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本文源自:財聯(lián)社 平方

財聯(lián)社6月2日訊(編輯 平方)十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:

中金公司:對后市表現(xiàn)不必悲觀

結(jié)合目前背景,在短期可能缺乏明顯事件催化環(huán)境下,A股市場震蕩整理、成交低位徘徊的特征可能仍將延續(xù)一段時間,但考慮穩(wěn)增長政策逐步落實有望繼續(xù)改善投資者對經(jīng)濟增長及上市公司盈利預(yù)期,7月三中全會召開在即,A股市場自2月以來的修復(fù)行情雖有波折但仍將延續(xù),對后市表現(xiàn)不必悲觀。滬深300指數(shù)當(dāng)前前向市盈率為10.5倍,與歷史均值(過去十年均值在12.6倍左右)及全球主要指數(shù)對比來看仍具備較明顯的投資吸引力,一季度過后上市公司盈利增長的邊際改善也有助于后市指數(shù)表現(xiàn)。

配置方面,外需較好背景下出口鏈行業(yè)和全球定價資源品仍有配置機會;部分漲價板塊如公用事業(yè)等市場關(guān)注度較高;新能源等綠色板塊重點關(guān)注近期產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化,有助于逐步扭轉(zhuǎn)投資者悲觀預(yù)期。

華安證券:預(yù)計市場仍將維持震蕩態(tài)勢

預(yù)計市場仍將維持震蕩態(tài)勢。一方面盡管5月PMI走弱,但高頻數(shù)據(jù)大方向延續(xù)改善態(tài)勢,我國與發(fā)達經(jīng)濟體補庫周期共振,需求端并無大幅下行風(fēng)險。另一方面市場變化的契機或者更加關(guān)注的是前期政策定調(diào)下落地的速度、節(jié)奏以及傳導(dǎo)效果,短期內(nèi)新出政策超預(yù)期可能性較低。震蕩以震蕩相對,等待新變化出現(xiàn)。

4條主線具備良好配置價值:1、有景氣支撐的部分周期品,包括有色(工業(yè)金屬、貴金屬),煤炭,公用事業(yè)(電力),建筑材料(水泥)等。2、農(nóng)林牧漁中長期配置機會判斷不變。3、“新質(zhì)生產(chǎn)力”催化不斷,設(shè)備更新、低空經(jīng)濟存在事件催化,關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、專用設(shè)備、工業(yè)母機、機器人、低空經(jīng)濟等方向。4、存在滯后性和事件催化契機的國防軍工。

中泰證券:配置上謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向

后續(xù)每一輪地產(chǎn)政策的出臺,都意味著我們離地產(chǎn)景氣預(yù)期的底部更近了,但預(yù)期修復(fù)的過程是非線性的,期間存在階段性不及預(yù)期的可能。基于對地產(chǎn)政策的判斷,6月我們延續(xù)A股“有頂有底,區(qū)間波動加大的判斷”。

配置建議:謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向??紤]到目前高股息紅利的估值水平并不算低,建議降低股息率要求,尋找“股息率+穩(wěn)定ROE”的“泛紅利資產(chǎn)”,包括公用事業(yè)、電力、紡服、家電、航運等龍頭,部分港股低估值銀行。傳統(tǒng)高股息資產(chǎn)(煤炭、銀行)建議逢調(diào)整介入。一些具備自身行業(yè)邏輯的低估值品種也值得關(guān)注,包括基礎(chǔ)化工、藥房和旅游景區(qū)等。全球定價的大宗商品和出口品估值不低,短期內(nèi)可能會面臨一定的回調(diào)。不過需要重點說明的是,外向型品種依然是看好的全年主線,逢回調(diào)可以介入。

中信建投:以守為主 挖掘低位品種

近期海外降息預(yù)期不斷下降,中國PMI等數(shù)據(jù)低于預(yù)期,人民幣匯率調(diào)整,降息降準(zhǔn)預(yù)期未兌現(xiàn),A股資金面不再呈現(xiàn)明顯流入,市場在三個月的估值修復(fù)行情后進入回調(diào)期。我們認(rèn)為中期看A股市場仍將實現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)換,短期市場處于一個休整期,戰(zhàn)術(shù)上暫降低預(yù)期,以守住收益為主。

