lǐng)袖玉木雄一郎批評(píng)日本央行過早加息。維新黨提出了立法改革，這些改革將授權(quán)央行實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定以外的目標(biāo)，例如維持名義經(jīng)濟(jì)增長率和最大化就業(yè)。

　　相反，日本最大的反對(duì)黨立憲民主黨呼吁將日本央行的通脹目標(biāo)從目前的2%下調(diào)至“超過零”，這將降低進(jìn)一步加息的門檻。

　　與此同時(shí)，疲軟的日元可能會(huì)提高進(jìn)口原材料的成本、推高通脹和損害消費(fèi)，從而成為令日本政策制定者頭疼的問題。

　　“如果日元兌美元匯率貶值至160，日本央行“將面臨再次加息的壓力，以遏制日元的疲軟，”Norinchukin Research Institute首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takeshi Minami表示。

　　他補(bǔ)充說，如果特朗普在11月5日美國總統(tǒng)大選中獲勝加速了日元的下跌，那么再次加息的必要性也可能增加。特朗普的關(guān)稅和更嚴(yán)格的移民政策被視為通脹性政策，這將減少美聯(lián)儲(chǔ)降息的必要性，進(jìn)而推高美元兌日元匯率。

　　“日本央行政策前景的能見度大幅下降，”Minami說。