出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院? 　　

　　作者：坤

　　近日，格靈深瞳發(fā)布了2024年三季報，這一身處AI賽道、曾經(jīng)率先實現(xiàn)過盈利的公司，如今卻收入大幅縮水，盈利消失不再，在虧損泥淖中苦苦掙扎。

　　2024年前三季度，格靈深瞳實現(xiàn)營業(yè)收入6066.43萬元，同比銳減72.99%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤-1.38億元，虧損相比去年同期擴大696.47%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-1.45億元。從虧損規(guī)模來看，2024年僅前三季度的虧損就已經(jīng)超過了2020-2023全年，更不用說唯一實現(xiàn)盈利的2022年。

　　縱觀當(dāng)前主攻計算機視覺賽道的幾家AI公司，收入縮水、持續(xù)陷于虧損或仍是當(dāng)前行業(yè)主基調(diào)。盡管2023年初時期大模型曾再次掀起市場熱潮，但“百模大戰(zhàn)”之后卻沒能給公司的業(yè)績帶來明顯提振。

　　格靈深瞳當(dāng)前業(yè)績的縮水還主要是由于昔日大客戶農(nóng)業(yè)銀行的訂單大幅減少，而在其他客戶方面的拓客并不能夠彌補這一缺口。盡管已經(jīng)在控制各項費用支出，但大幅下滑的收入表現(xiàn)依然要各項費用率明顯增高，2024年前三季度，格靈深瞳的研發(fā)費用率高達230.80%。更何況，一直以來依賴大客戶的格靈深瞳議價能力與回款能力也較差，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)超過一年時間，持續(xù)虧損之下仍在“失血”中。

　　大客戶依賴下：收入驟減72.99%、虧損擴大696.47%

　　一直以來，相比同處計算機視覺賽道的昔日AI“四小龍”商湯科技、云從科技，格靈深瞳的收入規(guī)模明顯較小，但好在2022年以前，公司的收入規(guī)模還能保持穩(wěn)定增長，從2019年的0.71億元增至2022年的3.54億元。更何況，2022年格靈深瞳還在一眾虧損的AI公司中率先實現(xiàn)了扭虧為盈。

　　但細數(shù)彼時的盈利，卻存在著不少“水分”。艱難扭虧為盈的背后，并非是由于格靈深瞳的收入增幅遠超成本、或是降本增效取得成果，而是“理財大法”的鼎力相助。一直以來格靈深瞳賬上資金在進行銀行理財，而2022年產(chǎn)生的利息收入覆蓋了同期的各項費用支出。但2023年及之后，即便格靈深瞳每期實現(xiàn)了利息收入依然在數(shù)千萬元以上，但由于收入的大幅下滑，“理財大法”對于持續(xù)虧損也開始“失靈”。

　　2023年與2024年前三季度，格靈深瞳的營業(yè)收入分別為下滑25.84%、72.99%，2024全年收入能否突破億元將打上問號；同期，歸母凈虧損則分別為0.90億元、1.38億元，虧損規(guī)模持續(xù)擴大。

　　財報中，對于業(yè)績“拉胯”的原因，格林深瞳表示，主要系智慧金融領(lǐng)域收入下降所致。2024年初，農(nóng)業(yè)銀行提出全面信創(chuàng)需求，格靈深瞳的產(chǎn)品需完成國產(chǎn)化適配和測試工作后方可供貨，因產(chǎn)品國產(chǎn)化測試驗證需要時間，導(dǎo)致產(chǎn)品交付延后，本報告期對農(nóng)業(yè)銀行的收入隨之減少。目前公司產(chǎn)品已完成國產(chǎn)化適配并通過農(nóng)業(yè)銀行測試，預(yù)計近期完成國產(chǎn)化新產(chǎn)品上架銷售。

　　一家客戶的訂單出現(xiàn)情況，便影響到公司的收入驟降70%，格靈深瞳的大客戶依賴病征顯然不小。2023年格靈深瞳的前五名客戶銷售額為2.40億元，占全年收入的91.56%。彼時的第一大客戶即為中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司，公司對其銷售額為2.17億元，占全年收入的82.62%，而其余4家客戶的收入合計占比為8.94%。換句話說，格靈深瞳的收入規(guī)?；究恐袊r(nóng)業(yè)銀行支撐，而來自農(nóng)業(yè)銀行的訂單出現(xiàn)問題，格靈深瞳也很難在短期內(nèi)拓得其他客戶。

　　業(yè)績壓力之下，格靈深瞳近年來也在通過控制費用支出等方式來試圖“降本增效”，2024年前三季度，格靈深瞳的銷售費用、研發(fā)費用、管理費用分別為0.29億元、1.40億元、0.43億元，相比往年費用支出已經(jīng)明顯減少，但收入的驟減影響下，格靈深瞳的銷售費用率、研發(fā)費用率、管理費用率分別高達47.31%、230.80%、70.37%。

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)超一年、持續(xù)“失血” 收購公司進軍軍工未來成效幾何？

　　一直以來，對于大客戶的依賴，也讓格靈深瞳對于下游客戶的議價能力以及回款能力堪憂。

　　截至2024上半年，格靈深瞳來自欠款方前五名的應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)的期末余額高達1.18億元，占比達到85.19%，而壞賬準備期末余額為1514.73萬元。

　　從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，2020-2024年前三季度格靈深瞳的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為90.44天、180.23天、207.66天、203.93天、470.55天，周轉(zhuǎn)時間甚至在一年以上，未來款項還能否如期收回，仍有待觀察。受到較差的回款能力影響，格靈深瞳自然也難言“造血”能力，2021-2024年前三季度，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-0.86億元、1.55億元、-0.31億元、-1.19億元。

　　盡管“造血”能力不強，但格靈深瞳在成立之后及上市時獲得的融資，也讓公司賬上資金較為充裕。近日，格靈深瞳還發(fā)布公告表示，擬以增資、收購深圳市國科億道科技有限公司股權(quán)以及表決權(quán)委托或一致行動等方式取得標的公司控制權(quán)。公司擬對標的公司增資，并以現(xiàn)金收購標的公司現(xiàn)有股東愿意出售的部分存量股權(quán)，使公司對標的公司的持股比例不少于51%，資金來源均為自有資金。而標的公司主要面向軍工領(lǐng)域提供以國產(chǎn)片芯片為核心的終端計算設(shè)備，產(chǎn)品形態(tài)包括基于國產(chǎn)化芯片的主板以及加固類、國產(chǎn)化類平板電腦、筆記本電腦等。

　　此次收購，被視為格靈深瞳進軍軍工領(lǐng)域的一項信號。一直以來，格靈深瞳在智慧金融板塊中客戶集中度較高，也嘗到了依賴個別大客戶所帶來的“苦果”。如今開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是為未來業(yè)績再上一層保險，還是會被收購公司所拖累，仍有待觀察。