配置上仍可紅利底倉,但注意其中分化,同時關(guān)注具備獨立基本面與政策邏輯的低位方向。

招商證券:A股市場在6-7月可能會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)上行的特征

展望六月,當(dāng)前的政策支持力度持續(xù)增強,投資端結(jié)構(gòu)改善初現(xiàn)端倪,出口則繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢,價格變量預(yù)計有望進一步上行。基于此,預(yù)期上市公司半年報的整體盈利能力預(yù)計將保持相對穩(wěn)定,且由于去年同期基數(shù)較低,同比增速可能會呈現(xiàn)一定程度的上行。隨著三中全會的臨近,市場對于全面經(jīng)濟改革的預(yù)期可能會進一步升溫,從而提升市場的風(fēng)險偏好。外資預(yù)計仍將保持對A股的增持態(tài)勢。A股市場在6-7月可能會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)上行的特征。風(fēng)格方面,重視“現(xiàn)金奶?!毙凸善?,高ROE高自由現(xiàn)金流的龍頭風(fēng)格有望中期占優(yōu),指數(shù)方面,6月A50/300質(zhì)量/大盤成長有望重新回歸。

市場仍將維持震蕩態(tài)勢?投資主線有哪些?十大券商策略來了  第1張

配置上:6月重點關(guān)注五大具備邊際改善的賽道或主題投資機會:新能源(光伏、氫能)、船舶(集運、造船、油運)、能源(石油石化、煤炭)、電力、集成電路(半導(dǎo)體自主可控、AI產(chǎn)業(yè)鏈)。

國泰君安:市場調(diào)整反而提供了逆向布局的時機

不同于23年股市高期待、高持倉但樂觀預(yù)期持續(xù)落空的局面,在經(jīng)過多年調(diào)整與24年初股市波動后,股市呈現(xiàn)低預(yù)期、低期待、低倉位特征。一致偏低的共識隱含了可能出人意料的回報空間。展望后市,市場調(diào)整反而提供了逆向布局的時機,不確定性的降低會推動股市“進二退一”式的震蕩上升。

主題推薦:1、電力改革。電力體制改革持續(xù)深化,源網(wǎng)荷儲一體化新型電力系統(tǒng)構(gòu)建進入加速轉(zhuǎn)型期??春冒l(fā)電公司、輸配電設(shè)備等核心技術(shù)裝備、電力數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和智能電網(wǎng)。2、國產(chǎn)裝備。大基金三期成立,看好先進半導(dǎo)體設(shè)備/算力基礎(chǔ)設(shè)施等潛在投資領(lǐng)域。3、低空經(jīng)濟。各地密集發(fā)布低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,政策扶持下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模有望進入快速成長階段,看好整機制造商、核心系統(tǒng)與零部件配套與飛行服務(wù)公司。4、更新?lián)Q新。大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新行動是當(dāng)前重要的需求抓手,看好能效標(biāo)準(zhǔn)升級和高端化/國產(chǎn)化主線。

廣發(fā)證券:優(yōu)質(zhì)成長/科創(chuàng)企業(yè)的估值有望從低估提升至合理的水平

4月以來市場輪動較快,而近期速度放緩,市場或在尋找新一輪交易主線;TMT成交占比達低位,構(gòu)成了交易關(guān)注度提升的必要條件。影響風(fēng)險偏好決定性因素,是對經(jīng)濟和基本面的預(yù)期;進一步則是觀察四大拉動因素,出口、地產(chǎn)、地方政府、中央政府。對于這四大因素:年初以來出口情況明顯改善;近期地產(chǎn)政策出現(xiàn)鮮明轉(zhuǎn)向,核心城市二手房成交面積恢復(fù);24年中央超長期國債發(fā)行,而近2周地方政府專項債明顯加速。這些都將有助于投資者恢復(fù)對中國資產(chǎn)未來的信心,起到了防范系統(tǒng)性風(fēng)險的作用;而依托于風(fēng)險偏好貝塔支持的成長板塊,估值才有望得到抬升。

部分股價和成交占比都在低位的成長/科創(chuàng)板塊,產(chǎn)業(yè)進展及基本面預(yù)期已逐步得到關(guān)注,比如創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、軍工;此外也可以進一步跟蹤新的產(chǎn)業(yè)進展,如國產(chǎn)算力、華為鴻蒙、信創(chuàng)、衛(wèi)星等。

市場仍將維持震蕩態(tài)勢?投資主線有哪些?十大券商策略來了  第2張

興業(yè)證券:行情進一步調(diào)整的空間大概率有限

隨著擁擠度壓力緩解、極致輪動的窗口逐漸過去,行情進一步調(diào)整的空間大概率有限。后續(xù),仍建議保持多頭思維。在政策寬松的方向已然明朗,基本面的預(yù)期也在改善的背景下,2024年的整體基調(diào)是“多頭思維”,尤其是出現(xiàn)階段性的調(diào)整或風(fēng)險偏好收縮時,更應(yīng)積極應(yīng)對。

6月重點行業(yè)推薦:家電、電子、化工、電新、生豬養(yǎng)殖。

國金證券:警惕市場波動率仍將繼續(xù)上行

繼續(xù)維持謹(jǐn)慎,市場波動率仍將趨于抬升,波動率偏離幅度將取決于政策落地節(jié)奏及其效果。考慮到:1、通縮、地產(chǎn)及海外風(fēng)險仍在持續(xù)暴露,2、信用收縮,居民及企業(yè)消費、生產(chǎn)意愿偏弱,3、疊加有效流動性偏緊,預(yù)計市場波動率仍將走高?;凇半p周期”框架體系研究結(jié)論,“政策底”向“市場底”傳導(dǎo)周期一般在6月左右,預(yù)計本輪“市場底”最快或在7月底~8月出現(xiàn),在此之前建議配置價值防御板塊。

6月行業(yè)配置:“政策底-市場底”堅定防御配置。當(dāng)前我們處于經(jīng)濟放緩II期(“主動去庫”),未來將經(jīng)歷“政策影響End-市場底”階段,市場波動率或再次上升,維持建議“大盤價值防御”策略,重點推薦防御性較高、具備持續(xù)超額收益品種:銀行+黃金,次選高股息。擴散策略包括:一是對于國內(nèi)經(jīng)濟敏感度較低、受益于全球流動性剩余大宗品,包括:黃金、白銀、銅、鋁等,尤其黃金可能比市場預(yù)期走得更高更遠;同時,靜待美國降息,醫(yī)藥(中藥、醫(yī)藥商業(yè)、創(chuàng)新藥)將繼續(xù)受益。二是具備“困境反轉(zhuǎn)”邏輯,供給出清、需求穩(wěn)定甚至回升的行業(yè):通信、農(nóng)林牧漁、環(huán)保、中藥、旅游及景區(qū)、飲料乳品、黑色家電和面板,尤其是豬周期、面板等,具備漲價邏輯,以及通信疊加了高股息邏輯;三是對于價格敏感度較低的高股息行業(yè):國有銀行、公用事業(yè)(核電)、通信、建筑裝飾和交通運輸?shù)龋凰氖蔷邆洹跋鄬κ找妗笔芤嬗诤M廨^強的基本面及流動性,出海+港股,尤其平價消費類出海的紡織服裝。

信達證券:短期休整時間可能2個月 空間可能不大

短期A股策略觀點:年度上漲或未完成,短期休整時間可能2個月,空間可能不大。近期的休整本質(zhì)上是歷次熊市結(jié)束后漲一個季度大多都會出現(xiàn)的休整,2005年以來歷次牛市第一年的第二個季度均出現(xiàn)了休整。近期開啟的調(diào)整時間上還未走完,空間上可能不大。7月以后,可能會再次開啟上漲,主要的催化可能來自中報披露、三中全會和地產(chǎn)政策對銷售的影響。

年度建議配置順序:上游周期>汽車汽零、出海>金融地產(chǎn)>AI、醫(yī)藥&半導(dǎo)體&新能源>消費,排序靠前的可能是未來牛市的最強主線。